周度要点小结
- 行情回顾：本周郑糖2605合约价格上涨，周度涨幅约1.42%。
- 行情展望：泰国2025/26榨季截至3月11日累计压榨甘蔗入榨量8836.68万吨（同比增加0.48%），产糖979.27万吨（同比增加2.98%），甘蔗含糖分12.80%（同比增加0.22%），产糖率111.08%（同比增加0.269%），短期供应继续增加。受能源市场扰动，原糖价格可能向上运行；国内25/26榨季广西已有8家糖厂收榨（同比减少50家），下周或迎来首波收榨高峰。郑糖受外盘提振，价格重心上抬，后期关注宏观对盘面的影响。
- 未来关注因素：国内进口、需求。
期现市场情况
- 美糖市场：5月合约期价上涨，周度涨幅约2.41%。截至2026年3月3日，非商业原糖期货净空持仓为245034手（较前一周减少1089手），多头持仓增加9867手，空头持仓增加8778手，净空持仓减持。
- 国际原糖现货价格：本周为14.27美分/磅，较上周上涨0.27美分/磅。
- 郑糖主力期价：2605合约价格上涨，周度涨幅约1.42%。
- 郑糖期货前二十名持仓：净持仓为-122967手，仓单为16342张。
- 郑糖合约价差：5-9合约价差为-36元/吨，现货-郑糖基差为+33元/吨。
- 食糖现货价格：截止3月13日，广西柳州白糖报价5480元/吨，南宁糖报价5470元/吨。
- 进口食糖成本利润：巴西糖配额内利润为1412元/吨（下跌28元/吨），配额外利润为254元/吨（下跌26元/吨）；泰国糖配额内利润为1421元/吨（上涨2元/吨），配额外利润为360元/吨（下跌26元/吨）。
产业链情况
- 供应端：
- 增产为主，泰国2025/26榨季甘蔗压榨量及产糖同比由降转升。
- 工业库存情况需进一步关注。
- 2025年12月进口食糖58万吨（同比增长316.67%），1-12月累计进口492万吨（同比增长950%）。
- 需求端：
- 食糖产销率一般。
- 2025年12月成品糖产量359.04万吨（同比增长11%），软饮料产量1342.14万吨（同比增长1.1%）。
期权市场
白糖期股关联市场
研究结论
短期供应增加，但受能源市场扰动原糖价格可能上涨；国内糖市价格重心上抬，后期需关注宏观因素及进口、需求变化。
