华泰机械燃气轮机天然气发动机板块调整后续如何展望
本周天然气发电板块连续回调，主要因市场担心天然气价格上升影响天然气发电成本，且板块前段时间涨幅较高，板块标的在下跌之前很多都交易到了2028-2029年利润水平的30-40倍PE，因此产生一些分歧，且市场风偏有所下降，使得板块集体调整，但我们还是认为天然气发电产业趋势仍然不变，维持板块大概率震荡上行的观点，调整即是参与的机会。 【华泰机械】燃气轮机/天然气发动机板块调整，后续如何展望？ 本周天然气发电板块连续回调，主要因市场担心天然气价格上升影响天然气发电成本，且板块前段时间涨幅较高，板块标的在下跌之前很多都交易到了2028-2029年利润水平的30-40倍PE，因此产生一些分歧，且市场风偏有所下降，使得板块集体调整，但我们还是认为天然气发电产业趋势仍然不变，维持板块大概率震荡上行的观点，调整即是参与的机会。 天然气价格：我们认为对于北美发电结构不会造成本质性影响，天然气发电仍然是北美最核心解决电力缺口方 美对伊朗军事行动（2026年2月28日爆发）引发霍尔木兹海峡封锁与卡塔尔LNG停产以来，欧洲天然气价格（TTF基准）目前已涨50%；而美国天然气（HH基准）因本土供应充足，价格波动极小，甚至期间因气温回暖微跌，目前只涨价不到10%。 美国是LNG净出口国，能源自给率超90%，远期来看，美国对于数据中心自建电的要求和对储能的限制，我们认为天然气发电是北美缺电最优且首选的解法毋庸置疑。 更新下GEV，西门子近期交流的口径确定信心： 1GEV首席执行官Scott Strazik周三在接受彭博社采访时表示，公司正在扩大燃气轮机产能以满足不断增长的全球需求，公司还表示，# 2025年人工智能和数据中心相关的订单约占其订单总量的10%，预计到2026年这一比例还会更高。 燃气轮机订单中数据中心订单占比仍偏小，#我们认为目前仍未到数据中心带来燃气轮机量增最快的阶段。 gev预计到2028年，其订单积压将达到2000亿美元。 2西门子预计2026年全球燃气发电市场需求预计约100GW，2026年西门子自身订单目标约36GW（26Q1订单量13GW），美国市场需求主要由数据中心带动，同时全球仍存在“煤改气”“油改气”的基础趋势（如Q1最大订单来自波兰）。 扩产方面公司柏林+夏洛特工厂的大型燃机在2028年预计超过107台，中小燃机2030年目标100台/年（较2025年翻倍）。 天然气发电板块我们仍然推荐两个维度： 1、板块进入偏同涨同跌后聚焦龙头：1）燃气轮机：应流股份，万泽股份，杰瑞股份；2）天然气内燃机：天润工业，联德股份 2、绝对估值仍较低仍有预期差公司：科远智慧，常宝股份
