行业评级：增持
主要观点
光伏
- 多晶硅市场成交恢复，价格承压。本周多晶硅n型复投料和颗粒硅成交价格环比下滑，国内产量环比大幅减少。华电8GW组件集采中标候选人出炉，最高0.925元/W。
- 国家电网发布服务新能源高质量发展十项举措，保障年均60GW分布式光伏接入。
- 2026年一季度行业判断：需求侧预期下半年国内终端组件需求下降，4月退税取消可能加速出海备货；供给侧行业自律持续，政策细节待观察。价格预计平稳震荡，企业盈利或逐步修复。
- 投资建议：关注全年确定性较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
风电
- 大金重工2025年净利同比翻倍，海外业务成为核心增长引擎，出口收入占比74.46%。
- 2025年欧洲新增风电装机容量为19GW，计划投资450亿欧元用于未来几年建设更多风电项目。
- 华电集团190万千瓦风电大单开标，总额近20亿元。
- 关注风电板块投资机会，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电、东方电缆等。后续行业催化包括重要海风项目开工、招标情况，海外订单落地及招标情况，十五五规划及深远海规划情况，国内商业航天订单/投资催化。
储能
- 新型储能成为六大新兴支柱产业之一，“十五五”重大工程包括新型电池、绿色氢能。
- 吉林绿电直连方案鼓励配置储能，适用国家级零碳园区内负荷项目。
- 2月储能采招维持高增长，52.7GWh订单落地，电芯价格升至0.35元/Wh关口，大型集采再启，均价显著回升。
- 1-2月新型储能新增装机9.51GW/24.18GWh，同比增182.07%（功率）/472.06%（容量）。
- 投资建议：关注大储和海外户储预期修复，标的包括上能电气、阳光电源、德业股份等。
氢能
- 国家能源局推动氢能发展，“十五五”氢能迎规模跃升。政府工作报告提出培育氢能等新增长点。
- 宝钢股份完善氢能“制-储-运-用”全产业链生态，实现地下储氢领域突破。
- 中远海运首批16000TEU甲醇双燃料集装箱船收官，国内最大甲醇动力船队加速成型。
- 投资建议：关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
电网设备
- 美国750亿美元电网扩容获批，白宫牵头“电费缴纳者保护承诺”。
- 美国电力传输线路老旧，AI数据中心建设快速增长，关注电力设备出海机会。
- 投资建议：关注特高压、一次升压设备、配网及电表环节相关标的，以及AIDC电力设备环节相关标的。
电动车
- 比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，实现全球量产最快充电速度，标志电动化上半场完美收官。
- 小鹏汽车发布第二代VLA物理世界大模型并正式上市2026款小鹏X9纯电版，推动L4级自动驾驶能力落地。
- 鸿蒙智行举办技术焕新发布会，首发全球量产最高规格896线激光雷达，尊界S800与问界M9同步搭载。
- 投资建议：建议配置涨价环节碳酸锂、正极以及六氟磷酸锂环节。
人形机器人
- 荣耀发布首款消费级人形机器人及机器人手机，成为全球首家入局人形机器人赛道的手机厂商。
- 雷军表示人形机器人将大规模进厂工作，小米机器人已完成3小时连续自主作业测试。
- 优必选Walker S2实现全球首创自主换电技术，2026年预计量产万台人形机器人。
- 板块观点：行业进入量产阶段，聚焦核心标的。建议关注新技术边际变化的赛道、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股。主要推荐标的有拓普集团、三花智控、兆丰股份、均胜电子、科达利等。
