复合铜箔电极铝箔机会更新20260310

2026年03月11日10:28 发言总结 发言人1 他，国庆电信的研究员刘文杰，在本次会议上主要讨论了复合集流体和电子铝箔两个领域的最新发展机会。对于复合集流体，尽管行业在过去几年中经历了波折，刘文杰强调其长期发展属性和降本潜力，特别是在当前铜价和锂相关材料价格持续上涨的背景下，复合铜箔被视为实现成本优化的有效途径。他指出，技术革新和产业链推进仍保持积极态势，特别是应急管方案的改进和全金属焊接技术的应用，有助于解决生产瓶颈并降低成本。 复合铜箔电极铝箔机会更新-20260310_导读 2026年03月11日10:28 发言总结 发言人1 他，国庆电信的研究员刘文杰，在本次会议上主要讨论了复合集流体和电子铝箔两个领域的最新发展机会。对于复合集流体，尽管行业在过去几年中经历了波折，刘文杰强调其长期发展属性和降本潜力，特别是在当前铜价和锂相关材料价格持续上涨的背景下，复合铜箔被视为实现成本优化的有效途径。他指出，技术革新和产业链推进仍保持积极态势，特别是应急管方案的改进和全金属焊接技术的应用，有助于解决生产瓶颈并降低成本。刘文杰看好这一领域，并认为若能实现技术突破，将为市场带来巨大的替代空间。 关于电子铝箔，刘文杰提到，该领域受益于AI和数据中心的增长需求，国产铝电极箔厂商正抓住机遇，面临供需紧张和价格上涨的预期。他强调海星股份等公司在该细分市场的领先地位和高景气度，预期其盈利能力将显著提升。 刘文杰对两个领域的未来发展持乐观态度，并建议投资者关注高新科、生精密、保密科技等公司，以及海星股份在电子铝箔领域的表现，认为这些公司具有投资潜力。尽管目前估值不高，但随着技术进步和市场需求增长，预期会有更充分的市场反应。 要点回顾 复合集流体赛道的发展现状及前景如何？近期复合集流体技术上有哪些重大革新？ 发言人1：复合集流体赛道在过去的几年里经历了较多行情波动和产业挑战，但其具备很好的长期发展属性。由于复合铜箔通过替换部分铜为塑料实现了降本，在铜价上涨和锂相关材料价格不断上涨的背景下，是一种明确的降本方案。从产业端看，技术和应用仍持续向前推进，虽然过去一两年行业落地进度未达预期，但这并不改变整个产业向好的大方向。近期在应急管方案方面取得突破，解决了长期以来存在的协同问题，通过改进电子配方和其他技术手段，大幅改善了生产指标，包括宽度、厚度、生产效率等，并已达到较好的生产状态，为大规模生产做好准备。第二大突破是针对复合集流体G2焊接时新增的超声波滚焊工序，行业最近在全金属焊接技术上取得进展，使得复合薄片产品电芯内部维持分布式结构，引出部分采用全铜方案，省去了超声波滚焊工序，为客户解决了产品改造和新增开支的问题。 这些技术进步对复合集流体产业意味着什么？ 发言人1：这些技术进步不仅提升了复合集流体自身的生产效率和产品质量，还帮助下游客户减少了不必要的工序和成本，从而对整个复合集流体产业的技术迭代改进起到了积极的推动作用。这些突破显示了复合集流体赛道在克服现有痛点和满足市场需求方面的持续创新能力。 在新技术推动下，川岛下游客户端对产品的生产状态满意吗？近期是否有公司发布了关于技术授权等公开信息，以及产业链进展如何？ 发言人1：川岛下游客户端对于新技术推动下的产品状态较为满意，整个产业链从供应侧变化到下游测试应用都在显著推进。近期确实有一些公司发布了类似技术授权等公开信息，这表明从公开信息层面看，整个产业链正在向前推进，相较于过去长时间缺乏公开信息的情况，现在无论是产业端还是信息层面都有明显进展。 对于佛头箔在今年的机会有何看法？ 发言人1：今年应重新重视佛头箔的机会，因为材料的0到1突破对整个行业非常重要。如果实现量产端的应用，其替代市场的潜力巨大，尤其是在降本逻辑下，已达到3C以上的充电水平，并有望进一步提高倍率，长期来看可替 代现有大部分铜箔市场空间。 关于电极铝箔的最新机会有哪些？ 发言人1：电极铝箔的机会主要围绕铝电容器内部的铝电极箔这一细分领域。当前市场主要以工控、消费电子、充电桩和光伏逆变器为主，而新增的市场重点是AIDC（人工智能数据中心），铝电容器作为其配套电源组件，在AI链上受益于下游需求的增长。 目前铝电极箔的竞争格局如何？ 发言人1：在AI链上，铝电极箔的竞争格局以国产厂商为主，日系和台系企业在该领域供应能力相对有限。国产厂商如海星股份在电极箔订单方面呈现高度爆发态势，尤其是围绕日系和台系客户。同时，AI对电极箔的技术壁垒提升显著，导致传统场景下表现良好的厂商在AI领域难以达到同样的技术水平，从而凸显国产领先厂商的优势。 在AI领域的改造中，为什么技术升级会导致供需错配并可能带来进一步涨价逻辑？ 发言人1：由于AI领域的技术水平要求较高，能够达到较高技术水平的企业数量相对较少。随着技术升级，产品溢价提高，市场格局优化，从0.93版本提升到95、97甚至更高版本时，能够达到相应技术水平的企业更少。此外，改造产线需要较长的时间，短期内出现了供需错配的问题。目前行业龙头释放的月度供应能力远不及月度新增需求的一半，这种供需失衡的情况有望持续，从而推演出进一步涨价的逻辑。 技术迭代如何影响铝电极箔的价格及市场地位？ 发言人1：技术迭代带来了较高的技术溢价，使得AI领域的铝电极箔价格显著高于传统市场。例如，原本传统市场的价格可能在50元左右，而在AI高端领域，最低价格也能达到八九十元，甚至可以提升至100元以上。这种高溢价不仅能提高行业门槛，还能带来更高的销售溢价和更好的市场格局。因此，在AIDC相关领域穿透至铝电极箔，可以明显感受到一个长期持续的景气度提升趋势。 对于铝电极箔行业的投资建议是什么？有哪些公司值得关注？ 发言人1：建议重点关注海星股份。该公司去年整体业绩约2.2亿，预计今年在富士博、铧晨勃等领域的扩展较大，并且AI业务受到大量订单且进展顺利。我们预期海星股份在2026年的盈利水平有望达到3-3.5亿，未来仍有较大上升空间。主要是因为整体扩展以及AI业务毛利率、净利率水平大幅高于传统产品。因此，作为新挖掘出的细分赛道龙头，海星股份及其所在的铝电极箔行业均值得重点跟踪和关注。