第二部分：铁矿核心逻辑分析
近期铁矿价格底部较快回升，主要受地缘冲突加剧、全球大宗商品供应扰动预期增强、市场情绪面改善等因素影响。同时，铁矿自身供应端存在扰动预期，但需等待后期实质落地情况。季节性角度分析，一季度主流矿山供应处于淡季，天气因素对发运量影响较大，价格易涨难跌。然而，从基本面来看，当前全球铁矿发运量维持高位，供应宽松格局延续，需求端未见显著增量，基本面弱化可能持续。库存方面，进口铁矿港口总库存处于历史高位，但实际可流动性库存可能处于中性水平。
第三部分：铁矿基本面数据追踪
- 全球铁矿发运量同比维持高位：2026年至今，全球铁矿发运周度均值3018万吨，同比增加9.6%。其中澳洲周度发运1716万吨，同比增加7.5%；巴西周度发运651万吨，同比增加0.6%。澳巴主流矿发运同比增加明显，海外主流矿山发运维持在高位。
- 非主流矿全球发运同比持续高位：2026年至今，非澳巴矿周度发运均值651万吨，同比增加28%。美以联合对伊朗发动打击，地缘冲突加大，但伊朗对中国铁矿石出口影响较小，海运增量可能主要来自非澳巴矿。
- 进口铁矿港口总库存持续高位运行：本周进口铁矿港口库存环比小幅增加，压港小幅回落，国内钢厂库存小幅回落，总库存环比小幅回落，但处于历史高位，供需宽松格局延续。
- 国内终端制造业用钢需求低位运行：2025年12月地产新开工、销售面积同比下降，基建投资、制造业投资增速环比下降。2026年至今，国内铁水产量同比增加0.5%，粗钢产量同比回落0.8%，建材表需同比回落3%，非建材表需基本持平，粗钢消费量同比下降1.2%。海外需求方面，2025年海外铁元素消费量同比增加3.5%，印度粗钢产量同比增加10%。
投资逻辑与交易策略
当前矿端多重供应扰动对市场影响较大，但随着矿价底部较快上涨，盘面估值已处于高位，进一步追涨风险较大。后期供应端不确定性较大，建议现货企业高位套保为主。
- 单边：现货高位套保
- 套利：5/9月差高位反套入场
- 期权：观望
