海外科技行业2026年第9期：腾讯小米发力Agent布局，关注下周英伟达GTC

海外科技行业2026年第9期 海外科技《AI模型迭代加速，算力、应用端持续释放产业机遇》2026.03.08海外科技《算力景气延续，AI商业化加速落地》2026.03.02海外科技《AI龙头加码资本开支，全球科技股分化震荡》2026.02.08海外科技《ClawdBot重塑Agent体验，北美财报季AI延续高景气》2026.01.31海外科技《AI从算力走向能源，基础设施逻辑持续强化》2026.01.25 本报告导读： 腾讯、小米上线“龙虾”应用，分别从软件应用生态、硬件应用生态切入Agent布局，看好兼具入口和生态的公司在Agent应用上的潜力。 投资要点： 腾讯、小米上线“龙虾”应用，分别从软件应用生态、硬件应用生态切入Agent布局，看好兼具入口和生态的公司在Agent应用上的潜力。腾讯宣布QClaw正处于内测中，QClaw是基于OpenClaw推出的本地AI助手，支持Windows/Mac一键安装，可通过微信对话，远程操控。腾讯同时推出SkillHub技能社区，是基于OpenClaw官方开源生态打造的本土化配套服务平台，目前已经聚合了来自官方生态的1.3万多个Skills，并持续增长。我们认为，腾讯坐拥海量活跃用户及全方位应用场景，具备从社交入口向智能任务中心进化的潜力，若后续微信上线类似Qclaw的智能体，有望连接微信生态内的海量小程序，实现单个APP内的应用闭环。此外，小米推出Miclaw并实行封闭测试，Miclaw基于小米自研Mimo模型，以系统应用身份运行，封装了50+系统能力和生态服务，并提供MCP和开放SDK两种方式供第三方接入。我们认为，小米在布局Agent方面的独特优势在于拥有端侧系统级的权限（澎湃OS）以及海量硬件入口（手机、IOT智能家居、汽车），可从物理AI的维度将Agent能力应用在用户实际生活场景中。看好腾讯、小米两类兼具入口和生态的公司在Agent应用上的潜力。 英伟达GTC前瞻：英伟达GTC将于3月16日至19日举办，有望推出全新芯片架构及配套的技术革新。1）Rubin方面：预计将推出八个NVL72系统组成的NVL576集群，建议关注有关scale out互联方式的相关表述；2）Feynman方面：预计将采用台积A16节点，2028年启动生产；3）LPU方面：重点关注LPU集成方式，预计短期内LPU将以单独机柜的形式存在，建议关注后续LPU进入GPU柜内或LPU die与GPU die进行3D垂直堆叠的相关路线图。 甲骨文基本面边际转好。甲骨文公布FY26Q3业绩，云业务收入同比增长44%，其中云IaaS收入同比+84%，云SaaS收入同比+13%。IaaS方面，云数据库收入同比+35%，AI IaaS收入同比+243%，且本季度交付的AI IaaS毛利率达到32%，超出此前30%的指引。SaaS方面，Fusion ERP/NetSuite ERP收入同比分别+17%/+14%，有利回应了AI颠覆SaaS的担忧。本季剩余履约义务（RPO）达5530亿美元，环比增长约290亿美元。预计Q4的Capex约为108亿美元，环比大幅收缩，打消市场对Capex无节制扩张的担忧。 风险提示：地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。 目录 1.周观点..............................................................................................................32.一周行情回顾..................................................................................................33.一周AI行业要闻............................................................................................64.投资建议..........................................................................................................75.风险提示..........................................................................................................8 1.周观点 腾讯、小米上线“龙虾”应用，分别从软件应用生态、硬件应用生态切入Agent布局，看好兼具入口和生态的公司在Agent应用上的潜力。腾讯宣布QClaw正处于内测中，QClaw是基于OpenClaw推出的本地AI助手，支持Windows/Mac一键安装，可通过微信对话，远程操控。腾讯同时推出SkillHub技能社区，是基于OpenClaw官方开源生态打造的本土化配套服务平台，目前已经聚合了来自官方生态的1.3万多个Skills，并持续增长。我们认为，腾讯坐拥海量活跃用户及全方位应用场景，具备从社交入口向智能任务中心进化的潜力，若后续微信上线类似Qclaw的智能体，有望连接微信生态内的海量小程序，实现单个APP内的应用闭环。此外，小米推出Miclaw并实行封闭测试，Miclaw基于小米自研Mimo模型，以系统应用身份运行，封装了50+系统能力和生态服务，并提供MCP和开放SDK两种方式供第三方接入。我们认为，小米在布局Agent方面的独特优势在于拥有端侧系统级的权限（澎湃OS）以及海量硬件入口（手机、IOT智能家居、汽车），可从物理AI的维度将Agent能力应用在用户实际生活场景中。看好腾讯、小米两类兼具入口和生态的公司在Agent应用上的潜力。 英伟达GTC前瞻：英伟达GTC将于3月16日至19日举办，有望推出全新芯片架构及配套的技术革新。