城地香江机构调研纪要

调研日期: 2026-03-04 上海城地香江数据科技股份有限公司是一家专注于云基础设施产业、云数据服务产业和岩土工程产业的上市公司,股票代码为603887。公司成立于1993年,在通信基础设施领域深耕20多年,是国内领先的云基础设施服务商。公司拥有机电工程总承包一级、电子与智能化工程专业承包一级、输变电工程专业承包三级资质,以及拥有增值电信业务经营许可证(云服务牌照)、ABB开关柜授权、伊顿低压柜授权、施耐德开关授权、MVnex开关柜授权和ISO9001、ISO14001、GB/T28001-2001管理体系认证、CCC、泰尔认证等。公司服务于国内三大通信运营商及相关政企客户,业务覆盖投资、设计、运营、运维等全生命周期,提供从信息基础设施到数字城市整体解决方案的服务及实施运营。此外,公司还是岩土工程版块的全国龙头企业,提供岩土工程全栈解决方案。 问题 1:公司与其他 IDC公司的区别和差异化优势? 上市公司回复:核心差异在于我司可提供IDC 全产业链一体化服务,覆盖 IDC 相关设备研发生产与销售、EPC集成、项目投资及运营等全环节;而业内其他 IDC 企业业务相对集中,多聚焦于某单一领域。 问题 2:公司 IDC方面在手的算力资源及土地、能评、电力储备如何? 上市公司回复:公司 2025年三季度资产负债率已超过 70%,现阶段将坚持稳健经营原则,以消化在手订单为主,稳步发展,不进行盲目扩张,截止目前,暂未有新增能评、土地及新建数据中心的储备。 问题 3:公司后续资本市场有何计划(定增、reits、直投项目等)? 上市公司回复:公司短期内符合公募 REITs 发行条件的项目储备相对有限,现阶段不急于扩表,暂未发现项目出表能够带来显著高于体 内运营的收益。同时,公司目前已有定增事项尚在推进,暂无新增资本市场运作计划。 问题 4:主要客户有哪些? 上市公司回复:公司目前业务主要来自于电信运营商等。 问题 5:综合解决方案业务未来是否会快速增长? 上市公司回复:基于当前公司对于报表管理及风险控制要求,现阶段将主要以提质增效为主,加快产品技术更新迭代,提升市场竞争力,同时,控制高杠杆 EPC 项目规模,短期内,相关业务还是以稳定增长为优先考虑。 问题 6:临港、太仓、周浦、扬州项目上架的情况? 上市公司回复:上海联通周浦项目、上海电信临港项目、扬州移动项目 B01-B03 楼栋、扬州电信仪征项目、太仓项目一期都已完成交付,公司将根据签订合同履行合同义务并取得对应收入。 问题 7:公司与客户的定价模式如何? 上市公司回复:我方基于项目成本叠加预期利润进行报价,客户则按其内部测算结果并预留部分利润进行还价,最终定价取决于双方商务谈判的结果。 问题 8:公司怎么考虑客户粘性问题? 上市公司回复:一是 IDC 行业签订的协议期较长,期内存在相关限制性条款,从目前签订的长期运维合同来看,都是超过 5年的,合同期内预计不会有太大变化;二是受能耗指标、电力供应等资源约束,核心地区可供选择的大型IDC 资源较为有限;三是客户也要考虑企业 的交付能力,对于快速扩规模,跑马圈地的时期,快速交付能力及成本控制也是客户所关心的。 问题 9:数据中心行业随着高功率机柜增多,机电技术进步,是否存在价格内卷加剧的情况? 上市公司回复:从当前情况看,行业价格内卷虽普遍存在,但并未出现明显加剧态势,主要受三方面因素支撑:一是政策层面明确要求反内卷,对行业恶性降价形成一定约束;二是原材料端,铜材等关键原料价格上涨明显,短期内成本缺乏下行空间,企业继续压缩价格将面临亏本销售;三是数据中心的设备成本大头(如柴发)发展成熟、技术迭代平缓,产品力差异有限,叠加当前需求旺盛,进一步降价促销的情况基本不会出现。 问题 10:2024年至今 IDC租赁市场价格如何? 上市公司回复:受前一个行业周期的遗留影响,2024–2025年仍然处于租赁价格低谷期。但随着 AI运算需求快速提升,核心资源 区资产逐步减少,算力基础设施租赁价格有望会有回暖态势。 问题 11:公司有降低资产负债率的措施吗? 上市公司回复:公司现阶段坚持控风险、稳经营的总体方针,对非战略性、增收不增利的业务合理控制规模;鼓励通过技术升级、业务升级、降本增效等措施,持续推动经营质量整体优化。 问题 12:中电智算的定增进展如何? 上市公司回复:目前相关工作仍在正常推进中。 问题 13:公司是否和特斯拉有合作? 上市公司回复:公司与特斯拉无任何实质性接洽。 本次机构调研内容中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述,不构成公司对投资者的实质承诺,敬请投资者注意投资风险。