食品饮料行业：《十五五规划》点评报告——“十五五”大力提振消费，战略性看好两大方向

2026年03月13日 核心观点 ⚫事 件 ：3月13日 ，《中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划纲 要》全 文 发 布。“十 五 五 ”期 间 将 大 力 提 振 消 费 ，我 们 战 略 性 看 好 食 品 饮 料两 大 投 资 方 向 。 推荐维持评级 ⚫方 向 一 ：人 均 预 期 寿 命 提 升 ，看 好 健 康 食 品 方 向。“ 十 五 五 ”人 均 预 期 寿 命目 标 进 一 步 提 升 至80岁 ，从 以 治 病 为 中 心 向 以 健 康 为 中 心 转 变。伴 随健 康 管理成 为 全 年 龄 段 的 议 题，健 康 观 念 从 被 动 治 疗 延 伸 向 主 动 预 防 ，我 们 认 为健 康食 品作 为“ 未 病 先 防 ”的 重 要 路 径，有 望迎 来新 的 需 求 ，1）功 能个 性化 ，从传 统慢 性 疾 病 管 理延 伸 到情 绪 解 压 、 体 重 管 理 、 睡 眠 管 理 等 个 性 化 诉 求 ；2）形 态轻 量 化 ，从服 药 感 较 重 的 片 剂/粉 剂延 伸 到谷 物 棒、 五 谷 粉等 休 闲 食 品 形态。相 关 的大 健 康 食 品品 类 有 望迎 来 结 构 性景 气 ，例 如 五 谷 杂 粮（ 五 谷 磨 房 、西 麦 食 品 、 十 月 稻 田 ） 、 功 能 食 品 （ 仙 乐 健 康 、 均 瑶 健 康 等 ）。 分析师 刘光意：021-20252650：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522070002 研究助理：彭潇颖：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn ⚫方 向 二 ：鼓 励 新 业 态 发 展 ，关 注 新 渠 道 投 资 方 向。“十 五 五”期 间鼓 励发 展特 色 优 质 的批 发 零 售 、住 宿 餐 饮，发 展 社 区 嵌 入 式 服 务 和 一 刻 钟 便 民 生 活 圈，鼓 励积 极 拓 展 新 业 态 新 模 式。 下 游 ：关 注 社 区 性 价 比 业 态 、新 零 售 商 超 的 门 店 数 量 扩 张 与 模 型 迭 代 。1）社区 性 价 比 业 态 ：零 食 量 贩（ 鸣 鸣 很 忙 、万 辰 集 团 ）、速 冻 门 店（ 锅 圈 ）选 址 围绕 社 区 居 民 ，凭 借“ 多 快 好 省 ”的 特 点 实 现 快 速 扩 张 ，未 来门 店仍 有 进 一 步 加密 空 间 ；且 渠 道 企 业 不 断 拓 展 门 店 模 型 ，有 望 打 造 第 二 曲 线 并 提 升 盈 利 能 力 ，如 鸣 鸣 很 忙 拟 建 设 全 球 旗 舰 店 营 造 沉 浸 式 购 物 场 景 、 通 过 “ 有 ·推 荐 ” 探 索 新鲜 零 食 业 态 ； 锅 圈 推 出 “ 锅 圈 小 炒 ” 门 店 ， 强 化 便 民 特 性 。2） 新 零 售 商 超 ：山 姆 、 盒 马 等 通 过 更 好 的 购 物 体 验 、 选 品 能 力 ， 对 传 统 商 超 形 成 明 显 竞 争 优势 ， 未 来 门 店 数 量 仍 有 扩 张 空 间 。 上 游 ：关 注 下 游 品 类 扩 张 、自 有 产 品 培 育 与 餐 饮 修 复 带 来 的 增 长 机 会 。