豆粕周报：巴西检疫标准收紧，增加市场扰动

2026年3月15日 豆粕周报 本周豆粕强势拉涨，既因资金看多农产品，也有CBOT美豆上涨、国际海运费上涨、传导到国内大豆进口成本抬升逻辑。此外，周中有关“我国海关严查巴西1月起发货地为中国的大豆植物检疫标准”事件持续发酵，随后嘉吉暂停对华出口巴西大豆业务，为市场笼罩更深迷雾。3月13日，巴西农业部正式发布有关文件，收紧巴西大豆对华出口检疫程序，细化和规范化相关检疫流程，短期出口发船节奏或有一定扰动，但影响并不太大且不具备持续性，与2025年年初时严格大豆检疫标准有相同目的与意义。由于巴西农业部与我国海关政策积极配合，程序变化更多属于短期市场扰动。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 CBOT美豆上涨原因：1.美生柴政策即将落地，预期利多带来美豆油持续走强，传导至美豆端；2.外媒持续有消息传出，中美新一轮谈判还会再涉及采购美豆，抬升美豆价格。 地缘冲突带来油价上涨：近期柴油价格上涨，带动海运费抬升近10%；此外，冲突持续时间不确定，引发担忧后续化肥、农机等成本上涨逻辑。 本周国内利多小作文不断，加剧短期波动：既有国储补库相关传言，又有迪拜菜粕延迟交货等杂粕消息扰动。 后市判断：尽管CBOT美豆05合约已突破1200美分，但在美豆年度最终出口量仍有变数、新作种植面积预期增加、巴西产量预计再创纪录的背景下，我们预计CBOT美豆长期仍旧难以摆脱成本线下压制的困境，价格中枢预计在1000美分/蒲至1150美分/蒲。但我们同样认可，3月底美国生柴政策正式落地前，叠加美伊冲突未决，CBOT美豆预计维持在1150-1200美分区间高位震荡。 国内豆粕来看，短期地缘冲突未决、美生柴政策利多预期仍在，叠加看多情绪浓厚，05豆粕将跟随CBOT美豆偏强运行。中长期来看，美伊冲突缓和、或生柴政策落地后，仍有回落可能。 一、行情回顾......................................................3 1.1期货端持续突破拉涨......................................................31.2国内现货被动跟涨，基差短期反弹..........................................3 2.1大豆&中美关税...........................................................52.2菜系&中加关税...........................................................5 三、基本面概述....................................................6 3.1.1 3月供需报告无意外................................................................................................................................................................63.1.2对华出口销售再度停滞，关注周末中美谈判情况........................................................................................................63.1.3关注3月底生柴政策具体落地情况...................................................................................................................................7 3.2巴西：..................................................................9 3.2.1收割加速，丰产预期不变......................................................................................................................................................93.2.2本周升贴水报价谨慎，大部分出口商停报...................................................................................................................10 3.3阿根廷：...............................................................12 3.3.1大豆生长状况改善，产量预期不变................................................................................................................................123.3.2出口税有望再度下调............................................................................................................................................................12 3.4中国：.................................................................13 3.4.1 1-2月进口数据发布，符合市场预估.............................................................................................................................133.4.1国内油厂库存依旧高企........................................................................................................................................................143.4.2需求边际转弱..........................................................................................................................................................................14 四、后市展望.....................................................16 4.1CBOT美豆...............................................................164.2豆粕...................................................................174.3后期关注点.............................................................17 一、行情回顾 1.1期货端持续突破拉涨 本周豆粕强势拉涨，既因资金看多农产品，也有CBOT美豆上涨、国际海运费上涨、传导到国内大豆进口成本抬升逻辑。此外，周中有关“我国海关严查巴西1月起发货地为中国的大豆植物检疫标准”事件持续发酵，随后嘉吉暂停对华出口巴西大豆业务，为市场笼罩更深迷雾。 CBOT美豆上涨原因：1.美生柴政策即将落地，预期利多带来美豆油持续走强，传导至美豆端；2.外媒持续有消息传出，中美新一轮谈判还会再涉及采购美豆，抬升美豆价格。 地缘冲突带来油价上涨：近期柴油价格上涨，带动海运费抬升近10%；此外，冲突持续时间不确定，引发担忧后续化肥、农机等成本上涨逻辑。 本周国内利多小作文不断，加剧短期波动：既有国储补库相关传言，又有迪拜菜粕延迟交货等杂粕消息扰动。 1.2国内现货被动跟涨，基差短期反弹 本周国内豆粕基差大幅反弹，因巴西大豆检验收紧带来的4月国内供应担忧，上周五，现货基差已跌至125元/吨附近；本周再次回升至200左右。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、中美/中加关税当前情况 2.1大豆&中美关税 【2月4日中美领导人通话】 中美领导人互通电话后，特朗普于社交平台宣称中国将额外采购800万吨美国大豆。中方并未做出回复。 【2月20日特朗普政府关税违宪】 美国最高法院做出裁决，认定特朗普政府此前实施的大规模关税政策违法（包含对等关税和芬太尼关税两部分）。 特朗普随后签署行政命令对全球商品征收10%关税，后提升至15%，期限为150天，其合法性和持久性仍有待观察。 【3月15日下午，中美经贸磋商在法国巴黎开始举行】 据新华社，当地时间3月15日上午，中美两国经贸团队在法国巴黎开始举行中美经贸磋商。 截至目前，美国对我国加征关税合计20%，其中芬太尼问题加征关税由20%降至10%，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%；我国对美国加征关税合计10%，其中芬太尼问题加征的部分商品20%关税全部取消，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%。 依据当前关税情况，我国对美国大豆进口关税为13%（基础3%+对等10%），较进口巴西大豆的基础关税3%多10%。国内商业采购美豆依旧无法展开。 2.2菜系&中加关税 【2月26日加拿大允许中国汽车进口】加拿大颁布法令，从2026年3月1日起，加拿大将对原产于中国的绝大部分汽车（涵盖客车、货车等，但明确排除电动三轮车）实施进口许可管制，旨在实施加拿大与中国于2026年1月16日达成的初步联合安排，以处理双边经济和贸易议题。 【2月27日商务部对加拿大菜粕宣布减收100%反歧视关税】国务院关税委员会发布公告，为落实中加两国领导人达成的重要共识，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第3号)规定的 加征关税措施，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆加征的100%关税以及对原产于加拿大的龙虾、蟹加征的25%关税。 至此，持续一年的对加拿大菜粕加征100%关税彻底取消，加拿大菜粕直接进口将恢复正常。 【2月28日商务部公布对加拿大油菜籽反倾销调查的最终裁定】根据调查结果和《反倾销条例》第二十四条的规定，2025年8月12日，调查机关发布初裁公告，初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内油菜籽产业受到实质损害，并且倾销与实质损害之间存在因果关系。决定自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收反倾销税，税率为5.9%，实施期限5年。 由于菜籽直接进口加征5.9%反倾销税，相较于直接进口菜粕，加菜籽直接