生态环境法典正式通过，将于2026年实施

证券研究报告 2026年3月14日 行业研究 本期内容提要: 国内：生态环境法典正式通过，将于2026年实施。第十四届全国人民代表大会第四次会议于3月12日通过了《中华人民共和国生态环境法典》。该法典是我国生态环境领域的基础性、综合性法律，将于2026年3月12日起施行，标志着我国生态环境法律体系系统集成的重大进展。法典共设五编，涵盖总则、污染防治、生态保护、绿色低碳发展以及法律责任和附则，对生态环境保护的各方面进行了系统性、整体性规定。 郭雪环保公用联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 国际：欧盟正式批准2040气候目标：减排90%，5%可用碳抵消。欧盟理事会5日正式通过《欧洲气候法》修订案，确立欧盟到2040年温室气体净排放量较1990年水平减少90%的中期约束性目标，为欧盟到2050年实现气候中和加强了制度保障。根据欧盟理事会当天发布的公报，在落实新确立的中期目标时，欧盟境内须实现至少较1990年水平减排85%，其余5个百分点可从2036年起通过利用来自其他国家的“高质量国际碳信用”额度抵消。相关碳信用须来自“伙伴国可信的温室气体减排活动”，并符合《巴黎协定》。根据公报，修订案同时将覆盖建筑、道路交通等领域的欧盟碳排放交易体系全面运行时间从2027年推迟至2028年。修订后的法规将在《欧盟公报》上发布20天后生效，适用于所有欧盟国家。 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ESG产品跟踪： 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 数据统计截至2026年3月13日， 债券：我国已发行ESG债券达3990只，排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.82万亿元人民币。其中绿色债券余额规模占比最大，达62.31%。本月发行ESG债券共66只，发行金额达528亿元。近一年共发行ESG债券1322只，发行总金额达13,847亿元。 公募基金：市场上存续ESG产品共1091只，ESG产品净值总规模达17,597.96亿元人民币。其中社会责任产品规模占比最大，达41.67%。本月发行ESG产品共2只，发行份额为15.41亿份，主要为ESG策略，近一年共发行ESG公募基金281只，发行总份额为1,898.12亿份。 银行理财：市场上存续ESG产品共1214只。其中纯ESG产品规模占比最大，达53.95%。本月发行ESG产品共24只，主要为纯ESG和环境保护，近一年共发行ESG银行理财1356只。 指数跟踪： 截至2026年3月13日，本周主要ESG指数均跑赢大盘，其中万得全A可持续ESG跌幅最大，下跌0.25%；300ESG领先(长江)涨幅最大，上涨1.52%。近一年主要ESG指数均上涨，其中深证ESG300涨幅最大，上涨22.58%；300ESG领先(长江)涨幅最小，上涨11.52%。 ESG专家观点： 全国两会，全国人大代表、全国工商联副主席、通威集团董事局主席刘汉元：推动ESG从“合规导向”转向“价值创造”。尽管我国ESG实践在广度上快速拓展，但在深度上仍存在明显的结构性短板，尚未实现从“理念认知”向“价值创造”的跨越。在刘汉元看来，部分ESG实践流于形式，未能驱动生产运营的可持续转型。另外，我国企业在全球供应链竞争中多被动遵循西方主导标准，主要精力用于满足来自欧美的各类ESG评价标准与工厂审核，未能充分展现我国长期发展清洁能源且推动绿色技术应用等形成的系统性优势，国际竞争力转化不足。刘汉元还指出，ESG价值激励机制尚不健全。西方发达国家已形成较为成熟且被市场广泛认可的ESG价值体系，其核心在于将ESG表现与融资成本、投资决策和估值体系深度融合。相比之下，我国对企业ESG实践的支持多数仍停留在荣誉表彰、资质认定等层面，难以形成“长期投入—价值回报—再投入”的可持续闭环。除此之外，刘汉元提出，ESG相关标准落地有待加强。“尽管基础框架已基本构建，但部分领域缺乏细化、可操作细则，导致实际执行过程中存在理解不一致、执行尺度不统一等问题。”他说。刘汉元表示，海外实践证明，头部企业联合构建可持续发展闭环，共同推动标准国际化，是实现ESG价值最大化的有效路径。我国应充分依托在能源转型、绿色创新等领域积累的宝贵经验，加快构建具有中国特色的ESG评价体系与价值实现机制，深化ESG与金融体系的联动，强化与实体经济绿色转型的协同，全面推动我国ESG实现从“跟跑”到“并跑”再到“领跑”的跨越。为此，刘汉元提出四项具体建议：一是构建以价值为导向的ESG评价标准体系。二是强化金融激励机制，引导资本赋能ESG价值创造。三是发挥头部企业引领作用，构建产业链ESG价值闭环。四是构建多元协同的支持生态，强化保障支撑。将ESG价值创造纳入地方高质量发展评价体系，对积极参与产业链ESG联盟建设、开展创新试点的企业等给予优惠政策倾斜。政府建立跨部门协同服务平台，降低企业实践成本。 风险因素：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期。 目录 一、热点聚焦..................................................................................................................................51、国内..........................................................................................................................................52、国外..........................................................................................................................................5二、ESG金融产品跟踪.................................................................................................................61、债券..........................................................................................................................................72、公募基金..................................................................................................................................83、银行理财..................................................................................................................................9三、指数跟踪................................................................................................................................10四、专家观点................................................................................................................................10五、风险提示................................................................................................................................10 图目录 图1：ESG年度债券存量（亿元）及债券只数（右轴）............................................................................7图2：ESG月度债券发行量（亿元）及债券只数（右轴）........................................................................7图3：ESG公募基金季度产品存续数量（只）及基金规模（亿元，右轴）......................................8图4：ESG公募基金月度新发产品（只）及发行份额（亿份，右轴）................................................8图5：ESG银行理财季度产品存续数量（只）...............................................................................................9图6：ESG银行理财月度产品新发数量（只）...............................................................................................9图7：主要ESG指数近一周涨跌幅（%）.....................................................................................................10图8：主要ESG指数近一年涨跌幅（%）.....................................................................................................10 一、热点聚焦 1、国内 （1）生态环境法典正式通过，将于2026年实施。第十四届全国人民代表大会第四次会议于3月12日通过了《中华人民共和国生态环境法典》。该法典是我国生态环境领域的基础性、综合性法律，将于2026年3月12日起施行，标志着我国生态环境法律体系系统集成的重大进展。法典共设五编，涵盖总则、污染防治、生态保护、绿色低碳发展以及法律责任和附则，对生态环境保护的各方面进行了系统性、整体性规定。第一编“总则”明确了生态环境监督管理体制、生态环境分区管控、标准与监测、生态环境影响评价、生态保护补偿、突发生态环境事件应对、信息公开与公众参与等基本制度和保障措施。第二编“污染防治”是法典的核心内容之一，下设九个分编，对大气、水、海洋、土壤、固体废物、噪声、放射性污染以及化学物质、电磁辐射和光污染等各类污染的防治措施作出了全面规定，并设立了重点区域、流域联合防治及重污染天气应对等专门章节。第三编“生态保护”规定了生态系统保护、自然资源可持续利用、物种保护、重要地理单元保（YB）护、生态退化预防治理及生态修复等内容，覆盖森林、草原、湿地、海洋、江河湖泊、荒漠等多种生态类型。第四编“绿色低碳发展”聚焦发展循环经济、能源（850101）节约与绿色低碳转型、应对气候变化等领域，明确了推动清洁生产、废弃物循环利用、绿色消费（883434）以及实现碳达峰碳中和（885919）目标的具体路径。第五编“法律责任和附则