甲醇周报

1期货市场
本周甲醇期货主力合约震荡上行，周涨幅18.14%，从2212元/吨上涨至2586元/吨，日均成交量增加，市场活跃度提升，但持仓量微降显示部分获利了结。期货基差收窄，期现结构略有改善。

2影响因素

• 成本支撑：INE原油主力涨幅较大，美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，能源供应紧张推升甲醇成本中枢。
• 供应：中国甲醇总产能约1.2亿吨，2月开工率68.5%，西北地区煤制装置平稳，西南地区天然气制装置受气价影响开工率波动。进口方面，中东局势可能影响伊朗甲醇出口，但港口库存85万吨，处于正常水平。
• 需求：MTO/P装置开工率72.3%，环比提升0.8个百分点，对甲醇需求形成支撑；传统下游甲醛开工率45.2%，醋酸开工率68.7%，整体需求平稳，但聚烯烃价格波动影响MTO装置经济性。

3行情展望
短期甲醇期货或维持区间震荡，核心驱动在于原油成本支撑与下游需求边际变化的平衡。需关注：

• 霍尔木兹海峡通航进展对能源及甲醇供应链的影响；
• 煤价及天然气价格波动对甲醇成本的影响；
• MTO装置开工率及利润变化；
• 港口库存变化及进口到港情况。
  若原油价格维持高位，甲醇成本支撑将延续，但需警惕下游需求季节性回落及MTO装置经济性恶化的风险。

本公司建议：本报告信息仅供参考，不构成交易建议，不承担使用内容引致的损失。期货交易者需谨慎。