餐饮旅业周报：旅游法将于今年10月1日起正式实施

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 餐饮旅游 [Table_IndustryInfo] 餐饮旅游行业周报 谨慎推荐 （维持评级） 2013年5月6日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.70.80.91.0M-12J-12S-12N-12J-13M-13餐饮旅游沪深300 相关研究报告： 《餐饮旅游行业周报：雅安地震短期或影响周边旅游路线》——2013-4-22 《餐饮旅游行业周报：预计一季度全国旅游总收入增长15.8%》——2013-4-15 《餐饮旅游行业周报：中国2012年成为世界第一大国际旅游消费国》——2013-4-8 《餐饮旅游行业周报：湘鄂情一季报预亏，控股股东持续减持》——2013-4-1 《餐饮旅游行业周报：调查显示中国大陆游客13年计划旅游次数高达6.9次》——2013-3-25 证券分析师：曾光 电话： 0755-82150809 E-MAIL： zengguang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 联系人：钟潇 电话： 0755-82132098 E-MAIL： zhongxiao@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 旅游法将于今年10月1日起正式实施  我们对行业的最新观点 维持板块全年“谨慎推荐”投资评级，短期虑及禽流感疫情及雅安地震偏谨慎。今年“五一”小长假数据显示全国大部分地区旅游市场保持平稳增长态势。华东线受到禽流感影响但不算显著，四川地区受到地震影响相对显著。全国范围内景区在“五一”前后门票降价措施有利于激发被压抑的需求。虽然短期内禽流感疫情和雅安地震对游客出行以及投资者情绪造成一定影响，但我们认为对全国旅游市场影响整体有限，预计相关影响将在5-6月份逐渐消除并在三季度获得有效补偿。截至5月3日，根据我们最新盈利预测计算，重点公司2013年平均动态估值仅21.6倍（剔除三特索道，公告再融资公司都已按全面摊薄计算）。由于目前重点上市公司中公布再融资以及限制性股权激励等方案个股较多，将给相关个股带来较好的业绩释放动力，而且旅游板块历次因不可抗力出现调整后反弹行情一般都表现不俗，依然建议在目前的相对调整行情中积极配臵，布局超跌反弹行情。综合业绩预期、估值以及短期催化剂，最新重点个股推荐为：中国国旅、腾邦国际、张家界、峨眉山A、三特索道、中青旅、宋城股份。  过去一周行业公司重点信息 中国国旅：2013Q1，公司收入增长18.54%，业绩增长48.07%，EPS0.56元。 腾邦国际：2012年，公司业绩增长14%（扣非后增长29%）。EPS0.54。2013Q1，公司收入增长47%，业绩增长18%，EPS0.14元。 峨眉山A：2013 Q1，公司收入下降1.01%；业绩下滑29.28%。EPS0.03元。  过去一周旅游行业重点信息 1、十二届全国人大常委会第二次会议4月25日表决通过了《中华人民共和国旅游法》。《中华人民共和国旅游法》自2013年10月1日起施行。旅游法对控制景区门票价格上涨作出了明确规定：景区提高门票价格应当提前六个月公布。 2、2012年，我国出境旅游人次数为8318.27万人次，同比增长18.41%。从绝对数量而言，中国出境市场已经超过德国与美国，成为世界第一大出境旅游市场。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2012E 2013E 2012E 2013E 601888 中国国旅 推荐 31.17 27,429.6 1.52 1.83 20.5 17.0 300178 腾邦国际 推荐 13.66 1,670.6 0.68 0.92 20.1 14.8 600138 中 青 旅 谨慎推荐 14.24 5,914.6 0.84 0.89 17.0 16.0 000888 峨眉山Ａ 谨慎推荐 19.02 4,473.3 0.98 1.18 19.4 16.1 000430 张 家 界 谨慎推荐 8.01 2,569.9 0.38 0.50 21.1 16.0 300144 宋城股份 谨慎推荐 14.67 8,133.0 0.54 0.69 27.2 21.3 600754 锦江股份 谨慎推荐 12.29 7,413.8 0.71 0.79 17.3 15.6 600054 黄山旅游 谨慎推荐 12.12 5,712.8 0.58 0.69 20.9 17.6 002159 三特索道 谨慎推荐 17.04 2,044.8 0.26 0.28 65.5 60.9 000978 桂林旅游 谨慎推荐 5.97 2,149.8 0.20 0.24 29.9 24.9 600258 首旅股份 谨慎推荐 12.64 2,924.9 0.60 0.67 21.1 18.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：如果考虑增发方案的影响，则中国国旅13年摊薄后EPS为1.36，对应13年估值23倍。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周旅游板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 由于4.29-5.5这一周因“五一”小长假原因仅两个交易日，因此我们将前两周合并为一周进行处理。