有赞：截至二零二五年十二月三十一日止年度之年度业绩公告

核心观点

有贊科技有限公司（以下简称“有贊”或“本集团”）主要为商家提供云端商业服务，主要包括订阅解决方案与商家解决方案。订阅解决方案为核心客户群体，提供多种SaaS产品，涵盖店鋪管理、營銷推廣管理、客戶管理及數據分析等功能。商家解决方案则提供第三方支付服务、物流安排和消費者保障等增值服务。

关键数据

• 商品交易总额：截至2025年12月31日，商家通过有贊的解决方案产生的商品交易总额达到约人民币1,030亿元。
• 付費商家数量：截至2025年12月31日，有贊的存量付費商家数量为52,809家，其中订阅电商SaaS的商家佔比約為61%，订阅門店SaaS的商家佔比約為39%。
• 新增付費商家数量：截至2025年12月31日，新增付費商家数量为18,068家，其中电商SaaS的新增付費商家佔新增付費商家總數的52%，門店SaaS的新增付費商家佔新增付費商家總數的48%。
• 收益：2025年，本集团的收益约為人民币1,487,061千元，較2024年同比增加3.1%。
• 毛利：2025年，本集团的毛利约為人民币984,389千元，同比增加0.6%。
• 資本負債比率：截至2025年12月31日，本集团的資本負債比率为6.2%。

研究结论

• 有贊的业务发展策略是在保持利潤率的前提下，实现收入加速增长，并加速AI应用落地，实现AI能力商业化。
• 有贊的订阅解决方案收益有所下降，主要由于优化客户群过程中，订阅商家数量减少。但商家解决方案收益有所增长，主要由于訂閱商家的配送訂單數量不斷增加。
• 有贊的财务状况稳健，现金流充裕，并持续优化运营效率。