华泰机械燃气轮机天然气发动机板块调整后续如何展望

本周天然气发电板块回调，主要因市场担忧天然气价格上涨推高发电成本，且前期涨幅较大（部分标的PE达30-40倍），加之市场风险偏好下降。但报告认为产业趋势不变，板块大概率震荡上行，调整是参与机会。

天然气价格影响：

• 欧洲天然气价格（TTF基准）涨50%，美国（HH基准）因供应充足仅微涨10%。
• 美国作为LNG净出口国，能源自给率高，天然气发电仍是北美缺电首选方案。

GEV与西门子最新动态：

1. GEV：
   • 扩大产能满足全球需求，2025年AI/数据中心订单占10%，预计2026年更高。
   • 预计2028年订单积压达2000亿美元，但数据中心订单占比仍偏低。
2. 西门子：
   • 预计2026年全球燃气发电需求约100GW，自身订单目标36GW（2026Q1已获13GW）。
   • 美国市场由数据中心带动，全球仍存在“煤改气”“油改气”趋势（如波兰订单最大）。
   • 扩产计划：柏林+夏洛特工厂大型燃机2028年超107台，中小燃机2030年达100台/年（翻倍）。

投资建议：

1. 聚焦龙头：
   • 燃气轮机：应流股份、万泽股份、杰瑞股份。
   • 天然气内燃机：天润工业、联德股份。
2. 低估值高预期：
   • 科远智慧、常宝股份。