经济触角：美国2月份CPI未反映能源价格上升因素

经济触角 光银国际研究团队评论 简述 美国2月份CPI未反映能源价格上升因素 美国昨晚公布最新的通胀数据，根据最新公布的美国消费者价格指数（CPI）显示，美国通胀整体符市场预期，2月CPI同 比 上 涨2.4%， 与 市场预 期 及前 值 持平，环比上涨0.3%，略高于前值0.2%。核心CPI同比增速为2.5%，为近五年来最 低 水 平 ， 环 比 增 速 由0.3%放 缓 至0.2%。整体来看，虽然2月份美国通胀平稳，但中东地缘政治局势紧张令能源价格急升，或将影响美国通胀，而美国通胀 数 字 为 美 国 联 储 局 议 息 重 要 指 标 之一，为美国今年减息路径带来不明朗因素。 美国昨晚公布最新的通胀数据，根据最新公布的美国消费者价格指数（CPI）显示，美国通胀整体符市场预期，2月CPI同比上涨2.4%，与市场预期及前值持平，环比上涨0.3%，略高于前值0.2%。核心CPI同比增速为2.5%，为近五年来最低水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%。整体来看，虽然2月份美国通胀平稳，但中东地缘政治局势紧张令能源价格急升，或将影响美国通胀，而美国通胀数字为美国联储局议息重要指标之一，为美国今年减息路径带来不明朗因素。 2月份美国CPI构成显示食品饮料及能源价格已上升。按美国消费者价格指数分类而言，住屋成本为最主要构成部分，占美国消费者物价逾三成，2月份住屋物价指数同比增长3.3%，增幅低于1月份，成为通胀增速放缓主要因素。然而，占美国消费者物价15%的食品和饮料同比增长3.05%，高游于1月份，而占美国消费者物价8%的能源价格，则按月上升11%，同比上升0.4%。 2月份美国CPI构成显示食品饮料及能源价格已上升。按美国消费者价格指数分类而言，住屋成本为最主要构成部分，占美国消费者物价逾三成，2月份住屋物价指数同比增长3.3%，增幅低于1月份 ， 成 为 通 胀 增 速 放 缓 主 要 因 素 。 然而，占美国消费者物价15%的食品和饮料同比增长3.05%，高游于1月份，而占美国消费者物价8%的能源价格，则按月上升11%，同比上升0.4%。 能源价格上升对美国通胀影响料继续浮现。近期中东地缘政治局势再度紧张，对国际能源价格形成明显扰动。美国、以色列与伊朗之间的军事冲突升级，引发市场对中东能源供应稳定性的担忧，推动国际油价阶段性上行。纽约期油价格时隔四年曾再次突破100美元/桶，目前较2月28日美国与以色列开始对伊朗采取军事行动前上涨约50%。因此，2月CPI尚未完全反映能源价格上升的冲击。能源价格上涨通常通过运输成本、生产成本以及终端能源消费价格逐步向整体物价水平传导。若油价维持高位运行，未来数月美国CPI可能面临一定上行压力。 美联储今年降息路径存不明朗因素。美国联储局下周进行议息会议，市场普遍预期维持利率不变。此前市场判断基于通胀回落趋势，今年减息空间或达50个基点。虽然能源价格占美国消费者指数比较不高，约为8%，但若地缘政治冲突推升能源价格并带动通胀回升，若油价持续保持高位及对通胀形成支撑，市场对美联储降息的时间预期可能进一步推迟，降息幅度或将收窄。根据芝加哥利率期货显示，今年底内减息一次共25基点的机率较高。 美联储今年降息路径存不明朗因素。美国联储局下周进行议息会议，市场普遍预期维持利率不变。此前市场判断基于通胀回落趋势，今年减息空间或达50个基点。虽然能源价格占美国消费者指数比较不高，约为8%，但若地缘政治冲突推升能源价格并带动通胀回升，若油价持续保持高位及对通胀形成支撑，市场对美联储降息的时间预期可能进一步推迟，降息幅度或将收窄。根据芝加哥利率期货显示，今年底内减息一次共25基点的机率较高。 陈惠杰高级分析师Dominic.chan@cebi.com.hk(852)2916-9631 分析员保证 分析员，陈惠杰(香港证监会中央编号: APP609)作为本研究报告全部撰写人，谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及/或该公司所发行的证券所做出的观点，均属分析员之个人意见。分析员亦在此证明，就研究报告内所做出的推荐或个人观点，分析员幷无直接或间接地收取任何补偿。此外，分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益，幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员。 免责声明 该报告只为客户使用，并只在适用法律允许的情况下分发。本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标，财务状况和特殊要求。该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请。我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠，准确，完整。该报告不应代替投资人自己的投资判断。文中分析建立于大量的假设基础上，我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动，以及由于使用不同的假设和标准，造成的与其它分析机构的意见相反或不一致。分析员(们)负责报告的准备，为市场信息采集、整合或诠释，或会与交易、销售和其它机构人员接触。光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新。光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制，阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构。.负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者(不包括投资银行)决定。分析员薪酬不取决于投行的收入，但或会与光银国际资本有限公司的整体收入(包括投行和销售部)有关。报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人。文中所述的投资价格和价值、收益可能会有波动，历史表现不是未来表现的必然指示。外币汇率可能对所述证券的价格、价值或收益产生负面影响。如需投资建议、交易执行或其它咨询，请您联系当地销售代表。光银国际资本有限公司或任何其附属机构、总监、员工和代理，都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任。进一步的信息可应要求而提供。 版权所有2025年光银国际资本有限公司 该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印、影印、复制或以任何其他形式分发; 办公地址:香港湾仔告士打道108号光大中心35楼,光银国际资本有限公司 电话: (852) 2916 9600