固收周报：“新”叙事下十只攻守兼备转债标的筛推

“新”叙事下十只攻守兼备转债标的筛推 2026年03月15日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20260309-20260313）》2026-03-14 ◼国内权益普遍承压震荡，转债普遍估值压缩，“戴维斯双杀”探底，我们认为一方面极致负面催化下短线交易性修复机会相对普遍，一方面从基本面出发具备长期配置逻辑标的仍然稀缺，建议或从以下三方面寻找抓手1）如前段所述，本次地缘事件将强化围绕能源安全、能源自主政策叙事、舆论共识，而新能源呈现“弱禀赋、强资本”依赖特征，且对资源禀赋要求不同于传统油气资源，因此风光储核相关题材直接受益；2）油气是一种能源更是一种资源，泛化资源安全、自主理念可以联想到其他战略资源，包括锂、钴、镍、石墨、稀土、铜、铝、硅（高纯石英）、镓、锗、铀、铂、铱、钒、萤石、磷、镁等矿产，也包括溴素、硫磺、钾盐、磷化工、尿素、MDI/TDI、蛋氨酸等农化中间品，这其中表观层面是围绕资源，但其具有显著属地特征，而更重要的叙事则是围绕替代技术、提纯技术、再生循环等技术层面；3）地缘冲突频发、“再全球化”过程触发的核心要点是国家安全，主权算力/AI成为核心安全底座，不仅局限在技术竞争，也涉及国际关系中均势（balance of power）博弈。 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20260309-20260313）》2026-03-14 ◼具体建议关注标的方面，在剔除准强赎（计数进度>30%)、低评级（弱于AA－）、准临期（存续期<2年）标的后，受益于以上叙事且潜在预期差较大的十只中低价（<145元）标的包括（顺序不分先后）：顺博合金/顺博转债、芯能科技/芯能转债、建龙微钠/建龙转债、浙矿股份/浙矿转债、永东股份/永东转2、丰山集团/丰山转债、惠云钛业/惠云转债、回天新材/回天转债、铭利达/铭利转债、海天股份/海天转债。 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：永22转债、信服转债、利群转债、联创转债、家悦转债、鲁泰转债、蓝帆转债、青农转债、紫银转债、国投转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾......................................................................................................................................41.1.权益市场总体下跌.....................................................................................................................41.2.转债市场整体下跌.....................................................................................................................51.3.股债市场情绪对比.....................................................................................................................92.后市观点及投资策略........................................................................................................................113.风险提示............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比..........................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）...............................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）.......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）...............................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...........................................................................6图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）.......................................................................................6图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）...................................................................................6图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...............................................7图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.....................................................................7图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）.........................................................................8图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）.........................................................................8图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）.........................................................................8图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）.........................................................................8图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）..................................................9图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.........................................................9 表1：本周转债及正股市场交易情况.................................................................................................11表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前九名（截至3月13日）...........13 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（3月9日-3月13日）权益市场总体跌多涨少；上证综指累计下跌0.70%，收报4095.45点；深证成指累计上涨0.76%，收报14280.78点；创业板指累计上涨2.51%，收报3310.28点；沪深300累计上涨0.19%，收报4669.14点。转债市场方面，转债市场整体下跌，下跌幅达1.10%，收报508.67点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体下跌 本周（3月9日-3月13日）权益市场总体下跌：两市日均成交额较上周放量约2615.81亿元至30365.33亿元，周度环比回升9.43%。 具体来看，周一（3月9日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.67%、0.74%、0.64%；总体上个股跌多涨少，全市场超3900只个股下跌。两市成交额2.65万亿，较上一个交易日放量4474亿。盘面上，VPN、智谱AI、教育信息化，煤炭采选等板块涨幅居前；PTA、民航、CPO、航运港口等板块跌幅居前。周二（3月10日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.65%、2.04%、3.04%；总体上个股涨多跌少，全市场超4500只个股上涨。两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量2497亿。盘面上，覆铜板、PCB、CPO、通信等板块涨幅居前；石油、PVC、锰硅、煤炭采选等板块跌幅居前。周三（3月11日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.25%、0.78%、1.31%；总体上个股跌多涨少，全市场超3200只个股下跌。两市成交额2.51万亿，较上一个交易日放量1105亿。盘面上，电池、钛白粉、能源金属、电新行业等板块涨幅居前；制冷剂、重卡、贵金属、国防军工等板块跌幅居前。周四（3月12日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.10%、0.63%、0.96%；总体上个股跌多涨少，全市场近3900只个股下跌。两市成交额2.44万亿，较上一个交易日缩量665亿。盘面上，煤炭、草甘膦、公用事业、石油石化等板块涨幅居前；液态金属、6G、小金属、国防军工等板块跌幅居前。 周五（3月13日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.82%、0.65%、0.22%。总体上个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌。两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量416亿。盘面上，化肥、啤酒、煤化工、银行等板块涨幅居前；小金属、电网设备、算力租赁、多元金融等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（3月9日-3月13日）31个申万一级行业中10个行业收涨，其中4个行业涨幅超2%；煤炭、电力建设、建筑装饰、公用事业涨幅居前，分别上涨5.03%、4.55%、4.12%、3.07%；国防军工、石油石化、有色金属、传媒、机械设备跌幅居前，跌幅分别达6.64%、4.33%、3.69%、3.23%、2.44%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.转债市场整体下跌 本周（3月9日-3月13日）中证转债指数下跌1.10%，29个申万一级行业中6个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共2个。环保、基础化工、煤炭涨幅居前，分别上涨2.69%、2.23%、1.7