核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4597元/吨，上涨220元/吨（+5.03%）；华东现货价4810元/吨，上涨545元/吨（+12.78%），现货基差37元/吨，环比上涨48元/吨。能源价格上涨带动EG价格大幅上涨，盘面交易炼厂降负预期导致后续供应下滑。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-91美元/吨（环比-21美元/吨），煤基合成气制EG毛利为-442元/吨（环比+98元/吨）。库存方面，MEG华东主港库存106.8万吨（环比+6.6万吨），主港延续累库，本周计划到港总数7.8万吨，副港到港量1.2万吨。
整体基本面供需逻辑显示，国内供应端因原料供应稳定性担忧，乙二醇负荷下降；海外供应方面，伊朗局势影响下，EG进口进一步缩减预期。需求端，春节后聚酯和织造负荷逐步恢复，原料价格上涨带动投机需求和库存去化，聚酯各品种库存压力不大，短期价格跟涨较为良性。
策略方面，单边建议谨慎偏多，基本面边际好转，预期去库幅度增加，需关注霍尔木兹海峡通行情况及乙二醇装置变化。跨期套利建议关注供应影响下的5-9正套，跨品种套利暂无。风险因素包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
关键数据
- EG主力合约收盘价：4597元/吨（+220元/吨）
- EG华东现货价：4810元/吨（+545元/吨）
- EG华东现货基差：37元/吨（环比+48元/吨）
- 乙烯制EG生产毛利：-91美元/吨（环比-21美元/吨）
- 煤基合成气制EG生产毛利：-442元/吨（环比+98元/吨）
- MEG华东主港库存：106.8万吨（环比+6.6万吨）
- 本周华东主港计划到港总数：7.8万吨
- 本周副港到港量：1.2万吨
研究结论
短期EG价格跟涨较为良性，供需边际好转，预期去库幅度增加。需关注霍尔木兹海峡通行情况及乙二醇装置变化，建议单边谨慎偏多，跨期套利建议关注5-9正套。
