DW电子领导好最近大家都在问盛科通信怎么看市值空间结论是2026年先看1

核心观点与关键数据

• 市值空间与格局：盛科通信当前市值在300~400亿人民币，行业格局稳定向好，主要受益于传统行业（金融、电力、交通）的稳定营收支撑。
• 运营商国产化信号：自2025年7月起，运营商招标推行全国产化，从博通全系切换至盛科，向市场传递强信号，对公司主业有明显增量提振。
• 互联网白盒交换机进展：白盒交换机陆续通过验证测试，积极对接大厂，市场卡位良好。

增量叙事：Scale Up空间与估值逻辑

• Scale Up叙事测算：
  • 假设国产AI芯片（非HW非HG）出货200颗，AI服务器采用128卡超节点方案，对应1.56万柜，每柜采用51.2T Switch芯片（需16颗），ASP预估6万元人民币，一阶段对应150亿收入空间。
• 估值提升原因：
  • 国产AI芯片（GPU+ASIC）出货量未来几年有望维持50%以上甚至100%增速，超节点方案出货占比提升加速，Switch芯片环节PE/PS估值应高于AI算力芯片。
• 独立第三方以太网Switch估值：
  • 盛科在150亿收入空间中若占40%份额（对应60亿收入，24亿利润），给予50倍PE，对应1200亿市值。
• 技术路径对比：
  • 国产以太网技术路径（盛科、中兴）与PCIe技术路径（澜起、万通）的Scale Up能力均处于早期阶段。

研究结论

• 短期利好：运营商全国产化招标对公司主业形成增量提振。
• 长期潜力：Scale Up叙事下，若盛科在AI服务器Switch市场占据40%份额，市值有望达到1200亿人民币。