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动力煤：供需趋宽，煤价回调

2026-03-12 樊园园国泰君安证券 Derek.

【基本面跟踪】
- 北港市场：3月11日北港市场弱势运行，上游报货增多，下游需求较差，仅少量招标及刚需，市场成交冷清。市场参与者对后市看法分歧：部分认为国内煤矿供应恢复快、进口煤减量有限、终端需求不足，短期市场将延续弱势；也有观点认为进口煤价格高企导致部分终端转向内贸煤，随着库存消化，内贸煤需求有望增加，本轮价格下行空间有限。
- 进口数据：海关数据显示，2026年1-2月全国进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5%，创历史同期新高。其中2月进口量3094.27万吨，同比下降9.95%。中国煤炭资源网分析认为，增量或来自陆运煤，海运煤进口量可能下降，蒙煤进口可能是主要支撑。
【趋势强度】
- 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1。
【研究结论】
- 动力煤供需趋宽，煤价回调。市场短期延续弱势，但价格下行空间有限，主要受进口煤减量、终端需求逐步消化等因素支撑。

动力煤：供需趋宽，煤价回调

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