我们在2026年3月5日的高盛中国论坛期间接待了

麦格米特在2026年第一季度成功开发出GB300架构的800V直流产品，并按计划推进相关业务。管理层设定了2026年核心非AI业务销售额增长**>30%**的目标，并维持中性评级。

AI电源业务方面，管理层未提供具体财务指引，但透露运营稳步推进。公司于2026年第一季度通过美国ODM为北美CSP数据中心拿下基于GB300架构的订单，涵盖多个电源范围PSU及超级电容，定价低于同行。Vera Rubin架构产品（18.5kW电源和110kW电源机柜）正在进行样品测试，与全球同行差距正在缩小。与NVIDIA生态系统的合作进展快于其他ASIC供应链合作。为应对脉冲式需求，公司持续扩大产能，现有设施可支撑全公司人民币产出价值，目标到2027年支撑人民币。

800V直流与SST进展方面，800V直流技术开发按计划推进，官方原型计划于2026年中发布，与Rubin Ultra架构推出时间一致。商业模式上，公司评估向CSP直接销售及向全球OEM供应模块的方案。固态变压器（SST）技术距离商业化仍有较大差距。

核心业务与利润率方面，管理层目标2026年核心业务（不含AI）收入增长30%（对比GSe为20%）。家电控制板块全年可见性待2026年中明朗。预计2026年核心业务毛利率回升（对比GSe持平），主要得益于电动汽车零部件、储能和工业自动化市场机遇增加及规模效应。原材料价格上涨对各板块构成压力，但公司工业控制和海外家电板块成本转嫁能力更强，优于国内竞争激烈的电动汽车和家电市场。国内竞争与原材料成本走势仍是需重点关注因素。