建信期货农产品周度报告

2026年3月13日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-11-生猪……………………………………………………-20-豆粕……………………………………………………-28-鸡蛋……………………………………………………-35-棉花……………………………………………………-41-白糖……………………………………………………-46- 油脂 一、行情回顾与操作建议 棕榈油继续领涨整个油脂板块，菜油和豆油跟涨，周内高位回落、资金与情绪明显升温，短期强势延续但需警惕回调与基本面分化。近两周油脂上涨支撑源于中东地缘冲突升级推高原油，强化油脂板块生物柴油属性，油脂市场预计跟随原油走势，多单继续持有。需密切关注原油价格剧烈波动、主产国政策变动、国内进口利润及到港量的实际变化。 近期内油脂价格走势主要受到中东地区事态发展的影响，这给市场参与者带来了极大的不确定性，未来形势尚不明朗。生物柴油利润改善，印尼B50政策预期升温，油脂能源属性凸显，棕榈油受益最明显。3月11日，印尼政府释放明确信号，表示正考虑重新启动下半年执行B50的计划，并将加快道路测试。当前印尼本地POGO价差已出现倒挂，意味着生物柴油掺混在无补贴情况下即可盈利，这为B50落地提供了财政底气。马来西亚2月季节性减产，产量、出口双降，库存预期下滑至270万吨。虽然马来西亚棕榈油库存仍处历史同期偏高水平，3月份之后产地将进入季节性增长，但在B50政策以及未来棕榈油出口向好的双重支撑下，需求增长有望抵消产量上升的影响。另外，化肥农药成本攀升及能源价格高企可能导致全球产量增长放缓。 豆油方面，外盘CBOT大豆以及CBOT豆油上涨为内盘提供支撑。市场预期美国即将公布的生柴政策将维持较高配额，看涨情绪浓。巴西大豆产量预估下调且收割进度低于去年同期，收割延迟以及发货检疫因素等支撑短期价格。一季度进口大豆数量以及压榨量下降，国内豆油处于去库存周期，但二季度大量到港可能缓解国内供应紧张，远月基差有所下调。 菜油方面，国内加籽进口政策风险缓解，从当前买船数量来看，暂未达到往年正常水平。ICE油菜籽价格持续上涨为国内市场提供了成本端支撑，但菜油现货跟涨乏力、终端采购谨慎，菜油跟涨特征明显。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2025年3月13日，华东一级豆油8960元/吨，周度上涨210元，基差下跌70元；华东三级菜油10490元/吨，周度上涨240元；华南24度棕榈油9840元/吨，周度上涨640元，基差上涨50元。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2026年第10周末，国内三大食用油库存总量为204.63万吨，周度增加2.27万吨，环比增加1.12%，同比下降8.26%。其中豆油库存为101.08万吨，周度下降0.43万吨，环比下降0.42%，同比下降1.98%；食用棕油库存为74.47万吨，周度增加3.04万吨，环比增加4.26%，同比增加94.69%；菜油库存为29.08万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.19%，同比下降64.40%。 2.3国内油脂油料供应情况 截止到第10周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为54.26%，较上周的24.81%开机率增长29.45%。 本周全国油厂大豆压榨总量为199.68万吨，较上周的90.92万吨增加了108.76万吨，其中国产大豆压榨量为0.77万吨，进口大豆压榨量为198.92万吨。 截止到本周末3月当月，大豆累计压榨200.08万吨，其中国产大豆0.77万吨，进口大豆199.32万吨；豆粕产量157.36万吨，豆油产量37.50万吨；25/26年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为4429.75万吨，而去年同期累计压榨量为4167.78万吨。2026年自然年度累计大豆压榨总量为1596.17万吨，去年同期累计压榨量为1622.38万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为833.57万吨，上周库存为805.68万吨，过去5年平均周同期库存量：736.10万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为28天，而安全大豆压榨天数为16天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约318.43万吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 根据海关数据显示2026年2月大豆到港597.60万吨，同比增加了2.50%，环比减少了9.05%。截止到2026年2月，2025/2026年度大豆累计到港量为3818.00万吨，上一年度同期为3679.2万吨增加了3.77%，2026年大豆累计到港量为1254.70万吨，上一年度同期为1361.00万吨，减少了7.81%。根据船期统计数据显示，3月到港量预估在705.10万吨左右。 截止到第10周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为5.94%，较上周的2.55%周度增长3.40%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为2.45万吨，较上周的1.05万吨增加了1.40万吨。 