1）品类 扩 张 ：下 游 门 店 在 模 型 优 化 时 进 行 品 类 扩 张 ，相 关 行 业 上 游 供 应 链 公 司 有 望受 益 ，尤 其 是 部 分 腰 部 品 牌 收 入 具 备 较 大 弹 性 ，例 如 饮 料（ 香 飘 飘 、欢 乐 家 、李 子 园 等 ）、乳 品（ 新 乳 业 、一 鸣 食 品 等 ）、烘 焙（ 立 高 食 品 等 ）、速 冻（ 三全 食 品 、千 味 央 厨 等 ）；2）自 有 产 品 ：下 游 门 店 加 大 对 自 有 商 品 的 开 发 ，具备 强 产 品 研 发 能 力&定 制 化 服 务 能 力 的 制 造 商 有 望 实 现 市 场 份 额 提 升 ，例 如 零食（ 盐 津 铺 子 、卫 龙 美 味 、劲 仔 食 品 、甘 源 食 品 、有 友 食 品 ）、乳 制 品（ 新 乳业 ）与 烘 焙（ 立 高 食 品 ）等 ；3）餐 饮 修 复 ：餐 饮 需 求 有 望 在 政 策 刺 激 下 回 暖 ，伴 随 餐 饮 渠 道 动 销 逐 步 改 善 ， 我 们 认 为 上 游 板 块 有 望 修 复 ， 例 如 餐 饮 供 应 链（ 安 井 食 品 等 ） 、 调 味 品 （ 海 天 味 业 、 中 炬 高 新 等 ）。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河食饮】行业点评_政策持续深入提振消费，关注食饮布局机会2.【银河食饮】行业动态_春节动销仍具亮点，关注节后补库情况3.【银河食饮】行业点评_供需关系有望改善，看好价格修复相关机会 ⚫投 资 建 议 ：“ 十 五 五 ” 期 间提 振 消 费 仍 为重 要 任 务， 我 们 认 为优 质 的 健 康 食品 品 类 将 迎 来 结 构 性 增 长，同 时更 高 效 率 与 更 好 体 验 的下 游渠 道 有 望 延 续 高景 气 度，并 给 上 游 企 业 带 来 增 长 机 会。相 关 重 点 公 司 建 议 关 注 ：1）上 游，关注 东 鹏 饮 料 、农 夫 山 泉 、万 辰 集 团 、鸣 鸣 很 忙 、锅 圈 、盐 津 铺 子 、卫 龙 美 味 、劲 仔 食 品、新 乳 业 、安 井 食 品 、宝 立 食 品 、立 高 食 品 、海 天 味 业 、青 岛 啤 酒、五 谷 磨 房等 ；2）下 游， 关 注锅 圈、鸣 鸣 很 忙 、 万 辰 集 团。 ⚫风 险 提 示 ：需 求 恢 复 不 及 预 期 的 风 险 ， 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 ， 下 游 渠 道 变 革效 果 不 及 预 期 的 风 险 ， 食 品 安 全 风 险。 目录Catalog （一）人均预期寿命提升，看好健康食品方向...............................................................................................3（二）鼓励新业态发展，关注新渠道投资方向...............................................................................................3 二、投资建议........................................................................................................................................5 三、风险提示........................................................................................................................................6 一、“十五五”大力提振消费，战略性看好两大方向 （一）人均预期寿命提升，看好健康食品方向 “十 五 五”规 划 目 标 之 一 指 出 ，我 国 人 均 预 期 寿 命 目 标 将 在2030年达 到80岁 ，提 出 要“ 加 快补 齐 养 老 、 托 育 、 健 康 等 普 惠 服 务 短 板 ” 。 健 康 管 理 向全 人 群 、全生 命 周 期渗 透。