所长早读
第六轮中美经贸磋商在法国启动
- 背景: 美国最高法院裁定部分对华关税不合法，面临财政压力；美国企业与农业州要求关税松动；中东冲突导致全球通胀与能源风险，中美均需稳定经济预期。
- 议题: 关税与301调查、贸易平衡与供应链、全球规则与多边主义。
- 可能结果: 美国中期选举临近，对华强硬是政治刚需，全面取消关税概率不大；中方不会牺牲发展权接受单方面让步，重大突破可能性不大，但谈判总比不谈好。
商品板块观点
- 原油: 继续关注上行风险。美国轰炸哈尔格岛，战事升级，霍尔木兹海峡通行受限，潜在供应缺口大。近月现货市场或难出现流动性风险，但月差短暂冲高后或继续走强。内外盘价差或继续收缩。策略上，多单继续持有，关注仓位管理节奏。
- 菜粕: 短期供应担忧情绪推升期价，中期需注意期价冲高回落风险。上周菜粕期货5月合约创11个月新高，受豆粕期货上涨和伊朗局势影响。但全球大豆和菜籽供应充足，国内已采购充足大豆和菜籽，一旦伊朗局势缓和，蛋白粕价格需防范回落风险。
- 黄金: 地缘政治冲突爆发，趋势强度为0。
- 白银: 关注流动性收缩，趋势强度为0。
- 铜: 国内库存减少，限制价格回落，趋势强度为0。
- 锌: 价格承压，趋势强度为-1。
- 铅: 国内库存增加，施压价格，趋势强度为0。
- 锡: 震荡调整，趋势强度为0。
- 铝: 关注中东供应问题，趋势强度为1。
- 氧化铝: 成本抬升，趋势强度为1。
- 铸造铝合金: 跟随电解铝，趋势强度为1。
- 铂: 关注实际需求支撑力度，总体偏悲观，趋势强度为-1。
- 钯: 总体偏悲观，趋势强度为-1。
- 镍: 冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方，趋势强度为0。
- 不锈钢: 基本面与宏观施压，现实成本支撑，趋势强度为0。
- 碳酸锂: 关注市场情绪变动，趋势强度为0。
- 工业硅: 区间震荡格局，趋势强度为-1。
- 多晶硅: 需求继续走弱，趋势强度为-1。
- 铁矿石: 近强远弱，价差正套，趋势强度为1。
- 螺纹钢: 成本重心抬升，价格宽幅震荡，趋势强度为0。
- 热轧卷板: 成本重心抬升，价格宽幅震荡，趋势强度为0。
- 硅铁: 市场多空情绪持续博弈，价格震荡，趋势强度为0。
- 锰硅: 市场多空情绪持续博弈，价格震荡，趋势强度为0。
- 焦炭: 下游补库热情发酵，宽幅震荡，趋势强度为0。
- 焦煤: 下游补库热情发酵，宽幅震荡，趋势强度为0。
- 动力煤: 供需趋宽，煤价回调，趋势强度为-1。
- 原木: 供给回升库存累积，原木价格回调，趋势强度为0。
- 对二甲苯: 供应端减量，单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- PTA: 供应端减量，单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- MEG: 单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- 橡胶: 宽幅震荡，趋势强度为0。
- 合成橡胶: 日内宽幅震荡，价格中枢上移，趋势强度为1。
- LLDPE: 地缘升级，裂解供应收缩延续，趋势强度为1。
- PP: 多种原料供应受限，上游开工收缩，趋势强度为1。
- 烧碱: 驱动向上，但短期估值略偏高，趋势强度为1。
- 纸浆: 震荡运行，趋势强度为0。
- 玻璃: 原片价格平稳，趋势强度为1。
- 甲醇: 偏强运行，趋势强度为1。
- 尿素: 宽幅震荡，基本面对价格有支撑，趋势强度为0。
- 苯乙烯: 偏强震荡，趋势强度为1。
- 纯碱: 现货市场变化不大，趋势强度为1。
- LPG: 地缘不确定性较高，趋势强度为1。
- 丙烯: 成本端地缘扰动，供应存减量预期，趋势强度为1。
- PVC: 驱动向上，关注海外供应，趋势强度为1。
- 燃料油: 小幅盘整，价格短期仍处高位，趋势强度为0。
- 低硫燃料油: 窄幅调整，外盘现货高低硫价差继续上行，趋势强度为0。
- 集运指数（欧线）: 地缘情绪主导，短线关注上行风险，趋势强度为1。
- 短纤: 高位波动，保持防范上行风险，趋势强度为1。
- 瓶片: 高位波动，保持防范上行风险，趋势强度为1。
- 胶版印刷纸: 观望为主，趋势强度为0。
- 纯苯: 偏强震荡，趋势强度为1。
- 棕榈油: 炒作题材频发，油脂偏强运行，趋势强度为2。
- 豆油: 美豆成本支撑，短期高位震荡，趋势强度为1。
- 豆粕: 市场情绪偏强，或反弹震荡，趋势强度为1。
- 豆一: 产区现货稳定，盘面偏强，趋势强度为1。
- 玉米: 震荡运行，趋势强度为0。
