### 调研核心内容总结
#### 公司业务布局
上海城地香江数据科技股份有限公司主营业务涵盖云基础设施产业、云数据服务产业和岩土工程产业。公司作为国内领先的云基础设施服务商，拥有机电工程总承包一级等多项资质及云服务牌照，服务于三大通信运营商及相关政企客户，提供从信息基础设施到数字城市整体解决方案。同时，公司是岩土工程领域的全国龙头企业，提供全栈解决方案。
#### 扬州项目合同变更情况
公司近日公告扬州项目合同发生变更，主要原因是商务条件变化超出公司可承受的风险范围。经与甲方协商，公司决定不承接B04和B05两栋机房楼的投建维服务。此举是公司主动降低未来不确定风险的选择，受终端使用者需求计划调整、市场竞争格局变化、短期算卡需求量不足等因素影响。公司未来将重点关注项目收益与风险的平衡，逐步离开内卷竞争格局，提升盈利能力。
#### 对公司的影响
不承接B04及B05机房楼投建维服务预计将减少10年运维期间收入约10.92亿元，同时大幅降低公司在2026年对该项目的自有资金及银行负债投入。
#### 主营业务优化方向
公司过往业务以系统集成为主，未来将着重优化业务结构，以投资运营为主导，关注项目收益及风险控制，通过管理提效、产品服务升级及市场开拓提升整体经营质量。
#### AIDC行业需求及拐点判断
当前数据中心交付不及预期除算卡短缺影响外，还受电力供给、能耗成本及政策规划调整影响。市场客观需求依然存在，大厂仍有较大布局安排，尤其是推理端需求。算力基础设施建设拐点预计出现在B端AI采用率大幅上升、推理端算力需求明显超越训练端需求的时点。
#### 业绩预告及定增进展
公司25年业绩预告具体以公告为准。定增预案相关事项仍在正常推进中，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
#### 行业发展趋势判断
伴随算卡技术迭代演进，算力中心整体架构将同步升级。服务企业需密切追踪算卡技术发展方向，从技术储备、架构设计优化、能源管理、产品迭代升级、运维服务能力提升等多维度做好准备工作。
#### 行业潜在风险
AIDC行业快速变革，技术路径存在不确定性，若企业选定的技术方向与主流发展趋势相悖，可能导致前期投入损失及市场竞争力削弱。此外，融资政策支持力度减弱或出台限制性举措，可能面临融资成本攀升、业务发展受限的风险。
**免责声明：本次调研内容中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。**
