东山精密正全面推进“攻守兼备”的新战略格局,聚焦AI算力基础设施实现攻守转换。
进攻端
- 索尔思光模块业务:进入产能扩张快车道,2027年实现3亿颗/年产能,其中800G达1500万只/年、1.6T达1000万只/年。2026年收入指引30-40亿美金,净利率有望达30%。
- 硬板PCB业务:13亿美金投资计划稳步推进,一期3亿美金老厂改造将于2026年Q2释放产能,二期10亿美金新厂配合谷歌项目预计年底投产,正交背板已持续送样。若产品定型,2027年将追加投资,预计27年保底40亿利润。
防守端
- 软板及精密制造等基本盘业务:经营稳健,剥离LED后正常年利润体量可达20-30亿元。
研究结论
- 索尔思2026年75亿利润,25倍市盈率可给1875亿市值。
- 硬板PCB2027年40亿利润,20倍市盈率可给800亿市值。
- 软板等主业2026年25亿利润,20倍市盈率可给500亿市值。
- 合计3000亿市值,东山精密翻倍可期待。