“十 四 五”期 间我 国 人 均 预 期 寿 命提 升至79岁以 上，圆满 完 成 “ 十 四 五 ” 时 期人 均 预 期 寿 命 提 高1岁的 目 标 ， 期 间 健 康 服 务 体 系 持 续 完 善 ， 居 民 健 康 意 识日 益 提 升 。“ 十 五 五 ” 人 均 预 期 寿 命目 标进 一 步 提 升 至80岁 ，从 以 治 病 为 中 心 向 以 健 康 为 中 心 转变， 健 康 管 理 将 有 望 从 医 院 场 景 扩 展 到 社 区 和 家 庭等 日 常 场 景。 新 人 群 与 新 场 景 有 望 带 动 健 康 食 品 增 长。伴 随健 康 管 理成 为 全 年 龄 段 的 议 题， 健 康 观 念 从 被 动治 疗 延 伸 向 主 动 预 防 ，我 们 认 为健 康 食 品作 为“ 未 病 先 防 ”的 重 要 路 径，有 望 迎 来新 的 需 求 ，1）功能 个 性 化 ，在 传 统 的 心 脑 血 管 健 康 、 慢 性 疾 病 管 理 之 外 ， 情 绪 解 压 、 体 重 管 理 、 睡 眠 管 理 、 运 动 营养 等 新 的 个 性 化 诉 求 萌 芽；2）形 态 轻 量 化 ，在 传 统 的 服 药 感 较 重 的 片 剂/粉 剂 之 外 ， 通 过谷 物 棒、五 谷 粉等 休 闲 食 品 形 态 进 一 步 渗 透 到 日 常 消 费。 在 此 驱 动 下 ，相 关 的大 健 康 食 品品 类有 望迎 来 结 构性景 气 ，例 如天 然 健 康 食 品（五 谷 磨 房 、 西 麦 食 品 、 十 月 稻 田） 、营 养 健 康 食 品（ 仙 乐 健 康 、 均 瑶健 康等）。 资料来源：五谷磨房公司公告，中国银河证券研究院 资料来源：欧睿，中国银河证券研究院 （二）鼓励新业态发展，关注新渠道投资方向 “十 五 五”规 划 提 出 “鼓 励 批 发 零 售 、 住 宿 餐 饮 特 色 优 质 发 展 ， 积 极 拓 展 新 业 态 新 模 式 ， 促 进线 上 线 下 协 同 发 展”、“提 升 生 活 服 务 消 费 便 利 化 水 平 ，发 展 社 区 嵌 入 式 服 务 和 一 刻 钟 便 民 生 活 圈 ，推 进 传 统 商 圈 焕 新” 。 下 游 ：关 注社 区 性 价 比 业 态、新 零 售 商 超的 门 店数 量扩 张 与 模 型 迭 代。“ 十 四 五 ” 期 间终 端 涌现 出一 批 代 表 “ 高 效 率 、 高 体 验 ” 的 新 业 态， 我 们 认 为 “ 十 五 五 ” 期 间相 关渠 道 有 望 延 续 景 气 。1）社 区 性 价 比 业 态：零 食 量 贩（ 鸣 鸣 很 忙 、 万 辰 集 团 ）、速 冻 门 店 （ 锅 圈）选 址 围 绕 社 区 居 民 ， 凭 借“ 多 快 好 省 ” 的 特 点 实 现 快 速 扩 张 ， 未 来 多 个 市 场 仍 有 进 一 步 加 密门 店的 空 间 ； 且 渠 道 企 业不 断拓展 自 身 门 店 模 型 ，有 望打 造第 二 曲 线 并 提 升 盈 利 能 力 ， 如鸣 鸣 很 忙 拟 在 长 沙 商 圈 建 设 全 球 旗 舰 店 营 造 沉 浸 式 购 物 场 景、通 过“ 有 ·推 荐 ”探 索 新 鲜 零 食 业 态 ；锅 圈 推 出“ 锅 圈 小 炒 ”门 店 ，强 化 便 民 特性 。2）新 零 售 商 超：山 姆 、盒 马 等 通 过 更 好 的 购 物 体 验 、选 品 能 力 ，对 传 统 商 超 形 成 明 显 竞 争 优 势，未 来 门 店 数 量 仍 有 扩 张 空 间 。 上 游 ：关 注下 游 品 类 扩 张、自 有品 牌培 育与 餐 饮 修 复带 来 的 增 长 机 会 。1）品 类 扩 张：下 游 门 店在 模 型 优 化 时 进 行品 类扩 张 ，相 关 行 业 上 游 供 应 链 公 司 有 望 受 益 ， 尤 其 是 部 分 腰 部 品 牌 收 入 具 备 较大 弹 性 ， 例 如 饮 料 （ 香 飘 飘、欢 乐 家、李 子 园