截止到本周末3月当月，进口油菜籽累计压榨量为2.45万吨；理论菜粕产量为1.37万吨，菜油产量为1.03万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为100.65万吨，而去年同期累计压榨量为439.18万吨。2026年自然年累计压榨总量为9.15万吨，去年同期累计压榨量为86.63万吨。 根据海关数据显示2025年12月油菜籽到港5.56万吨，同比减少了90.79%，环比增加了2680.03%。截止到2025年12月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为78.00万吨，上一年度同期为457.04万吨减少了82.93%，2025年油菜籽累计到港量为250.35万吨，上一年度同期为638.56万吨，减少了60.79%。根据船期统计数据显示，1月到港量预估在6.00万吨左右，2月到港量预估在12.00万吨左右。 2.4棕榈油动态情况 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2026年2月马来西亚棕榈油产量为128.47万吨，较1月的157.72万吨下降29.25万吨,环比下降18.55%。进口量为7.63万吨，较1月的3.23万吨增加4.4万吨,环比增加136.03%。出口量为112.76万吨，较1月的145.46万吨下降32.7万吨,环比下降22.48%。月末库存为270.43万吨，较1月的281.53万吨下降11.11万吨,环比下降3.94%。 印尼棕榈油协会（GAPKI）周四表示，印尼2025年毛棕榈油产量达到5166万吨，比上年增长7.3%。该协会秘书长哈迪·苏根表示，2025年12月底印尼棕榈油库存为207万吨，环比降低25%。 在美国以色列对伊朗的战争推动国际油价突破每桶100美元之际，印尼政府考虑加快推进生物柴油计划，将强制掺混比例从当前的B40提升至B50甚至B60，以减少对化石燃料进口的依赖。但是印尼棕榈油行业警告称，国内棕榈油产量增长停滞可能构成这一能源战略的重要瓶颈。印尼棕榈油协会（GAPKI）主席艾迪·马尔托诺表示，如果政府希望将生物柴油掺混比例提高至B50或更高水平，国内毛棕榈油产量必须显著提升，否则将不得不挤占出口供应，进而影响整个生物柴油补贴体系的资金来源（即出口费）。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.5 CFTC持仓 CFTC持仓报告：投机基金连续第六周增持CBOT大豆净多单。 CFTC持仓报告：投机基金连续第四周在芝加哥豆油期市净买入。CFTC持仓报告：投机基金连续第六周在CBOT豆粕期市净买入。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 玉米 一、行情回顾 现货方面，本周全国玉米价格继续偏强运行，东北玉米仍偏强，供应端未见压力，部分贸易商随行出货，少量滚动补货。周初期货上涨明显，另深加工持续上调收购价，需求有一定支撑。华北玉米延续强势。农户售粮积极性有所恢复，看涨预期较强，贸易商存粮意愿较高，出货较少。深加工企业库存低，收购积极性较高，不断提价收购，但上量效果一般。销区玉米整体报价上调，产区成本居高不下，期货高位震荡带动现货心态。下游饲料企业以刚需补库为主，部分地区采购并使用小麦等替代谷物。截至3月12日，哈尔滨二等玉米报价参考2210元/吨，较上周上涨20元/吨；长春二等玉米报价2300元/吨，较上周上涨10元/吨。山东寿光深加工玉米价格参考2420元/吨，较上周价格上涨20元/吨。截至3月12日，锦州港二等玉米收购价格2370元/吨，较上周上涨15元/吨。广东蛇口港东北二等玉米主流价格2530元/吨左右，较上周价格上涨10元/吨。 期货方面，截止3月12日，大连盘主力2605合约收于2396元/吨，较上周涨12元/吨，涨幅0.5%。 数据来源：建信期货研究中心 数据来源：建信期货研究中心 二、基本面分析 2.1玉米供应 售粮进度方面，随着气温回升，本周售粮进度开始增加，截至目前农户玉米售粮进度7成半，整体同比偏慢，其中，东北产区偏慢5%，华北产区同比偏慢9%，西北产区偏慢5%。具体省份，辽宁同比偏快4%，黑龙江、吉林、内蒙古、河北、山东分别偏慢6%、9%、5%、11%和9%。 港口库存方面，截止3月6日当周，北方港口库存在219万吨，周环比+19万吨；南方港口库存69.6万吨，周环比-20万吨。 2.2国内替代品 小麦方面，本周小麦行情整体偏强。基层余粮持续减少，农户与贸易商普遍惜售，流通粮源偏紧；面粉企业开机逐步回升，刚需补库带动采购积极性，市场购销活跃度提升，行情平稳偏强。开学季带动面粉消费，饲用替代需求同步显现，加工与饲料企业双向采购，推动市场抢粮氛围加重；政策性小麦投放保持高成交、高溢价，市场预期持续向好。整体来看，本周小麦受供应收紧、需求共振支撑，短期易强难弱。截至3月12日，全国玉米均价为2410元/吨，小麦均价为2572元/吨，玉米价格较小麦价格低162元/吨。 2.3进口替代谷物 据海关公布的数据显示，12月份进口粮食1086万吨，同比升6.0%。2025年粮食累计进口14056万吨，同比降10.8%，其中谷物及谷物粉进口2579万吨，同比减少2440万吨，降幅48.6%。玉米方面，12月份玉米及玉米粉进口80万吨，同比升133.1%，2025年玉米及玉米粉累计进口265万吨，同比降80.6%。高粱方面，12月份进口高粱5万吨，同比降87.1%，2025年高粱累计进口454万吨，同比降47.5%。大麦方面，12月份进口大麦62万吨，同比