20260316【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：原油上涨叠加美生柴乐观预期暂偏多震荡 【品种观点】 据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至3月5日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.7万吨，前一周为38.3万吨；美国2025/2026年度大豆出口装船99.5万吨，前一周为112万吨；美国2025/2026年度对中国大豆净销售8.3万吨，前一周为15.3万吨；美国2025/2026年度对中国大豆累计销售1090万吨，前一周为1081.7万吨；美国2025/2026年度对中国大豆出口装船47.7万吨，前一周为66.9万吨；美国2025/2026年度对中国大豆累计装船730.7万吨，前一周为683万吨。 市场传闻：美国环保署（EPA）将把2026年的生物质柴油掺混义务（RVO）定为54亿加仑，远高于2025年的强制掺混量33.5亿加仑。这将有助于提振豆油价格。RVO越高，对生物柴油和可再生柴油的需求就越大。 受原油及美生柴政策影响，豆粕短期偏多对待，追多谨慎，注意做好仓位及风控管理。关注美伊局势以及美生柴政策落地内容、美豆种植面积展望。 菜粕：低库存叠加豆粕端提振偏多震荡 【品种观点】 菜粕：全国菜粕市场价格涨30-50，东莞2530涨40，广西2510涨30，海南儋州2610涨30，福建厦门2530涨30，江苏南通颗粒粕2650涨50，天津颗粒粕2680涨30。（单位：元/吨）开机方面：钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 据外媒报道，加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至3月8日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少44.1%至11.35万吨，之前一周为20.3万吨。自2025年8月1日至2026年3月8日，加拿大油菜籽出口量为458.67万吨，较上一年度同期的632.39万吨减少27.5%。截至3月8日，加拿大油菜籽商业库存为147.05万吨。 国内3月及以后加籽陆续到港，但仍低于去年同期水平。叠加低库存状态，现货备货需求成交放量。昨日菜粕大幅上涨，对标现货价格。短期偏多对待。关注国内菜粕累库情况，原油走向以及豆粕端指引。 【品种观点】 据外媒报道，印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨。协会秘书长HadiSugeng表示，截至2025年底的棕榈油库存为207万吨，较前一个月下滑25%。Hadi在新闻发布会上表示，印尼棕榈油生产商正努力在2026年提高产量，但天气挑战可能会带来阻碍。 据外媒报道，一行业组织周四发布的数据显示，印度2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨。印度溶剂萃取商协会（SEA）发布的数据显示，豆油进口量增长7%，至299046吨，葵花籽油进口量则减少约45%，至145308吨。报告显示，2月印度植物油进口总量环比下降2%，至132万吨。 霍尔木兹海峡封锁持续，周五棕榈油跟随原油价格上涨而上涨。棕榈油短期偏多，以事件性短线行情对待为宜。关注印尼B50政策动向，原油走势指引以及马棕榈油高库存下的后续出口表现。 棉花：内外价差高位运行配额传闻证伪 【品种观点】 国际，本次USDA3月供需平衡表调整上边际调整幅度进一步放缓。全球方面，产量上调24.6万吨至2634万吨（主要来自巴西、中国产量的进一步上调），消费下调13.9万吨至1721.6万吨（主要来自孟加拉、土耳其、越南等国的产量下调），全球库消比上调1.15%至64.4%。美国方面，针对2025/26年度没有作出调整。中国方面，上调2025/26产量10.9万吨至772.8万吨，并上调消费10.9万吨至859.9万吨，月度库消比下调1.18%至92.05%。 国内，市场持续关注月底前后新一轮目标价格补贴政策落地后对新年度产能的调控引导，若补贴力度维持，或26/27年度较难出现大幅度减产情况，或限制后续高度。产量预估方面，BCO于2月平衡表中初步给予了26/27年度728万吨的产量预估，同比下降5.8%；USDA降幅预估则来到8.5%，产量值预估为725万吨左右。进口端，1-2月的数据暂未发布，但是根据近期持续走高价差来看，进口通道进一步打开。一季度进口压力或仍旧偏强，或对去库继续形成限制。下游纱、布库存于2月内继续维持小幅去化,同比水平中性偏低。需求端，下游转入“金三银四”，开机表现预计仍有边际转强空间进而支撑用棉需求，但目前维持同期相当水平，未有明显超量表现。出口方面，1-2月，我国纺织品服装出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%。其中，纺织品出口额为255.74亿美元，同比增长20.55%;服装出口额为248.72亿美元，同比增长14.81%。 盘面上，外盘由于美伊纷争尚未落地仍在持续扰动外围原油链条，美棉仍旧遭受相当影响。但随着时间逐步进入北半球播种季节，市场对于未来的产量预期逐步提升，叠加近期率创新高的出口表现及配额谣传的助攻，预计美棉短期呈波幅较大的偏强运行。国内，去库进度受制于需求初七及到港棉花增多影响尚无明显驱动，短期再度走高内外价差下仍旧面临一定回调压力，在近期地缘扰动预计波动将显著放大。但是在减产预期及下游较为乐观的需求预期下，市场对于年度末期的资源供给预期仍旧保持偏紧，叠加配额传闻的证伪，盘面预计将继续恢复偏强。 【品种观点】 供应方面，目前下游市场陆续开始交易中，整体现货报价以稳为主。崔尔庄市场为例，最新价格较年前变化不大，市场到货少量等外，市场看货采购客商较少。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级6.70-7.40元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少117吨，高于同期805吨。目前市场处于恢复阶段，产业链上下游复工节奏不一，导致整体现货流通速度放缓。需求端，由于气温逐步转告,下游用户补库意愿偏谨慎，多维持刚需询盘或消化现有库存，市场暂未出现集中采买迹象，仅有小幅补库。 盘面上，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，化工-农产品的传导逻辑下，低估值情况下资金流入进一步增强。但目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库基本停滞且气温走高将进一步遏制枣类消费，反弹高度谨慎看待，警惕情绪降温下的估值回撤。 【品种观点】 供给端，截至3月10日，Mysteel监测的重点省份养殖企业生猪计划出栏整体完成度为33.00%。多数省份进度处于32%-35%区间，仅浙江、重庆等少数省份偏慢；受市场需求疲软、大体重猪源承压等影响，养殖端认卖程度有所提升，整体出栏进度基本正常。二育方面，近期标肥价差于淡季消费背景下震荡转弱（-0.69元/kg）但仍旧位于近五年最高价差，警惕低价情况下的投机情绪。仔猪方面，2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行。能繁数据方面，三方钢联2月综合养殖厂能繁母猪存栏数量于进一步亏损下结束反弹，但去化幅度仍旧式微。需求端，终端消费回归淡季背景，居民家庭囤货尚未消化，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响以按需采购为主，整体屠宰量与承接能力有限。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿极低，呈现被动入库特征。 7整体来看，供应端能繁去化偏慢，生猪供应基数维持高位，叠加节前库存出清不足、出栏均重仍未有改善，3月出栏压力仍大；需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育入场变化。中远期合约受能繁去化制约，且当前行业未形成仔肥双亏的持续深度亏损格局，预计缺乏趋势性上行动力；但肥猪已陷入深度亏损，行业减产已启动，供应端存在调减基础，若远月合约随现货回调明显，可考虑阶段性多配，同时关注近期会议减产传闻对远月情绪的影响。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！