2026年政府工作报告释放行稳致远信号

研究员：万亮 邮箱：xnqh_wl@swfutures.com 十四届全国人大四次会议3月5日上午在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。我们认为，2026年政府工作报告释放了中国经济行稳致远的信号。 一、4.5%-5%的经济增长目标，强调更高质量发展 今年发展主要预期目标是:经济增长4.5%—5%,在实际工作中努力争取更好结果;城镇调查失业率5.5%左右,城镇新增就业1200万人以上;居民消费价格涨幅2%左右;居民收入增长和经济增长同步;国际收支基本平衡;粮食产量1.4万亿斤左右;单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 提出这些预期目标，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合。 “经济增长4.5%-5%、在实际工作中努力争取更好结果”。这个“两句话的目标”综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，兼顾了需要与可能，是一个“既跳起来摸高、又稳得住步伐”的积极务实的目标。区间目标，既为应对各种不确定因素留有空间，也有利于各地因地制宜制定本地区增长目标，有利于引导各方面把精力聚焦到高质量发展上来。 此外，今年发展预期目标中，居民消费价格涨幅2%左右，与去年持平。政策解释包括“考虑了预期引导和现实可能”，以及“我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环”。今年明确价格总水平“由负转正”，而去年为“使价格总水平处于合理区间”，意味着要推动平减指数回正，释放了较为明确的改善供求、温和提高物价中枢的信号。报告还提到，“综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管 等手段，深入整治内卷式竞争”。通过“反内卷”政策，推动物价水平的温和回升将持续推进。 二、更加积极有为的宏观政策，更加注重精准有效 报告提出：在政策取向上，我们将坚持稳中求进、提质增效,发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。 继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 延续“更加积极有为的宏观政策”，并表现出三个特点： 一是力度和规模比较大。今年赤字率延续了4%左右，是历史上比较高的水平，赤字规模增加2300亿元。新增政府债务总规模达到了11.89万亿元，创历史新高。今年一般公共预算支出将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元。这些都体现了财政政策的更加积极。货币政策也延续了适度宽松的取向，强调要用好降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，还要加力扩围实施好新型政策性金融工具等，努力降低企业融资成本，支持实体经济。 二是更加注重精准有效。财政政策方面，特别强调要深化零基预算改革，要把一些低效、花得不好的钱调出来，花到更有用的地方去。要进一步优化支出结构，盘活存量资产资源，把更多财政资金用于提振消费、投资于人、保障民生等方面。货币政策也将优化结构性政策工具，强化支持扩大内需、科技创新、中小微企业等方面。 三是突出政策创新。不光是政策工具的创新，也强调政策组合的创新。比如新创设了1000亿元的财政金融协同促内需专项资金，就是要充分发挥财政金融协同作用，在贷款贴息、融资担保、风险补偿等方面，支持民间投资和扩消费。 三、坚持内需主导，统筹促消费和扩投资 报告提出“着力建设强大国内市场。坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间”，集中在促消费和稳投资两个方向： 深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。实施好一次性信用修复政策。实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。活跃线下消费，激发下沉市场消费活 力。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。加强消费者权益保护。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。 充分挖掘释放有效投资潜力。聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准。单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜。发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。 预期之中的重视促消费，其中有几个着力点：（1）在低收入群体增收等领域要推出“一批务实举措”；（2）商品消费以旧换新继续支持，2500亿元超长期特别国债是之前已经明确；（3）“设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需”。这一政策缺少更多细节，未来有待观测，但属于一个想象空间；（4）“释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力”，去年是“文化、旅游、体育”，康养今年作为新增，显示出政策对于老龄化时代这一消费潜力的重视；（5）“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度”，从今年春节长假的效果来看，休假制度改革是具备想象空间的；（6）“优化入境消费环境，打造购在中国品牌”。 在国内需求不足以及“反内卷”政策影响下，2025年固定资产投资增速为有统计数据以来首次出现年度负增长，对GDP贡献率也降至历史最低值。作为内需的重要组成部分，稳定投资成为今年政府主要工作之一，《报告》提出充 分挖掘释放有效投资潜力。一是保障财政资金对投资的支持力度。包括中央预算内投资、“两重”建设、地方政府专项债券、设备更新等方面，政府投资资金会超过5万亿元。二是要更好发挥央国企在产业投资中的带头作用。《报告》进一步鼓励央企国企带头打造新兴支柱产业。三是着力扩大民间投资活力。《报告》指出要增强市场主导的有效投资增长动力、有效激发民间投资活力。去年末政策已经推进放宽民间资本在重大项目、新兴产业投资准入限制，今年则将进一步完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展。 四、着力稳定房地产市场，构建房地产发展新模式 今年继续聚焦房地产、地方政府债务及中小金融机构三大重点领域，一体化推进风险处置与转型发展，坚持“在发展中化险”的路径，更好发挥市场机制作用，推动存量风险有序出清、有效防范增量风险。 着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给，加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。 对于房地产市场风险，《报告》明确要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，今年政策将继续通过需求侧纾困来稳市场。一是进一步松绑限制性政策，取消高能级城市限购，降低购房贷款成本和交易税费，深 化住房公积金制度改革，释放观望积压的购房需求。二是加大存量房收储力度，重点用于优化保障性住房供给，同时加快通过货币化安置等方式实施危旧房改造，助力商品房库存去化。 同时，着眼于长期高质量发展，供给侧政策将立足“人、房、地、钱”要素联动，加快构建房地产发展新模式。一是深化基础性制度改革，重点推行房地产开发项目公司制、主办银行制和现房销售制。二是落实金融审慎管理，发挥城市房地产融资协调机制作用，用好“保交房”的白名单制度，防范债务违约风险。三是有序推进安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。四是多渠道盘活存量资产，鼓励不动产投资信托基金（REITs）扩大范围。 五、培育壮大新兴产业，深化拓展“人工智能+” 政府工作报告提出，培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业。高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。 打造智能经济新形态。深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣。实施超大 规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。完善人工智能治理。 当前新一轮科技革命和产业变革深入发展，全球科技创新进入密集活跃期，坚持创新驱动，优化供给侧结构与质量成为当前我国的重要战略选择。“十五五”规划纲要草案将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作为未来五年经济发展的前两项任务。落脚到2026年，《报告》将“加紧培育壮大新动能”“加快高水平科技自立自强”作为重点工作任务。短期内政府将建设完善国内创新体制机制，同步推进现代化产业建设，尤其关注人工智能+对各行业赋能。 六、释放行稳致远信号，中国资产有望延续修复 对于资本市场，报告提出，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。 总的来说，报告提出，今年发展主要预期目标是经济增长4.5%—5%,在实际工作中努力争取更好结果；更加积极有为的宏观政策，更加注重精准有效；坚持内需主导，统筹促消费和扩投资；着力稳定房地产市场，构建房地产发展新模式；培育壮大新兴产业，深化拓展“人工智能+”。 在政策的支持下，今年宏观经济仍然有望实现4.5%-5%的较高增速，且反内卷政策带动名义GDP增速进一步回升。实施更加积极的财政政策和适度宽松 的货币政策，统筹促消费和扩投资；进一步促进房地产市场止跌回稳，构建房地产发展新模式，2026年房地产对宏观经济的拖累有望显著收窄。 因此，报告释放了积极有为的政策信号，但并非强刺激，有利于宏观经济行稳致远。2026年宏观经济环境好于2025年。基本面改善、政策积极、市场预期好转三管齐下，中国资产有望延续价值修复趋势，预计权益市场和大宗商品市场的波动中枢将逐步上移。 免责声明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本