房地产开发行业周报2026W10：高频成交数据环比提升，开年居民中长期贷款表现不佳
2026W10：高频成交数据环比提升，开年居民中长期贷款表现不佳 1-2月新增居民中长期贷款1654亿元，同比少增2131亿元。据Wind，2026年1-2月全国社会融资规模增量为9.6万亿元，同比多增3162亿元。居民中长期贷款方面持续低迷，2月单月因春节假期影响，当月新增居民中长期贷款为负；而即使考虑今年与去年春节假期错位，1-2月累计看，新增仅1654亿元，累计同比少增2131亿元，指向今年居民在按揭方面进一步弱于去年同期，反映目前房地产市场仍较为低迷、居民使用杠杆购房更加谨慎，同时住户部门信贷持续拖累社融。 增持（维持） 2026年春节后2周（3.3-3.9），样本城市新房网签成交面积为132.1万方（同比-13.6%），样本城市二手房网签成交面积为182.7万方（同比+6.6%），延续二手房或维持相对新房偏强的走势。 以下是按常规日历周统计的成交数据。新房：本周30个城市新房成交面积为172.4万平方米，环比提升40.2%，同比提升2.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为50.1万方，环比+61.6%，同比+15.0%；样本二线城市为83.6万方，环比+21.8%，同比+4.3%；样本三线城市为38.8万方，环比+65.8%，同比-14.5%。从今年累计10周新房成交面积同比看，样本30城共计1115.4万方，同比-36.5%；一线城市为322.7万方，同比-27.6%；二线城市为550.7万方，同比-33.4%；三线城市为242.0万方，同比-49.9%。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 二手房：本周15个样本城市二手房成交面积合计213.6万方，环比增长17.8%，同比下降4.5%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为98.5万方，环比22.0%；样本二线城市为86.8万方，环比16.7%；样本三线城市为28.3万方，环比8.0%。 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-0.5%，落后沪深300指数0.72个百分点，在31个申万一级行业排名第14名。 1、《房地产开发：C-REITs周报—星河集团申报第15单商业不动产REIT，广州首单纯五星级酒店REIT发布招标》2026-03-142、《房地产开发：C-REITs周报—深交所启用商业不动产REITs代码区间，新城商业不动产REITs获受理》2026-03-083、《房地产开发：2026W9：春节后成交延续新房弱、二手房强格局》2026-03-08 信用债：本周（3.9-3.15）共发行房企信用债10只，环比减少7只；发行规模共计70.90亿元，环比减少113.81亿元，总偿还量137.41亿元，环比增加31.67亿元，净融资额为-66.52亿元，环比减少145.47亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta，配置方向可选： （1）地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1.开年居民中长期贷款表现不佳...............................................................................................................32.行情回顾.............................................................................................................................................43.重点城市新房二手房成交跟踪...............................................................................................................63.1新房成交（商品住宅口径）..........................................................................................................63.2二手房成交（商品住宅口径）......................................................................................................84.重点公司境内信用债情况.....................................................................................................................115.本周政策回顾.....................................................................................................................................126.投资建议............................................................................................................................................13风险提示..............................................................................................................................................14 图表目录 图表1：当月新增社融及同比多增（亿元）..............................................................................................3图表2：当月新增居民中长期贷款及同比（亿元）....................................................................................3图表3：样本城市新房二手房春节前后周度对齐.......................................................................................3图表4：本周申万一级行业指数涨跌幅排名..............................................................................................4图表5：本周各交易日指数表现..............................................................................................................4图表6：近52周地产板块表现...............................................................................................................4图表7：本周涨幅前五个股（人民币元）.................................................................................................5图表8：本周跌幅前五个股（人民币元）.................................................................................................5图表9：本周重点房企涨跌幅排名...........................................................................................................5图表10：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）......................................................5图表11：本周重点房企跌幅前五个股（H股为港元）...............................................................................6图表12：近6月样本城市新房成交面积及同比.........................................................................................6图表13：近6月样本一线城市新房成交面积及同比..................................................................................6图表14：近6月样本二线城市新房成交面积及同比..................................................................................7图表15：近6月样本三线城市新房成交面积及同比..................................................................................7图表16：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）.................................................................7图表17：样本30城新房成交面积数据跟踪.............................................................................................8图表18：近6月样本城市二手房成交面积及同比.............................................................................
