黑色建材日报：市场情绪有所趋缓，黑色商品震荡盘整

钢材：现实格局弱稳，钢价延续震荡 市场分析 昨日盘面震荡上行，螺纹钢期货主力合约收于3115元/吨，热卷主力合约收于3269元/吨。昨日，全国建材成交9.8万吨，钢材现货整体一般，环比略有好转，期现及刚需均有好转，价格基本持平。 供需与逻辑： 近期宏观预期扰动增加，中东问题暂未解决。当前建供需两弱，基本面矛盾不突出，钢价承压等待需求启动。板带材产量下降，板材消费力度尚可，需求有望进一步改善。短期现实宏观博弈震荡格局延续。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：供需矛盾延续，矿价震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石价格震荡运行。现货方面，3月11日全国主港铁矿累计成交88.1万吨，环比下跌9.23%；本周平均每日成交82.9万吨，环比上涨2.85%；本月平均每日成交81.2万吨，环比上42.46%。 供需与逻辑：供应方面：本期全球发运总量环比下降。库存方面，目前港口库存仍处于历史高位。需求方面，目前铁水产量有所回落。整体来看，目前铁矿石供强需弱格局明显，库存长期维持高位，基本面矛盾持续加深。后期钢厂虽有复产计划，但过高的供应和库存仍然持续压制价格表现。由于近期霍尔木兹海峡局势问题，多艘原本目的地为中东的铁矿石货船已改变航线，转而前往中国，目前已有四起船舶改道。近期中东局势动荡或持续扰动黑色板块。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 中东局势、非主流铁矿发运、铁矿库存和谈判进展等。 双焦：宏观情绪退潮，双焦恢复震荡 市场分析 期现货方面：宏观情绪降温后，双焦重新回归偏弱的基本面。焦煤方面，目前多数煤价暂稳运行，部分煤价仍有小幅上涨。受港口及大集团外购价格持续下调影响，下游观望情绪较浓，山西低硫主焦S0.7报价1436元/吨。焦炭首轮提降50-55元/吨已全部落地，焦化厂盈利有所减弱。进口蒙煤方面，口岸贸易商报价陆续回落，蒙5原煤报价 降至1050元/吨左右，下游接货意愿偏低，口岸市场成交冷清。 供需与逻辑：焦煤方面，主产地复产加快，蒙煤通关高位，供应整体宽松，焦煤小幅累库，叠加焦炭提降，焦企利润空间被压缩，焦煤价格震荡运行。焦炭方面，下游钢厂因两会减产的高炉尚未复产导致刚需偏弱。近期双焦市场呈现典型的“宏观与基本面博弈”特征：一方面，中东地缘冲突局势缓和导致原油大跌，带动双焦短期情绪降温；另一方面，品种自身供需基本面依然偏弱，焦炭首轮提降刚刚落地，铁水产量因会议限产大幅下滑。后续关注铁水复产节奏、钢厂补库意愿、现货调价落地及两会限产执行。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：下游需求持续走弱，坑口煤价弱势运行 市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价弱势运行。终端需求阶段性走弱，外购及港口行情下跌，市场观望升温，站台贸易商拉运减少，价格承压，淡季行情需求有限，价格上涨支撑不强。港口方面，港口动力煤市场偏弱运行。进入传统煤炭消费淡季，民用负荷将逐步回落，电厂补库压力较小。同时产地供应逐步恢复，港口库存较上周也有明显增加，市场供需宽松格局逐步显现，终端观望缓采情绪加重，交投氛围转弱。进口方面，近期进口煤成交活跃度降低，进口煤指数涨幅加大，离岸价格上涨，国际海运费上涨，进口煤成本提升，严重倒挂内贸煤价格，下游终端放标减少，进口商情绪回落。 需求与逻辑：逐渐进入消费淡季，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图....................................................................................................