计算机行业研究：T/S产业链在加速

行业观点

• 卫星直连终端商业化提速，“天地一体化通信”加速落地。SpaceX将Direct-to-Cell升级为Starlink Mobile，与德国电信合作探索卫星直连手机通信服务，依托第二代低轨卫星星座，实现普通智能手机无需额外硬件即可连接卫星，理论下行速率最高约150Mbps，用于补充地面基站难以覆盖区域及应急通信场景。
• SpaceX星舰V3版本进入轨道验证阶段，重型运载体系迈向关键技术节点。星舰V3测试进程持续推进，首艘V3版本飞船Ship 39已完成转运并开展低温推进剂耐压等发射前测试，为第12次轨道试飞任务做准备，主要用于验证新型隔热瓦、轨道加注硬件以及热防护结构等关键技术。
• 两会释放商业航天产业定位升级信号，产业生态体系建设持续强化。2026年政府工作报告将航空航天产业纳入国家“新兴支柱产业”体系，产业定位由“商业航天”进一步提升至“大航天”，标志行业正从早期探索阶段向体系化、规模化发展阶段演进。
• 蓝箭220吨液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车。国内商业航天动力技术取得重要进展，蓝箭航天自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车，采用全球技术难度最高的全流量补燃循环构型，显著提升推进效率，为我国下一代大型和重型运载火箭提供核心动力基础。

研究结论

• 再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头SpaceX相关供应商；国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。

相关标的

• T/S链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
• 火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
• 卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
• 太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。
• 3D打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、铂力特等。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险；
• 技术突破进度不及预期的风险；
• 下游需求不及预期的风险。