贵金属早报

黄金

1. 基本面：护航乌龙消息引发原油“过山车”，金价震荡走高。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.38个基点报4.158%。美元指数涨0.22%报98.94，离岸人民币对美元小幅升值报6.8813。COMEX黄金期货涨1.86%报5198.70美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1150，现货1145.54，基差-4.46，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单104934千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5. 预期：关注中国1-2月进出口、欧央行官员讲话、美国2月成屋销售。国际能源署（IEA）提议释放超过1.82亿桶石油，风险偏好或回升，金价或继续回升。
6. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：全球动荡，中东局势紧张；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；美元大幅下挫；特朗普关税风波再起。
8. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：全国政协十四届四次会议闭幕；德国2月CPI终值；欧洲央行副行长de Guindos讲话；英国央行副行长Breeden在议会讲话；七国集团（G7）讨论中东局势与石油供应问题；美国2月CPI，美联储理事鲍曼谈论监督与监管；欧洲央行执委Schnabel讲话；美国2月政府预算。
11. 内外价差：黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。

白银

1. 基本面：“护航”乌龙消息引发原油“过山车”，美股盘中冲高后回落，银价冲高回落。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.38个基点报4.158%。美元指数涨0.22%报98.94，离岸人民币对美元小幅升值报6.8813。COMEX白银期货涨4.79%报88.57美元/盎司。
2. 基差：白银期货22758，现货22380，基差-378，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单259178千克，增加5808千克。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：美国海军护送一艘油轮通过了该海峡，随后否认，油价大幅波动，美股盘中冲高后回落，银价冲高回落。沪银溢价扩大至2780元/千克左右。国际能源署（IEA）提议释放超过1.82亿桶石油，风险偏好或回升，银价或继续回升。
7. 利多因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。监管压力仍存，美股科技股走弱，银价情绪难以恢复。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：全国政协十四届四次会议闭幕；德国2月CPI终值；欧洲央行副行长de Guindos讲话；英国央行副行长Breeden在议会讲话；七国集团（G7）讨论中东局势与石油供应问题；美国2月CPI，美联储理事鲍曼谈论监督与监管；欧洲央行执委Schnabel讲话；美国2月政府预算。
12. 内外价差：白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。
13. 美债十年期收益率：美债十年期收益率上涨。