1）Rubin方面：预计将推出八个NVL72系统组成的NVL 576集群，建议关注有关scale out互联方式的相关表述；2）Feynman方面：预计将采用台积A16节点，2028年启动生产；3）LPU方面：重点关注LPU集成方式，预计短期内LPU将以单独机柜的形式存在，建议关注后续LPU进入GPU柜内或LPU die与GPU die进行3D垂直堆叠的相关路线图。 甲骨文基本面边际转好。甲骨文公布FY26Q3业绩，云业务收入同比增长44%，其中云IaaS收入同比+84%，云SaaS收入同比+13%。IaaS方面，云数据库收入同比+35%，AI IaaS收入同比+243%，且本季度交付的AI IaaS毛利率达到32%，超出此前30%的指引。SaaS方面，Fusion ERP/NetSuiteERP收入同比分别+17%/+14%，有利回应了AI颠覆SaaS的担忧。本季剩余履约义务（RPO）达5530亿美元，环比增长约290亿美元。预计Q4的Capex约为108亿美元，环比大幅收缩，打消市场对Capex无节制扩张的担忧。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2026.03.08-2026.03.14）恒生指数下跌1.13%，恒生科技指数上涨0.62%，道琼斯工业指数下跌1.99%，纳斯达克指数下跌1.26%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 板块表现上，（2026.03.08-2026.03.14）恒生互联网科技业指数下跌0.32%，HK网络游戏指数上涨2.75%，HK AIGC概念指数上涨2.58%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.69%。 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 数据来源：iFind，国泰海通证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2026.03.08-2026.03.14）港股表现前三为腾讯控股（+5.5%）、京东集团-SW（+2.8%）、阿里巴巴-W（+1.4%）；美股表现前三为迅雷（+25.7%）、金山云（+12.9%）、世纪互联（+9.3%）。 3.一周AI行业要闻 英伟达20亿美元投资Nebius英伟达与AI云服务商Nebius宣布达成战略合作，英伟达将向Nebius投资 20亿美元，双方合作开发并部署面向AI市场的新一代超大规模云计算服务，覆盖从AI工厂架构到生产级软件的完整链条，助力Nebius加速构建其全栈式人工智能云平台。Nebius将在平台上部署包括英伟达Rubin平台、英伟达VeraCPU及英伟达BlueField存储系统等在内的多代英伟达基础设施。（证券时报） 台积电2月收入同比+22.2%创历史新高 台积电2月实现收入3176.57亿新台币，同比增长22.2%，创下历年同期新高；环比下降20.8%，主要受春节假期、天数较少的影响。（IT之家） 苹果公司宣布降低中国大陆App Store佣金率苹果发布通知：自2026年3月15日起，适用于中国内地（大陆）App Store的iOS及iPadOS佣金率将进行调整。Apple App内购买及付费App的标准佣金率将由目前的30%改为25%。App Store Small Business Program以及Mini Apps Partner Program项下符合条件的Apple App内购买佣金率以及第一年后的自动续费订阅佣金率将由目前的15%改为12%。（财联社） 应用材料联手美光、SK海力士合作开发存储芯片 应用材料公司宣布，美光和SK海力士将作为应用材料公司研究中心的创始合作伙伴，共同开发名为“设备与工艺创新及商业化”（简称EPIC）中心的芯片。其EPIC中心代表着一项50亿美元的半导体设备研究与开发投资计划，预计随着客户项目的开展，资本支出将逐步增加至这一数额。与美光公司合作后，其战略重点将放在推进DRAM、HBM和NAND技术上；与SK海力士的合作则将专注于改进用于存储芯片的材料、工艺集成以及用于下一代DRAM和HBM的3D高级封装技术。（财联社） Meta将于2027年底前部署四款新一代自研AI芯片 Meta宣布将在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片。目前，主要用于内容推荐训练的MTIA 300已量产，MTIA 400完成测试即将部署，其余两款定于2027年上线。在推进自研的同时，Meta并未削减外部采购规模，近期仍与英伟达和AMD签署了数百亿美元的GPU采购协议。（证券时报） 英伟达拟投260亿美元研发开源AI大模型 根据英伟达向美国证券交易委员会提交的财务文件，英伟达将在未来5年累计投入260亿美元，全力推进开源AI大模型的研发。英伟达正式开启了从“芯片制造商”向“全栈式AI顶尖实验室”的战略转型。根据规划，英伟达此次260亿美元的投入并非单纯聚焦于单一模型研发，而是覆盖开源AI大模型全产业链，资金将在未来18至24个月内逐步落地，首批自研开源AI模型最快将于2026年底至2027年初正式问世。（新浪科技，界面新闻） 4.投资建议 1）算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）。 2）云厂商：推荐北美三大云厂商微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）。 3）AI应用：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK）、小米集团（1810.HK），Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O）。 4）AI社交：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。 5.风险提示 地缘