供应端
- 国产：3月产量预估800万吨（+45万吨），本周产量183.71万吨（-2.59%）。
- 进口：下周沿海到港12.7万-13万吨（-11.55万吨），海外装置：中东多套装置停车检修，包括Zagros PC 2套（2 * 330）、Kharg 66、Majan PC 165、Kaveh 230、Bushehr 165、Kimiya Pars 165、FanavaranPC 100、Sabalan PC 165、Di polymerarian165、Apadana 165。
需求端
- MTO开工率78.14%（-2.74%），外采甲醇MTO开工70.29%（-）；延长中煤榆林能化（二期）60万吨MTO装置于3月1日停车检修，计划检修10天；兴兴能源69万吨MTO装置、江苏斯尔邦（盛虹）石化80万吨MTO装置仍在停车检修中；宁波富德、南京诚志、山东联泓等装置维持低负荷运行。
- 传统下游：醋酸：84.90%（+0.16%）；DMF：53.24%（0）；甲醛：23.30%（+13.11%）；MTBE：69.29%（+0.62%）；二甲醚：5.05%（+0.72%）；甲缩醛：8.51%（+3.67%）。
估值
- 价格:港口太仓现货：2465-2600，基差05-20到0（-15）。
- 煤炭：节后煤价稳中上行。
- 上游利润：加权利润走强。
- 下游利润：港口MTO利润走强，传统下游利润幅走强。
核心矛盾
- 由地缘升级引发的强供应收缩预期，与基本面偏弱的现实需求之间的激烈博弈。
总结
中东地区地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，引发市场对中国主要进口来源地（伊朗）甲醇供应中断的担忧急剧上升。地缘风险溢价成为当前市场交易的主导逻辑，推动内外盘价格与预期同步走强。供应方面，国内生产装置负荷维持相对高位，但受航运中断影响，市场对后续进口货源大幅缩减的预期强烈。需求端则延续疲软态势，主力下游烯烃开工率持续下滑，且港口大型MTO装置仍在检修周期内，对港口现货需求形成持续压制。库存方面，当前港口库存仍处于历史中高水平，但在强烈的进口减量预期下，市场对后续港口进入去库周期抱有期待。综合来看，当前价格走势主要由供应中断预期与风险情绪驱动，后续走势将高度依赖于地缘冲突的实际进展，以及港口库存去化节奏能否得到现实验证。
策略
多单继续持有（2700左右可逢高减仓）。
核心矛盾
由地缘升级引发的强供应收缩预期。
MTO利润偏弱，检修增多，港口高库存去化能力减弱VS地缘扰动下，海外进口发运进一步减少预期。
甲醇价格内地，港口双走强。
基差/月差月差大幅走强。
全球价差中国-全球价差走弱。
品种比价MTO利润修复。
预计后期到港大幅下降供应-进口到港。
非伊开工回升，外盘开工总体下降供应-海外开工率。
估值-上游利润加权利润走强。
需求-MTO开工MTO开工下滑。
需求-MTO利润MTO现金流修复。
传统下游加权利润走强需求-传统利润。
库存港口累，内地累。
库存下游原料库存下滑。
库存可流通库存仍然偏高。
库存仓单。
进口3月进口减少。
预计3月到港60-65万吨。
