每日观点
- 供给端：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为25.0479%，环比增加1.977个百分点，炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为23.3%，建筑沥青开工率为6.6%，改性沥青开工率为0.1379%，道路改性沥青开工率为8%，防水卷材开工率为30%，总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-337.86元/吨，环比增加22.10%，周度山东地炼延迟焦化利润为168.4771元/吨，环比增加59.94%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 基差：03月11日，山东现货价3790元/吨，06合约基差为-51元/吨，现货贴水期货。社会库存为114.9万吨，环比增加4.84%；厂内库存为78.8万吨，环比增加8.09%；港口稀释沥青库存为85万吨，环比增加10.39%。库存持续累库。
- 盘面：主力持仓净多，多增。
- 预期：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606:在3810-3938区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 供应端：供给压力仍处高位。
- 需求端：复苏乏力。
主要风险点
