温氏股份机构调研纪要

调研日期: 2026-03-11 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 一、Q&A (一)养猪业务 1.请问公司最新养猪成本为多少?公司通过哪些方式持续降低成本? 答:公司 2 月份肉猪养殖综合成本与 1 月份基本持平。 当前,公司主要通过强化育种技术、优化饲料配方、推进疾病净化、深化数字化赋能、全面推进精益管理、提升运营效率等方式,持续降低生猪养殖成本,巩固成本优势。 2.年后猪价跌幅较大,请问公司有何应对措施? 答:(1)过往 40 多年,公司积累了多轮完整穿越鸡猪周期的丰富经验,已做好猪价持续低迷的思想准备。 (2)公司当前猪、鸡养殖成本在行业中均处于第一梯队水平,这是公司穿越周期的底气。 (3)公司始终坚持“稳健发展,风险可控”的经营原则,统筹做好资金管理。当前公司资金充裕、负债率处于行业较低水平。2025 年末,公司负债率降至 50%左右。2026年,公司计划将负债率进一步降至 48%左右,持续提升资金安全和风险抵御能力。 (4)公司猪、鸡双主业运营,能够较好对冲单一业务的价格波动风险。当前猪价较低,但公司养鸡业务保持合理盈利,可贡献较为稳定的现金流。 综上,公司有信心、有能力顺利穿越本轮低迷周期,实现新的发展。 3.请问公司养猪业务 PSY 现状如何?有哪些提升计划与具体措施? 答:2025 年全年,公司养猪业务 PSY 为 26 头左右。 育种端,公司现阶段正重点培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪,持续推进蓝耳等疾病净化进程。 生产管理端,公司将通过优化配种、分娩等核心生产流程,抓实抓细基础生产管理工作。 未来,公司将努力争取将 PSY 水平全面突破 32 头,达到国际先进水平。 4.若行业研发出非洲猪瘟疫苗,请问公司是否会使用? 答:公司现阶段践行“健康养殖”理念,不仅建立了严格、有效的生物安全防控体系并持续优化,同时稳步推进各类疾病净化工作,大生产保持稳定。 公司当前对非洲猪瘟疫苗持谨慎态度。如有合格非洲猪瘟疫苗上市,公司会综合判断其安全性、有效性与经济效益。公司会持续关注非洲猪瘟疫苗的研发进展情况。 (二)养鸡业务 1.请问公司 2 月份养鸡成本为多少?变动原因为什么? 答:公司 2 月份毛鸡出栏完全成本略有上升,为 5.8 元/斤,主要原因是 2 月份上市量环比减少,导致费用分摊相应增加。 2.请问当前养鸡业务行情如何?公司如何预测 2026 年全年肉鸡价格? 答:当前公司毛鸡销售均价约 6 元/斤,养鸡业务获得合理利润。 过去几年,中华土鸡(黄羽肉鸡)行业盈利较少,处于周期低谷期。按照周期规律,结合终端消费市场情况,公司预计 2026 年中华土鸡(黄羽肉鸡)价格将好于 2025 年,有望呈现恢复性上涨趋势。 (三)其他方面 1.请问公司养猪业务是否会考虑计提存货跌价准备? 答:目前尚无法确定。公司会严格按照企业会计准则,在报告期末对存货进行减值测试,将存货的账面成本与可变现净值进行比较,确定是否计提跌价准备和计提金额。