利亚德机构调研纪要

2026-03-10 发现报告机构上传

公司业务主要分为三大板块：

智能显示业务（营收占比约85%）：国内首批从事LED显示行业的公司，技术领先，近年推出MicroLED及无衬底MicroLED芯片技术，应用于高端显示场景。
文旅夜游业务（占比约9-10%）：以创意设计为核心，结合VR/AR等技术，为城市、景区提供沉浸式文旅解决方案，聚焦夜间经济、数字化展陈等领域，已布局多个重点地区。
AI与空间计算业务（占比约5%）：以Optitrack动捕技术为核心，应用于影视、体育、医疗等领域，2024年加速发展具身智能业务，提供一站式动作训练解决方案。

国内市场：启动“直渠融合”策略，减少代理商层级，加强直销与渠道协同。
海外市场：通过“Planar”“Leyard”双品牌覆盖高端、中端及下沉市场，亚非拉市场增速超30%，90%本地化团队，欧洲斯洛伐克及沙特工厂完善全球产能。
数字化建设：覆盖生产、销售、供应链等环节，提升效率并优化成本。

国内外需求情况：
- 国内：常规显示市场处于存量竞争，公司通过拓展高价值场景（高端商业显示、会议室等）和结合AI技术提升产品附加值（如“领视”智慧综合服务平台、AR眼镜）保持竞争优势。
- 海外：2025上半年业绩增长，占比超50%，得益于双品牌策略、本土化布局及海外工厂布局，受关税战影响较小。
产品涨价原因及影响：
- 原因：上游原材料（金银铜等）价格上涨，行业低价内卷导致价格跌幅超成本降幅，国家推动行业良性竞争。
- 影响：短期内毛利率修复，长期看行业集中度提升，头部企业市场份额扩大。
MicroLED在光通信的应用：
- 已与中科院合作研发MicroLED光模块，用于替代传统方案，尚处研发验证阶段。
- MicroLED CPO方案节能优势明显（单位传输能耗降5%），公司将持续关注并推动研发。
MicroLED收入占比：
- 2024年收入占比约10%，2025上半年新签订单超6亿元，同比增长40%以上。
横向并购计划：
- 公司将围绕产业链寻找合适标的，如有计划将及时披露。