化工周报：国内迎来新一季开割

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水71.00泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（+0.00），云南胶水14200元/吨（-100），海南胶水13900元/吨（+0），RU基差-165元/吨（+10），NR基差521元/吨（+75），BR基差-525元/吨（-185）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混15550元/吨，较前一日变动-230元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2015美元/吨，较前一日变动-35美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1925美元/吨，较前一日变动-45美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动+200元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率78.11%（-3.51%），高顺顺丁产量31362吨（31362）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-608.00元/吨（-140.00），泰国RSS3生产毛利为781.00元/吨（+13.00）;顺丁橡胶生产毛利为-3380元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为6041.28元/吨（+204.70）。需求方面：全钢胎开工率71.80%（+6.42%），半钢胎开工率78.73%（+4%）。山东省全钢胎库存天数为43.91天（-1.88），山东省半钢胎库存天数为43.84天（+0.74）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨680412（+509），天然橡胶社会库存为吨1380452（-2647），上海期货交易所RU库存为120840吨（+3300），NR期货库存为49291吨（-1108）上游丁二烯港口库存31000吨（-8100）；顺丁橡胶生产企业库存35350吨（+950）；顺丁橡胶贸易商库存9080吨（+60）。 市场分析 天然橡胶：海外天然橡胶处于供应淡季，总体支撑泰国原料延续强势格局，天然橡胶成本支撑较强。国内云南产区开始试割，产区物候较好，预计下周将迎来开割，国内浅色胶库存将逐步被补充。下游轮胎厂目前开工率恢复到正常水平，内销有所改善，出口至欧洲的轮胎依然不错，但伊朗冲突对出口到中东的轮胎还将有影响，叠加目前原料价格快速上涨，轮胎厂利润明显被压缩，都对后期需求有一定抑制。 丁二烯橡胶：上游丁二烯原料价格上涨以及供应收缩，使得近期国内东北、山东个别顺丁橡胶装置负荷略下降。茂名石化顺丁橡胶装置后期或存负荷下降预期，山东益华、浙江传化顺丁橡胶装置或提前检修。总体供应环比或延续下降。下游轮胎需求短期或受伊朗冲突影响，出口有所抑制，但国内需求有所改善，总体轮胎厂开工率目前恢复至正常水平，但生产利润被快速压缩下，后期开工率难以继续回升。 策略 RU及NR中性。国内迎来新一季开割，国内产量回升预期增强，下游需求短期受伊朗冲突影响，去往中东轮胎需求受抑制。预计下周胶价或震荡调整为主，但下方空间有限。 BR谨慎偏多。顺丁橡胶自身供需改善有限，更多跟随上游丁二烯价格波动，海运没有畅通之前，预计偏强运行为主。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................4二、供应数据............................................................................................................................................8三、需求数据..........................................................................................................................................11四、库存数据..........................................................................................................................................13 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................4图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................4图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................4图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................4图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................4图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................4图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................5图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................5图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................5图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................5图11：NR基差............................................................................................................................................................................5图12：RU基差............................................................................................................................................................................5图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................6图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................6图18：海南胶水-云南胶水..............................................................................................