量化择时周报：缩量之前防御为主

2026年03月15日 证券研究报告/金融工程定期报告 报告摘要 分析师：吴先兴执业证书编号：S0740525110003Email：wuxx02@zts.com.cn 缩量之前防御为主 前周我们提示：当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来有效反弹。最终wind全A全周小跌0.48%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌0.42%，中盘股中证500指数下跌1.44%，沪深300上涨0.19%，上证50下跌1.2%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括煤炭、建筑，煤炭上涨5.42%，国防军工、石油石化表现较弱，国防军工下跌6.32%。上周成交活跃度上，建筑行业资金流入明显。 相关报告 1、《量化择时周报：市场跌破趋势线，重回震荡等缩量》2026-03-08 2、《净利润断层策略本周超额收益2.14%》2026-03-083、《量化择时周报：两会来临，短期关注政策驱动》2026-03-01 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差开始大幅收窄，最新数据显示20日线收于6803，120日线收于6462点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值5.28%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6796点附近，赚钱效应刚刚仍未转正，为-0.02%，市场仍处于震荡格局。 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周中美贸易谈判仍在继续，美联储迎来议息窗口期；中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场在逐渐缩量，但成交缩小幅度仍低于我们模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH）与农业（农业ETF易方达代码562900.SH）板块。此外，防御思路下短期可关注银行ETF与旅游ETF。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于较高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。 择时体系信号显示，均线距离5.28%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6796点附近，赚钱效应刚刚仍未转正，为-0.02%，市场仍处于震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周中美贸易谈判仍在继续，美联储迎来议息窗口期；中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场在逐渐缩量，但成交缩小幅度仍低于我们模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH）与农业（农业ETF易方达代码562900.SH）板块。此外，防御思路下短期可关注银行ETF与旅游ETF。 风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。 内容目录 中泰量化周观点：缩量之前防御为主.........................................................................3风险提示.....................................................................................................................5市场环境变动风险，模型基于历史数据。...........................................................5 图表目录 图表1：PE估值水平................................................................................................4图表2：PB估值水平................................................................................................4 中泰量化周观点：缩量之前防御为主 市场整体（wind全A指数）：震荡格局估值水平（wind全A指数）：较高水平仓位建议：60% 市场大势：择时体系信号显示，均线距离5.28%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6796点附近，赚钱效应刚刚仍未转正，为-0.02%，市场仍处于震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周中美贸易谈判仍在继续，美联储迎来议息窗口期；中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场在逐渐缩量，但成交缩小幅度仍低于我们模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。 行业配置：我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH）与农业（农业ETF易方达代码562900.SH）板块。此外，防御思路下短期可关注银行ETF与旅游ETF。 前周我们提示：当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来有效反弹。最终wind全A全周小跌0.48%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌0.42%，中盘股中证500指数下跌1.44%，沪深300上涨0.19%，上证50下跌1.2%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括煤炭、建筑，煤炭上涨5.42%，国防军工、石油石化表现较弱，国防军工下跌6.32%。上周成交活跃度上，建筑行业资金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差开始大幅收窄，最新数据显示20日线收于6803，120日线收于6462点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值5.28%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6796点附近，赚钱效应刚刚仍未转正，为-0.02%，市场仍处于震荡格局。 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周中美贸易谈判仍在继续，美联储迎来议息窗口期；中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场在逐渐缩量，但成交缩小幅度仍低于我们模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气ETF汇添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH）与农业（农业ETF易方达代码562900.SH）板块。此外，防御思路下短期可关注银行ETF与旅游ETF。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于较高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年3月13日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年3月13日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 择时体系信号显示，均线距离5.28%，距离绝对值继续大于3%，同时市场趋势线位于6796点附近，赚钱效应刚刚仍未转正，为-0.02%，市场仍处于震荡格局。市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。短期来看，下周中美贸易谈判仍在继续，美联储迎来议息窗口期；中东地区战火仍在持续，油价大幅上涨，风险偏好将有所压制。价量方面，市场在逐渐缩量，但成交缩小幅度仍低于我们模型临界值，存在下跌中继的可能。综合来看，当前市场处于震荡格局，短期调整或仍未结束，耐心等待成交萎缩至2万亿之下有望迎来的反弹。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体设备ETF代码159516.SZ，通信ETF代码515880.SH）以及周期（油气ETF汇 添富代码159309.SZ,能源化工ETF建信代码159981.SH）与农业（农业ETF易方达代码562900.SH）板块。此外，防御思路下短期可关注银行ETF与旅游ETF。 风险提示 市场环境变动风险，模型基于历史数据。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。