东方证券农林牧渔行业周报：能源上涨，农业紧随

——东方证券农林牧渔行业周报（20260309-20260315） 核心观点 ⚫能源上涨，农业紧随。自2月28日美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡进入实质性的封锁阶段，布伦特原油从年初60美元/桶上涨至本周已超过100美元/桶，能源、化工品价格的上行带动农产品板块跟随上涨。当前农产品板块中，生猪、橡胶等品种基于自身产能的出清，已处于价格上行的起点，以糖、玉米以及油脂油料为代表的大宗农产品，自身的供需平衡表处于紧平衡状态。我们认为，涨价预期和战略安全角度下，当前阶段农业具备极高的布局价值：（1）上游资源价格的走强以及地缘政治的扰动，将直接推升部分农产品的替代品（能源、石化产品）价格，进而破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行；（2）生产要素成本的抬升，将带动整个种植、养殖产业链的边际成本上移，成本推涨与生产效率改善之间天然存在的时间差，会推动行业内部分资金积淀不足、生产效率低下的主体出清，助力农业企业走出无序竞争、持续内卷的螺旋。 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫天然橡胶：地缘冲突升级，涨价情绪传导延续。截至3月13日，国内天然橡胶期货价格为16765元/吨，周环比下跌0.42%。停割期原料价格持续走高，胶水价格与去年同期水平相近，上游供需矛盾突出。地缘冲突持续背景下能化商品集体走强，原油价格超预期上涨后，关注合成橡胶等商品价格表现，若天胶-合成胶价差持续收敛甚至出现倒挂，前期情绪交易可能逐步落地到对于天然橡胶的实际需求的影响上，短期内胶价有望维持偏强震荡。库存方面，本轮补库周期接近尾声，上周青岛地区橡胶库存67.80万吨，周环比增加0.06万吨，其中一般贸易库存55.67万吨，周环比减少0.1万吨，保税区库存12.13万吨，周环比增加0.16万吨。 于明正执业证书编号：S0860125110014yumingzheng@orientsec.com.cn 生猪：低点渐显，涨价将至：——东方证券 农 林 牧 渔 行 业 周 报 （20260302-20260308）2026-03-08 地 缘 冲 突 升 级 ， 大 宗 农 产 品 涨 价 预 期 强化 ：— —东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260223-20260301）2026-03-01奔向国际市场星辰大海，破局农牧企业成长上限：农林牧渔行业深度报告2026-02-17 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我们看好26年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升 ， 龙 头 企 业 成 长 持 续 兑 现 ， 相 关 标 的 ：乖 宝 宠 物(301498， 未 评 级)、 中 宠 股 份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 目录 替代需求直接冲击农产品供需平衡表..................................................................................4生产要素价格抬升在种植、养殖中逐步传导.......................................................................6 行业基本面情况.............................................................................................8 生猪——悲观预期有望修复................................................................................................8白羽肉鸡——低波动稳定...................................................................................................9黄羽肉鸡——鸡价稳步回升..............................................................................................10饲料板块——粮价持续走强..............................................................................................11大宗农产品——涨价乘风起..............................................................................................12 投资建议......................................................................................................13 风险提示......................................................................................................13 附录一：上周行情回顾.................................................................................14 行业表现..........................................................................................................................14个股表现..........................................................................................................................14 附录二：重点数据追踪.................................................................................15 图表目录 图1：大豆价格跟随原油价格波动................................................................................................4图2：农业生产直接受到影响时，原油价格和玉米价格基本同步上涨...........................................4图3：合成胶价格V型反转，天然橡胶与合成胶价差大幅收敛至800元/吨以内（元/吨）...........5图4：化肥在种植成本中的占比较高.............................................................................................6图5：玉米价格年底以来持续走强...............................................................................................6图6：猪价磨底，行业亏损加速去产能落地..................................................................................7图7：生猪养殖行业集中度加速提升.............................................................................................7图8：猪价淡季低迷，仔猪价格相对坚挺（元/公斤）...................................................................8图9：商品猪宰后均重维持历史低位（公斤）..............................................................................8图10：猪肉进口低位维稳（万吨）..............................................................................................8图11：能繁母猪去化加速（万头）..............................................................................................8图12：鸡苗价格反弹（元/羽）....................................................................................................9图13：白鸡价格回归低波动稳定（元/公斤）...............................................................................9图14：白鸡祖代肉种鸡存栏量维持高位（万套）.........................................................................9图15：白鸡父母代肉种鸡存栏量维持高位（万套）.....................................................................9图16：黄羽肉鸡价格回升（元/斤）...........................................................................................10图17：黄鸡祖代肉种鸡存栏量回落（万套）..............................................................................10图18：在产父母代肉种鸡存栏量下滑（万套）..........................................................................10图19：畜禽饲料价格触底企稳（元/公斤）..............................................