豆粕周报：多因素共振 两粕大幅走强

核心观点及策略

• 市场表现：上周CBOT美豆、国内豆粕及菜粕期货和现货价格均大幅上涨。美豆5月合约涨22收于1223.75美分/蒲式耳，涨幅1.83%；豆粕05合约涨213收于3128元/吨，涨幅7.31%；华南豆粕现货涨280收于3380元/吨，涨幅9.03%；菜粕05合约涨217收于2591元/吨，涨幅9.14%；广西菜粕现货涨230收于2630元/吨，涨幅9.58%。

• 影响因素：

  • 国际方面：美伊冲突持续升温，油价走强提振美豆市场；中美经贸磋商进行中，关注中国对美豆的采购动向；巴西大豆出口供应高位，但检疫问题带来阶段性扰动。
  • 国内方面：3月大豆到港偏少，进口成本抬升，战争导致物流扰动，供应趋紧预期增强，推动连粕和菜粕上涨。

• USDA报告影响：3月USDA报告显示美国大豆期末库存持平，巴西产量预期不变，阿根廷产量下调至4800万吨。美国大豆出口销售净增45.7万吨，累计销售量达3649万吨，进度为85.1%；中国当周净采购8.3万吨，累计采购量1090万吨。

• 市场数据：

  • 美豆：出口销售进度85.1%，中国采购量1090万吨，未装船量359.3万吨。
  • 国内油厂：大豆库存572.67万吨，豆粕库存76.05万吨，未执行合同430.64万吨。
  • 港口：大豆库存579.4万吨，豆粕周度日均成交16.87万吨，提货量17.712万吨。

• 研究结论：短期连粕预计震荡偏强运行。

风险因素

• 地缘冲突、巴西检疫问题、大豆到港量。

市场数据

• 美豆：出口销售、库存及加工利润数据。
• 巴西：大豆收割进度、出口预估、压榨利润。
• 国内：油厂及港口库存、豆粕成交及提货量。

行业要闻

• 巴西大豆收割进度、马托格罗索州产量预测、阿根廷大豆产量预估、欧盟油籽进口数据、巴西柴油拍卖、美国气候预测、罗萨里奥谷物交易所产量预估。

相关图表

• 多张图表展示巴西气温、巴西大豆产区气温、巴西大豆收割进度、阿根廷作物状态、国内豆粕成交及提货量等数据。