公司作为全球植物提取物龙头,是典型的周期成长股。核心观点如下:
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成长性来源:
- 需求增长:植物提取物作为替代化工添加剂的主要品类,受益于政策支持和长期产业逻辑,需求持续增长。
- 品类扩容:龙头公司具备复制优势品类生产技术的能力,可持续扩充产品矩阵。
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上行周期驱动因素:
- 加工毛利率波动:公司产品定价参考成本加价模式,农作物价格上涨时毛利率同向波动(如万寿菊价格上涨带动叶黄素定价和毛利率上行)。
- 存货弹性:公司在原材料降价时囤货(成品/半成品/原料),涨价周期时使用低价原料或直接售卖,增强盈利弹性。
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周期预测与业绩预期:
- 预计2026年公司核心产品全面进入上行周期右侧。
- 若农产品价格上涨(当前豆粕价格已异动),公司产品将进入涨价周期。
- 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为3.64/4.40/5.22亿元,对应估值19/15/13倍。
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研究结论: