棉纺产业周报：震荡上行

震荡上行 2026-3-13长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【产业服务总部|棉纺团队】研究员：黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 周度总结01 Ø市场展望：新疆减面积可能有限，但新疆扩张用棉需求大，目前新疆纺纱利润较高，订单非常好，内地纱线主要是纺织50以上，也有500-1000元/吨的利润，加上今年新疆棉品质较好，国内纱线比进口纱线品种要好，下游坯布选择国内纱线的意愿也挺不错，所以国内纺织企业目前利润不错、库存不高，进入了正向循环。市场关注发放配额的情况，会缩小内外价差。近期美伊战争导致能化供应链中断，化纤价格大幅上涨，后期供应存在问题，可能推高后期棉花消费，棉花价格预期向好。 Ø风险提示：政策变化、天气因素影响、中东问题变化； 全球供需平衡表05 Ø据美国农业部（USDA）最新发布的3月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量环比调增24.7万吨至2634.3万吨，持续处于近五年高位；消费环比调减3.0万吨至2581.7万吨，处于近五年次高位置。基于以上，本年度期末库存环比增加27.8万吨至1663.1万吨，升至近五年高位。 Ø从主产棉国本年度产消数据调整情况来看，供应增量主要来自中国和巴西；需求端主要中国消费预期调增，巴基斯坦小幅调减。具体来看，中国产量预期环比上调10.9万吨至772.9万吨，消费调增10.9万吨至860万吨，期末库存因此维持791.7万吨不变；巴西产量预期环比上调16.4万吨至424.6万吨，期末库存增加16.4万吨至109.4万吨；印度进口预期环比调增17.4万吨至87.1万吨，再度刷新历史高位，期末库存因此增加17.4万吨至224.6万吨；其他国家变化总体较为平稳。 国内供需平衡表06 Ø据中国棉花信息网，2025/26年度：总供应方面，期初库存稳定在616万吨。产量方面，全国总产环比上调5万吨至778万吨。进口方面，预计年度棉花进口量仍保持在120万吨。年度总供应上调5万吨至1514万吨。总需求方面，将年度纺棉消费预期继续上调10万吨至851万吨。总需求增加10万吨至888万吨。本年度期末库存减少5万吨至626万吨。 Ø2026/27年度：总供应方面，全国总产环比下降4万吨至724万吨。进口方面，维持年度进口量预期130万吨不变。年度总供应环比减少9吨至1480吨。总需求方面，年度纺棉消费量上调7万吨至848万吨；其他消费和出口保持在35万吨和2万吨。总需求上调7万吨至885万吨。本年度期末库存减少16万吨至595万吨。 美棉出口07 Ø据统计，截至2026年2月26日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花208.3万吨，达到年度预期出口量的79.73%，累计装运棉花110.3万吨，装运率52.92%。其中陆地棉签约量为201.6万吨，装运105.7万吨，装运率52.40%。皮马棉签约量为6.7万吨，装运4.6万吨，装运率68.52%。 Ø其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉10.0万吨，占美棉已签约量的4.81％；累计装运美棉5.4万吨，占美棉总装运量的4.89％，占中国已签约量的53.79％。 工商业库存08 Ø截至2026年2月底全国棉花商业库存547.7万吨，较上月减少31.17万吨，减幅5.38%，低于去年同期3.78万吨，减幅0.69%。2月底，棉纺织企业棉花工业库存呈下降态势。据调查，截至2月底纺织企业在库棉花工业库存量为94.98万吨，较上月底下降5.12万吨。 Ø工商业库存合计642.68万吨，环比减少10.61万吨，同比减少1.93万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 0912月棉花、棉纱进口量双增 Ø据海关统计数据，2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比（12万吨）增加6万吨，增幅51.3%；同比（14万吨）增加4万吨，增幅31.0%。2025年1-12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1%。2025/26年度（2025.9-2025.12）累计进口棉花49万吨，同比增加2.1%。 Ø12月外销订单偏强，同时内外棉价差高位导致国产纱成本上升，国产纱价持续上涨，进口纱贸易商采购积极性较高。据海关统计数据，2025年12月我国棉纱进口量17万吨，同比增加约1.69万吨，增幅约为11.9%，环比增加约2.23万吨，增幅约为15.10%。2025年1-12月累计进口棉纱150万吨，同比增加约5.4%。2025/26年度（2025.9-2025.12）累计进口棉纱约59万吨，同比增加约18%。 102月棉纱产量 Ø受春节放假影响2月整体纺企开机率环比有所下降，主要是内地纺企放假较为普遍，中小型纺企多数放假时间10-15天，大型纺企放假时间相对较短；虽然新疆纺企多数不放假拉高总体开机水平，但是毕竟内地纺纱产能依旧占据主导，因此综合开机率较上月仍有一定下降。TTEB综合评估2月纯棉纱（不含再生棉纱，下同）产量为35.2万吨，同比下降2.4%，环比下降26.8%；1-2月累计产量为83.3万吨，同比增长17.2%。 