产业链梳理:
- 中游:应流股份、万泽股份、航宇科技、联德股份、三角防务
- 下游:中国动力/航发动力、东方电气/上海电气
- 上游:赛恩斯/三祥新材,图南股份/隆达股份/西部超导/抚顺特钢等
- 成撬:海鸥股份、海联讯,关注杰瑞股份
供需格局:
- 产能提升缓慢,2026年供需缺口进一步拉大
- GEV、西门子等主机厂产能扩张节奏低于预期,2026年业绩增速预计仅10%~15%
- 在手订单已排至2029-2030年
核心驱动:
- 需求端:
- AIDC发电设备优先级排序:
- 重型燃机(性价比/效率最优)
- 工业级中型燃机(综合性能均衡)
- 航改燃(稳定性好、启停快,价格较高)
- 天然气发电机(中速机)
- 船用柴发(低速机)
外溢逻辑:
- 海外产能紧张驱动零部件订单向中国转移
- 锻件、砂型铸件、熔模铸件等产品逐步外溢给中国企业