行情回顾
- 盘面价格:上周锌价偏弱震荡运行,波动率持续下滑,沪锌整体持仓下降。
- 现货价格:现货上成交氛围持续低迷。
供应端
- 矿端:长期全球矿供应平衡受海外矿减量预期扩大影响相对收紧;短期上伊朗局势动荡+澳洲扰动仍存,进口矿TC仍承压;国内原料库存相对充裕,进入三月后随国内矿山逐渐复产,国产矿压力预计缓解,本周国产TC持平不变。
- 冶炼端:国内3月产量同比显著放量,供应端压力较大。
需求端
- 初级加工端:各下游各环节维持季节性开工恢复。
- 终端:下游存在小幅补库现象,但目前需求方面复苏仍偏弱,整体原料库存仍处于低位。
- 国内表需:维持季节性开工恢复。
库存
- 国内:超预期累库至近五年高位。
- LME:库存极缓慢去库。
核心观点与结论
- 高位支撑:长期矿平衡收紧和近期矿扰动构成目前锌价的高位支撑。
- 利空因素:国内供应季节性恢复增量和库存超预期累增构成利空因素。
- 市场担忧:中东战事影响反复发酵,市场担忧全球经济陷衰退,有色板块短期整体承压。