美棉天气11 Ø截止到3月10日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数229，环比-3，同比+97；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为253，环比-1，同比+65。 Ø美棉主产区干旱指数基本持稳，主产区及得州干旱水平依然处于近年偏高水平。根据季度展望，3-5月美棉主产区干旱将持续，中西部地区甚至加剧，东部产区会有缓解。 疆棉公检12 Ø截止到2026年3月12日24点，2025棉花年度全国共有1100家棉花加工企业，按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量33327689包，检验重量752.32万吨。 13纺织业存货情况 Ø12月份，纺织业存货4060亿元，环比减24亿，同比增31亿；纺织业产成品存货2130亿元，环比减54亿，同比减16亿。纺织服装存货1828亿元，环比减少44亿，同比减95亿；纺织服装产成品存货970亿元，环比减少22亿，同比减少53亿。 数据来源：IFIND、长江期货 14内需维持强势 Ø据国家统计局网站消息，2025年12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%，环比增长2.82%。2025年1-12月份，社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%。 Ø12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1661亿元，同比增长0.6%，环比增长7.72%。1-12月累计零售额为15215亿元，同比增长3.2%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 外需出口强势15 Ø2026年1-2月，我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%(2025年同期为428.79亿美元);其中纺织品出口255.74亿美元，同比增加20.5%（2025年同期为212.15亿美元）；服装出口248.72亿美元，同比增加14.8%（2025年同期为216.64亿美元）。 数据来源：IFIND、中过棉花信息网、长江期货 2025年12月美国服装及服装配饰零售额环比微降16 Ø根据美国商业部数据显示，2025年12月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为272.37亿美元，同比增加5.05%（去年同期向下调整后为259.27亿美元），环比减少0.71%（上月向上调整为274.31亿美元），在近几年同期中仍处最高位置。2025年1-12月美国的服装及服装配饰零售累计额3190.66亿美元，同比增幅5.62%。 Ø2025年11月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为585.51亿美元，同比增加0.43%（去年同期向下调整后为583亿美元），环比增加0.12%（上月向下调整为584.79亿美元）。 Ø2025年11月美国服装及服装配饰零售商库销比(季调)为2.13，同比下降0.16，环比下降0.01。 11月美国棉制品进口量续降17 Ø2025年11月，美国棉制品进口量为11.74亿平方米，同比减少18.87%，环比减少10.27%。进口金额为29.47亿美元，同比减少15.6%，环比减少13.81%。2025年1-11月，美国棉制品累计进口量为156.04亿平方米，同比减少0.91%。。 Ø2025年11月美国纺织品服装进口量74.05亿平方米，同比减少25.9%，环比减少9.97%;纺服进口金额72.12亿美元，同比减少13.47%，环比减少14.29%。2025年1-11月，美国纺织品服装累计进口量为944.1亿平方米，同比减少3.22%。 18仓单量快速增长 Ø截止3月12日，仓单数量12325张，有效预报446张，仓单总量12771张，较上周+25张。 19非商业持仓净多单增加 Ø据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至3月3日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-30147张，较前一周增加859张；仅期货非商业性持仓净多单-28097张，增加873张；商品指数基金净多单56016张，减少4172张。 负荷变化20 Ø开机方面，截止3月13日，纯棉纱厂负荷指数74.52，较上周上涨5.37；人棉纱负荷50.80，较上周上涨3.3；纯涤纱负荷52.80，较上周上涨4.80；纱线坯布负荷快速恢复。 21产业链库存 库存方面，纺织企业棉纱库存18.04天，较上周下跌3.56天；全棉坯布库存27.18天，较上周下跌7.09天。整体库存在去化很快，库存较低。 产业链利润22 Ø下游复工启动，织厂订单回暖，纯棉纱采购积极性提升，“金三”行情已显现启动迹象。棉纱市场整体交投氛围平稳向好，下游环节出货量持续提升，叠加上海纺织展会带动行业商贸对接活跃，市场成交氛围进一步回暖。近期40S及以上高支纯棉纱表现相对突出，部分纺企订单排期已超一个月，各大型纺企报价呈现稳中有涨态势。价格方面：溯源纱价格稳中有涨，交投较好，现山东产机织紧密纺澳棉JC60S包漂染含税现金价32500元/吨附近，现货偏紧；河南产半精梳针织高配33S可漂染含税现金价23200元/吨附近，实单协商。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或40