一、行情回顾与操作建议
郑棉冲高回落小幅收涨。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 16632 元/吨，较上一交易日跌 46 元/吨。南疆喀什机采 31 级双 29/杂 3 内较多报价在 CF05+1100 及以上，北疆较高报价在 1400 及以上，主流较低在 1200~1400，疆内自提。精梳高支纱订单表现较好，河南、山东等地半精梳品种订单亦较为顺畅，市场需求逐步释放，订单陆续下达。全棉坯布市场整体交投维持平稳，厂商出货有所加快，发送年前订单，坯布价格多平稳。宏观方面，中东局势影响，原油大幅上涨，带动化工原料大幅上涨，棉涤价差快速收窄至 8000 元/吨以内，原料替代优势提振棉价。国际市场，CFTC 美棉基金净持仓周环比低位回升，周度签约装运进入高峰期，主产区干旱指数较高，美棉走势有所支撑。国内市场，基本面变化不大，新棉销售进入后半段，公检基本结束。截至 2 月中旬，国内棉花商业库存水平为 550.37 万吨，在较好的消费支撑下已经转入下降趋势，同比减少 17.74 万吨。在商品市场氛围带动下，花、纱现货价格同步上涨，部分报价仅当天有效，一单一议。考虑到当前内外价差仍在高位运行，外盘上涨空间大于内盘，维持偏强看待。
二、行业要闻
- 据CFTC，截至3月3日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头 112260（+8836）张，连续第二周增加，空头 140357（+7963）张，由减转增，ICE总持仓 328391（+7568）张，由减转增，净多占比-8.6%，环比增 0.5个百分点，同比增 13.6 个百分点。
- 据中国棉花公证检验网，截止2026年3月8日，2025年棉花年度全国共有 1099 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 749.21 万吨，较前一日增加 0.12万吨，同比增加 11.9%，其中新疆检验 739.08 万吨，较前一日增加 0.12万吨；内地检验量 6.26 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，共12项数据图表）
研究结论：
当前郑棉内外价差仍在高位运行，外盘上涨空间大于内盘，维持偏强看待。国内棉花商业库存已转入下降趋势，消费支撑较好。国际市场美棉基金净持仓回升，主产区干旱指数较高，美棉走势有所支撑。建议关注内外盘价差变化及新棉销售进度。
