高盛甲骨文公司ORCL2026财年第三季度速评业绩发

业绩发布后市场表现甲骨文发布2026财年第三季度业绩后，盘后股价涨幅达8%，营收较华尔街预期高出2% ，基础设施即服务（IaaS）营收同比增长84%，软件即服务（SaaS）营收同比增长13%。 甲骨文预计云服务营收增速将持续加快，按固定汇率计算达44%-48%（本季度该增速为41%），同时维持2026财年50 高盛-甲骨文公司（ORCL）2026财年第三季度速评 业绩发布后市场表现甲骨文发布2026财年第三季度业绩后，盘后股价涨幅达8%，营收较华尔街预期高出2% ，基础设施即服务（IaaS）营收同比增长84%，软件即服务（SaaS）营收同比增长13%。 甲骨文预计云服务营收增速将持续加快，按固定汇率计算达44%-48%（本季度该增速为41%），同时维持2026财年500亿美元的资本支出指引；公司还将2027财年营收指引上调至900亿美元，较此前的890亿美元、2025年10月分析师日公布的850亿美元均有所提升，且较华尔街预期高出4%。 我们认为公司股价的积极反应，源于云服务业绩表现稳健、资本支出指引维持不变以及2027财年营收指引上调；从更宏观的角度来看，甲骨文IaaS业务同比超80%的增长，足以表明公司的产能建设正进入更具实质性的加速阶段。 业绩电话会议重点关注方向：星门（Stargate）数据中心的建设进展，以及结合近期的延迟相关消息，该进展对已承诺合同的潜在影响； 甲骨文已完成250亿美元多期债券发行和50亿美元强制可转换优先股发行（尚未启动随卖股票融资部分），关注公司长期融资计划的最新评论，以及2026财年后的资本支出节奏；甲骨文新增300亿美元剩余履约义务（RPO ），公司称其与大规模人工智能合同相关，且因客户预付款或客户自带芯片（BYOC）模式，无需筹集额外资金，关注该部分义务的更多细节； 第三季度核心业绩数据☁云服务营收89亿美元，较华尔街预期高出1%，其中IaaS和SaaS 营收均符合华尔街预期；总营收172亿美元，较华尔街预期高出2%；资本支出186亿美元，较华尔街预期高出33%，但2026财年资本支出指引保持不变。 我们维持买入评级，并将12个月目标价维持在240美元。 我们的估值方法基于非公认会计原则市盈率（P/E），对甲骨文2030财年调整后净利润采用20倍市盈率，为与更广泛的覆盖框架保持一致，将该估值折现至中期（第5-8季度）。