4.22-5.5，沪深300指数下跌1.61%，国信餐饮旅游板块下跌2.34%，国信重点公司整体下跌1.85%。1.1-5.5，沪深300指数下跌1.19%，国信餐饮旅游行业整体上涨1.35%，重点公司整体上涨2.74%。受雅安地震以及《旅游法》关于门票涨价需提前六个月公布并须举行听证会等因素影响，板块短期继续承压。 过去一周涨幅居前3位的个股： 号百控股： 8.81% 腾邦国际： 4.43% 全 聚 德： 2.34% 过去一周涨幅倒数3位的个股： 大连圣亚：-11.76% 峨眉山A：-11.04% *ST联合：-10.24% 图1：旅游板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 (11.76)(11.04)(10.24)(8.20)(8.14)(7.60)(7.40)(6.94)(6.92)(6.77)(5.98)(4.96)(4.17)(3.43)(3.19)(3.00)(2.99)(2.86)(2.83)(2.68)(2.42)(2.27)(0.41)(0.22)0.76 0.94 2.34 4.438.81-15-10-50510大连圣亚峨眉山A*ST联合西安旅游湘鄂情云南旅游张家界三特索道曲江文旅黄山旅游桂林旅游首旅股份西藏旅游华天酒店世纪游轮中青旅西安饮食金陵饭店北京旅游新都酒店东方宾馆丽江旅游锦江股份ST东海A宋城股份中国国旅全聚德腾邦国际号百控股旅游行业周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图2：国信旅游指数近期走势 图3：国信旅游重点公司板块近期走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 维持板块全年“谨慎推荐”投资评级，短期虑及禽流感疫情及雅安地震偏谨慎。今年“五一”小长假数据显示全国大部分地区旅游市场保持平稳增长态势。华东线受到禽流感影响但不算显著，四川地区受到地震影响相对显著。全国范围内景区在“五一”前后门票降价措施有利于激发被压抑的需求。虽然短期内禽流感疫情和雅安地震对游客出行以及投资者情绪造成一定影响，但我们认为对全国旅游市场影响整体有限，预计相关影响将在5-6月份逐渐消除并在三季度获得有效补偿。截至5月3日，根据我们最新盈利预测计算，重点公司2013年平均动态估值仅21.6倍（剔除三特索道，公告再融资公司都已按全面摊薄计算）。由于目前重点上市公司中公布再融资以及限制性股权激励等方案个股较多，将给相关个股带来较好的业绩释放动力，而且旅游板块历次因不可抗力出现调整后反弹行情一般都表现不俗，依然建议在目前的相对调整行情中积极配臵，布局超跌反弹行情。综合业绩预期、估值以及短期催化剂，最新重点个股推荐为：中国国旅、腾邦国际、张家界、峨眉山A、三特索道、中青旅、宋城股份。 过去一周行业公司重点信息摘录 中国国旅（601888）：1、2013年一季度，公司实现营业收入393823.38万元，同比增长18.54%；实现归属母公司股东的净利润49587.26万元，同比增长48.07%，EPS0.56元。2、董事会审议通过《关于向中国免税品（集团）有限责任公司增资的议案》。为实施募集资金投资项目的需要，公司拟使用募集资金105,039.50万元人民币对全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司进行增资。3、鉴于公司控股股东中国国旅集团有限公司持有公司股份比例在30%以上，根据《上市公司治理准则》的相关规定，公司选举董事时应采用累积投票制。公司将于下次召开股东大会时，审议修订《中国国旅股份有限公司章程》中有关累积投票制的相关条款，并在后续选举董事时采用累积投票制。公司独立董事王开元、葛铁铭、杨有红曾于2008年3月前担任国旅集团外部董事。本公司将按照证券监管部门及国务院国资委对独立董事提名及选举的相关要求，力争于2014年6月30日前逐步妥善解决 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%国信旅游指数沪深300 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%国信旅游重点公司沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 国旅集团前外部董事担任公司独立董事的问题。目前，国旅集团持有上海证券交易所上市公司—国旅联合股份有限公司17.03%的股权，为该公司第一大股东，在其董事会9个席位中占2席，对其生产经营和财务决策未形成控制。国旅集团将继续遵守在公司首次公开发行股票时做出的承诺，未来不谋求对国旅联合的控制权。 腾邦国际（300178）：1、2012年，公司实现营业收入25838万元，同比增长43%，归属于母公司股东的净利润6562万元，同比增长14%（扣非后增长29%）。EPS0.54（按最新股本摊薄计算），基本符合预期（此前业绩快报预计为0.55元）。2、2013年一季报，公司收入增长47%，业绩增长18%，EPS0.14元，接近此前业绩预告的上限。一季报业绩稳定增长受以下多因素影响：获政府补助625万元，计提了股权激励费用425万元，所得税暂按25%计算而去年同期为15%。3、公司董事会拟定的2012 年度利润分配预案为：以现有总股本12,230 万股为基数，拟按每1