东吴电新继续强推阳光电源全球光储龙头增长强劲卡位AI储能和AIDC开拓第

#核心：算电协同趋势下，光储+AI储能+AIDC产业布局契合新方向、未来大有可为！光储公司为全球龙头订单充足，尤其在欧美澳等海外市场，是个别能跟tesla产业地位和技术能力相当的公司；AI储能已对接海外AWS谷歌等多个CSP大厂；AIDC已完成SST研发正测试和对接中。 #AI储能配套数据中心潜 【东吴电新】继续强推阳光电源：全球光储龙头增长强劲，卡位AI储能和AIDC开拓第三增长曲线 #核心：算电协同趋势下，光储+AI储能+AIDC产业布局契合新方向、未来大有可为！光储公司为全球龙头订单充足，尤其在欧美澳等海外市场，是个别能跟tesla产业地位和技术能力相当的公司；AI储能已对接海外AWS谷歌等多个CSP大厂；AIDC已完成SST研发正测试和对接中。 #AI储能配套数据中心潜力可期、算电协同再迎新场景！AI储能用于瞬时响应和平滑负荷曲线，在美需求量将大幅增加，公司从25Q3起陆续和AWS、谷歌、meta等海外大厂对接，前期已有送样并反馈良好，美国电网快速并网政策落地后预计陆续将有订单落地。 绿电+储能可实现可靠性供电并降低投资成本，绿色“算电协同”趋势已定，新场景或拉动更大光储需求。 #AIDC打造第三增长曲线、有望再造阳光。 公司研发团队百余人，全产品线覆盖，重点打造SST，预计上半年推出产品；目前与国际头部的云厂商和国内头部的互联网企业开展合作、产品立项开发，后续PSU柜内电源等中小功率产品将研发布局，中期维度公司有望成为AIDC电源领域的核心供应商。 前段股价回调主要在于OBBB法案和碳酸锂价格上涨，我们认为26、27年美国安全港项目订单仍有延续，公司合作海外电池解决OBBB要求。 另外，碳酸锂价格中枢15-20万/吨相对明确，项目方通过多种渠道消化成本上涨，边际需求影响有限，盈利能力有保障。 盈利预测及评级：预计25-27年归母净利润143/172/193亿元，同比+30%/20%/12%，对应PE为25.0/20.8/18.5x，维持“买入”评级。 风险提示：需求不及预期，竞争加剧。