纯碱早报

每日观点

纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。

1. 基本面：远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位。
2. 基差：河北沙河重质纯碱现货价1250元/吨，SA2605收盘价为1276元/吨，基差为-26元，期货升水现货。
3. 库存：全国纯碱厂内库存194.72万吨，较前一周增加2.79%，库存在5年均值上方运行。
4. 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。
6. 预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。

影响因素总结

• 利多：
  1. 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
  2. 美伊冲突提振市场多头情绪。
• 利空：
  1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊。
  2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

一、纯碱期货行情

• 主力基差

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1250元/吨，较前一日上涨30元/吨。

三、基本面分析

供给

1. 纯碱生产利润：
   • 重质纯碱，华北氨碱法利润-154.65元/吨，华东联产法利润-70.50元/吨，纯碱生产利润历史低位。
2. 纯碱开工率、产能产量：
   • 纯碱周度产量80.70万吨，其中重质纯碱43.23万吨，产量历史高位。
3. 纯碱行业产能变动情况

需求

1. 纯碱产销率
2. 纯碱下游需求：
   • 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，开工率70.81%。
   • （2）光伏玻璃

库存

• 全国纯碱厂内库存194.72万吨，较前一周增加2.79%，库存在5年均值上方运行。

供需平衡表