- 白糖: 原油上涨带动，震荡偏强，趋势强度为1。
- 棉花: 关注外盘走势，趋势强度为1。
- 鸡蛋: 区间震荡，趋势强度为0。
- 生猪: 去库降重或将启动，现货承压，趋势强度为-1。
- 花生: 关注宏观影响，趋势强度为0。
- 原油: 继续关注上行风险。美国轰炸哈尔格岛，战事升级，霍尔木兹海峡通行受限，潜在供应缺口大。近月现货市场或难出现流动性风险，但月差短暂冲高后或继续走强。内外盘价差或继续收缩。策略上，多单继续持有，关注仓位管理节奏。
- 菜粕: 短期供应担忧情绪推升期价，中期需注意期价冲高回落风险。上周菜粕期货5月合约创11个月新高，受豆粕期货上涨和伊朗局势影响。但全球大豆和菜籽供应充足，国内已采购充足大豆和菜籽，一旦伊朗局势缓和，蛋白粕价格需防范回落风险。
- 黄金: 地缘政治冲突爆发，趋势强度为0。
- 白银: 关注流动性收缩，趋势强度为0。
- 铜: 国内库存减少，限制价格回落，趋势强度为0。
- 锌: 价格承压，趋势强度为-1。
- 铅: 国内库存增加，施压价格，趋势强度为0。
- 锡: 震荡调整，趋势强度为0。
- 铝: 关注中东供应问题，趋势强度为1。
- 氧化铝: 成本抬升，趋势强度为1。
- 铸造铝合金: 跟随电解铝，趋势强度为1。
- 铂: 关注实际需求支撑力度，总体偏悲观，趋势强度为-1。
- 钯: 总体偏悲观，趋势强度为-1。
- 镍: 冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方，趋势强度为0。
- 不锈钢: 基本面与宏观施压，现实成本支撑，趋势强度为0。
- 碳酸锂: 关注市场情绪变动，趋势强度为0。
- 工业硅: 区间震荡格局，趋势强度为-1。
- 多晶硅: 需求继续走弱，趋势强度为-1。
- 铁矿石: 近强远弱，价差正套，趋势强度为1。
- 螺纹钢: 成本重心抬升，价格宽幅震荡，趋势强度为0。
- 热轧卷板: 成本重心抬升，价格宽幅震荡，趋势强度为0。
- 硅铁: 市场多空情绪持续博弈，价格震荡，趋势强度为0。
- 锰硅: 市场多空情绪持续博弈，价格震荡，趋势强度为0。
- 焦炭: 下游补库热情发酵，宽幅震荡，趋势强度为0。
- 焦煤: 下游补库热情发酵，宽幅震荡，趋势强度为0。
- 动力煤: 供需趋宽，煤价回调，趋势强度为-1。
- 原木: 供给回升库存累积，原木价格回调，趋势强度为0。
- 对二甲苯: 供应端减量，单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- PTA: 供应端减量，单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- MEG: 单边趋势仍偏强，趋势强度为1。
- 橡胶: 宽幅震荡，趋势强度为0。
- 合成橡胶: 日内宽幅震荡，价格中枢上移，趋势强度为1。
- LLDPE: 地缘升级，裂解供应收缩延续，趋势强度为1。
- PP: 多种原料供应受限，上游开工收缩，趋势强度为1。
- 烧碱: 驱动向上，但短期估值略偏高，趋势强度为1。
- 纸浆: 震荡运行，趋势强度为0。
- 玻璃: 原片价格平稳，趋势强度为1。
- 甲醇: 偏强运行，趋势强度为1。
- 尿素: 宽幅震荡，基本面对价格有支撑，趋势强度为0。
- 苯乙烯: 偏强震荡，趋势强度为1。
- 纯碱: 现货市场变化不大，趋势强度为1。
- LPG: 地缘不确定性较高，趋势强度为1。
- 丙烯: 成本端地缘扰动，供应存减量预期，趋势强度为1。
- PVC: 驱动向上，关注海外供应，趋势强度为1。
- 燃料油: 小幅盘整，价格短期仍处高位，趋势强度为0。
- 低硫燃料油: 窄幅调整，外盘现货高低硫价差继续上行，趋势强度为0。
- 集运指数（欧线）: 地缘情绪主导，短线关注上行风险，趋势强度为1。
- 短纤: 高位波动，保持防范上行风险，趋势强度为1。
- 瓶片: 高位波动，保持防范上行风险，趋势强度为1。
- 胶版印刷纸: 观望为主，趋势强度为0。
- 纯苯: 偏强震荡，趋势强度为1。
- 棕榈油: 炒作题材频发，油脂偏强运行，趋势强度为2。
- 豆油: 美豆成本支撑，短期高位震荡，趋势强度为1。
- 豆粕: 市场情绪偏强，或反弹震荡，趋势强度为1。
- 豆一: 产区现货稳定，盘面偏强，趋势强度为1。
- 玉米: 震荡运行，趋势强度为0。
- 白糖: 原油上涨带动，震荡偏强，趋势强度为1。
- 棉花: 关注外盘走势，趋势强度为1。
- 鸡蛋: 区间震荡，趋势强度为0。
- 生猪: 去库降重或将启动，现货承压，趋势强度为-1。
- 花生: 关注宏观影响，趋势强度为0。
