公募FOF2026年展望：财富管理、养老、ETF三个生态助力FOF大发展
财富管理、养老、ETF三个生态助力FOF大发展 glmszqdatemark2026年03月12日 公募FOF2026年或将迎来大发展。FOF规模自2021年后经历3年下行期，2025年快速回升，年底规模达2438.7亿元，较2024年增长88.13%。行业集中度较高，前10名基金公司占比58.9%。 固收+产品是2025年FOF增量的主要来源。2025年FOF资金流入主要为固收+产品。2025年流入规模前20产品中，除1只FOF产品的业绩基准中固定收益占比为35%以外，其余19只FOF产品的业绩基准中固定收益占比均大于等于70%。 分析师朱人木执业证书：S0590522040002邮箱：zhurm@glms.com.cn 2026年以来FOF发行火热。截至2026年3月10日，发行数量34只，发行规模480.3亿元。发行规模靠前的是博时盈泰臻选、工银盈泰稳健、富国智汇稳健、中欧盈享稳健、广发悦盈稳健。 相关研究 公募FOF的发展未来或将围三个生态展开。三大发展生态包括：财富管理、ETF、养老。 1．基金年度报告：基金2026年产品布局与投资展望-2025/12/252．变 局 中 开 新 局 ： 起 底 理 财 固 收+-2025/09/073．月度分红产品发展展望——基金产品战略-2025/08/074．半年度基金和理财资金流向-2025/07/305．美国FOF产品借鉴——海外金融产品研究-2025/07/11 财富管理与基金投顾生态：财富管理侧重解决个人和机构投资者的财富管理需求，银行渠道的需求较大。银行渠道客户对多元资产配置需求增加，招商银行推出TREE长盈计划，建设银行推出龙盈FOF计划，为投资者提供一站式资产配置服务。未来银行和基金合作，以FOF为抓手，有望实现财富管理和基金投顾的生态闭环。 银行渠道客户对多元资产配置需求增加。FOF可以很好的满足多资产、对策略的需求，提供一站式解决方案。招商银行APP推出TREE长盈计划，分为安稳盈、安定盈、安鑫盈、安逸盈四类，最高权益仓位从15%递增至70%，最大回撤目标从2%递增至15%。2026年初，中国建设银行推出龙盈FOF计划，实现多元资产一键配置。截至2026年3月10日，龙盈FOF产品页面展示的基金产品来自华夏、富国、建信、银华、鹏华、国泰、华商、景顺长城、南方、浦银安盛等基金管理人。目前其产品主要定位为低波和中低波。 ETF生态：ETF作为公募基金的重要组成部分，在交易、配置方面具有优势。从商业模式角度看，我们认为基金公司或可以和券商合作，发行券商结算型产品。基金公司负责管理FOF，投资ETF。证券公司负责营销和交易结算。基金公司获得FOF规模和管理费，证券公司获得代销基金保有量、交易佣金，投资者利用ETF-FOF实现配置型投资，这样可以实现多方共赢。从投资角度看，ETF费率较低，交易便捷，交易成本较低。且ETF产品类别覆盖股票、债券、商品等多种资产，用ETF作为主要底层资产，有望实现多元配置的目标。 养老生态：美国经验显示养老生态是FOF存量规模主要来源，2024年底个人养老金制度全面实施后，国内养老FOF规模开始止跌回升。未来个人养老金市场持续扩大，养老FOF或将构成国内养老第三支柱的重要组成部分。 风险提示：1）市场波动风险。2）市场需求变化分析。 目录 1公募FOF或将迎来大发展........................................................................................................................................31.1 2025年FOF规模止跌回升..............................................................................................................................................................31.2 FOF增量的来源：固收+是主要增长来源.....................................................................................................................................41.3 2026年以来FOF发行火热..............................................................................................................................................................52 FOF发展三大生态....................................................................................................................................................62.1财富管理与基金投顾生态.................................................................................................................................................................62.2ETF生态...............................................................................................................................................................................................82.3养老生态..............................................................................................................................................................................................93风险提示..............................................................................................................................................................11插图目录..................................................................................................................................................................12表格目录..................................................................................................................................................................12 1公募FOF或将迎来大发展 1.12025年FOF规模止跌回升 FOF规模自2021年后经历了3年的下行期，2025年规模快速上行，截至2025年底规模达到2438.7亿元，较2024年增长88.13%。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 公募头部优势明显，截至2025年底，FOF前10名规模合计1437.1亿元，占比58.9%，前30名规模合计2259.5亿元，占比92.7%。 1.2FOF增量的来源：固收+是主要增长来源 2025年FOF资金流入主要为固收+产品。2025年流入规模前20产品中，除1只FOF产品的业绩基准中固定收益占比为35%以外，其余19只FOF产品的业绩基准中固定收益占比均大于等于70%。 1.32026年以来FOF发行火热 2026年FOF发行火热，截至2026年3月10日，发行数量34只，发行规模480.3亿元。发行规模靠前的是博时盈泰臻选、工银盈泰稳健、富国智汇稳健、中欧盈享稳健、广发悦盈稳健。 2FOF发展三大生态 2.1财富管理与基金投顾生态 招商银行APP推出TREE长盈计划，分为安稳盈、安定盈、安鑫盈、安逸盈四类，最高权益仓位从15%递增至70%，最大回撤目标从2%递增至15%。 银行渠道客户对多元资产配置需求增加，而FOF可以很好的满足多资产、对策略的需求，提供一站式解决方案。 2026年初，中国建设银行推出龙盈FOF计划，实现多元资产一键配置。龙盈计划联合基金公司打造的资产配置方案，为投资者提供一站式全流程资产配置服务。定位于为大众投资者解决“选基难”的问题，通过多元配置策略，灵活构建特定风险收益特征的策略，严控投资风险，力争实现多元收益风险平衡。 截至2026年3月10日，龙盈FOF产品页面展示的基金产品来自华夏、富国、建信、银华、鹏华、国泰、华商、景顺长城、南方、浦银安盛等基金管理人。目前其产品主要定位为低波和中低波。 资料来源：建设银行APP，国联民生证券研究所注：数据截至2026年3月10日 资料来源：建设银行APP，国联民生证券研究所注：数据截至2026年3月10日 2.2ETF生态 从商业模式角度看，我们认为基金公司或可以和券商合作，发行券商结算型产品。基金公司负责管理FOF，投资ETF。证券公司负责营销和交易结算。基金公司获得FOF规模和管理费，证券公司获得代销基金保有量、交易佣金，投资者利用ETF-FOF实现配置型投资，这样可以实现多方共赢。 从投资角度看，ETF费率较低，交易便捷，交易成本较低。且ETF产品类别覆盖股票、债券、商品等多种资产，用ETF作为主要底层资产，有望实现多元配置的目标。 2.3养老生态 从美国经验看，FOF的主要存量规模由养老生态贡献。国内FOF发展初期也布局大量的养老FOF产品，2021年养老FOF规模突破1000亿元后，一路下行， 2025年规模开始止跌回升。随着2024年底个人养老金制度全面实施，个人养老基金规模开始上升。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 3风险提示 1）市场波动风险。FOF产品底层投资股票型、混合型、债券型基金等，FOF产品收益受底层基金收益的影响，如果底层基金收益出现回撤，将会影响FOF的收益。 2）市场需求变化分析。市场当前对FOF需求较大，FOF产品发行热度高，未来理财市场需求变化，理财产品之间竞争加剧，可能对FOF的需求下降。 插图目录 图1：2025年FOF规模快速增长（单位：亿元）..........................................................................................................................3图2：招商银行TREE长盈计划.......................................
