政策周观察第70期：两会期间九大增量信息

【宏观快评】 两会期间九大增量信息——政策周观察第70期 ❖近一周，政策主要围绕全国两会展开。政府工作报告点评及两会期间跟踪参见《向前看，顺势而为——政府工作报告学习》等相关链接。除政府工作报告以外，我们总结政府工作报告以外的要点如下： 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 1、经济发展强调高质量导向：3月5日，总书记参加江苏代表团审议，据新华社侧记，总书记强调，“不能光看国内生产总值增长，现在增长的是硬实力，追求的是发展新质生产力。经过不断转型升级、提质换代，一步一步往上走”。此外，在3月6日的经济主题记者会上，国家发改委主任也提到，‘十五五’规划将推动高质量发展作为主题，与‘十四五’规划一脉相承，也是树立和践行正确政绩观的体现”。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 2、“新”产业重点更明确。在3月6日的记者会上，国家发改委主任提到，“将重点打造六个大的新兴支柱产业和六个大的未来产业”，“六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人”，“六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能，还有现在开始冒头的6G”。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 3、“十五五”重大工程项目更侧重新产业新基建。数量上，“十五五”重大工程项目共109项，较“十四五”（102项）有所增加，但低于“十三五”时期（165项）。结构上，据新华社报道，109项重大工程分别属于引领新质生产力发展（28项）、构建现代化基础设施体系（23项）、促进城乡融合发展（9项）、保障和改善民生（25项）、推动绿色低碳转型（18项）、重点领域安全保障（6项）。对比“十四五”时期，“十五五”更侧重产业（重点是新兴产业、未来产业），现代化基础设施（新型能源、新型基建）以及绿色低碳（主要是双碳）。 相关研究报告 《【华创宏观】2月非农数据点评：“滞胀”风险≠美联储难降息》2026-03-08《【华创宏观】向前看，顺势而为——政府工作报告学习》2026-03-05《【华创宏观】油价上涨，对中美通胀影响多大？》2026-03-05《【华创宏观】出厂价格继续改善——2月PMI数据点评》2026-03-05《【华创宏观】如何从宏观定价因素理解人民币与港股的背离？》2026-03-03 4、新兴行业反内卷还需兼顾创新。据中国发展改革官微公布的国家发改委计划报告重点，“鼓励新兴产业保持产能适度冗余、促进竞争创新”。 5、碳减排工作将纳入地方考核。据3月7日国家发改委新闻发布会，“‘十五五’是加快经济社会发展全面绿色转型的关键期，也是实现碳达峰目标的决胜期……推动出台《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，科学合理分解碳排放双控目标，压实碳排放目标落实责任，有序开展地方碳考核”。 6、创业板改革举措即将落地。3月6日，证监会主席在记者会上明确，“目前，深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施”。 7、服务业将迎来更多支持举措。3月6日，国家发改委主任在记者会上提到，“两会后将召开全国服务业大会，我们将会同商务部、工信部等部门，出台一系列扩能提质举措”。 8、投资主体和财政节奏更明晰。据今年财政预算报告，8千亿元超长期国债的“全年项目清单于6月底前完成下达”，中央预算内投资“加快下达进度，6月底前除少量应急救灾等投资外全部下达”，新型政策性金融工具“有序并适度加快投放”。投资主体上，3月6日国家发改委主任在记者会上提到，“两重”项目“在主体上，进一步增加政府投资规模”；另外据国家发改委计划报告，“组织中央企业实施一批‘两重’建设项目”。 9、就业政策力度将继续加大。据3月5日国新办发布会解读政府工作报告，今年将“扩大政策性岗位，盘活行政机关、事业单位编制资源，稳定机关事业单位的招录规模，还要推动适当提高国有企业的校招比例。加大对民营企业的就业支持政策，包括税收优惠、培训补贴、贷款贴息，延续实施一次性扩岗补助政策”。 ❖风险提示：政策更新不及时。 一、近一周党中央及国务院高层重要行程 近一周（3月1日-3月8日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。 1、3月5日，十四届全国人大四次会议在京开幕李强作政府工作报告审查“十五五”规划纲要草案等 参考点评《向前看，顺势而为——政府工作报告学习》。 总理在报告中提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 2、3月5日，总书记在参加江苏代表团审议时强调经济大省要在研究新情况解决新问题上下功夫出经验 总书记指出，发展新质生产力对于推动高质量发展、增强经济竞争力至关重要，江苏这方面基础较好，要努力走在前列……经济大省发展底盘稳、抵御外部冲击能力强，才能支撑全国经济大盘稳定。江苏要在增强经济韧性上持续用力。要练好内功、做强自身，全面融入全国统一大市场……要认真组织开展树立和践行正确政绩观学习教育，引导广大党员干部落实“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求，创造经得起实践、人民、历史检验的实绩…… 二、近一周主要政策及发布会情况 近一周（3月1日-3月8日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。 1、3月5日，国新办举行吹风会解读《政府工作报告》 Q：《政府工作报告》提出今年经济增长的预期目标为4.5%-5%，请问是出于哪些考虑？ A：今年的经济增长目标实际上是两句话，即“经济增长4.5%-5%、在实际工作中努力争取更好结果”。这个“两句话的目标”综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，兼顾了需要与可能，是一个“既跳起来摸高、又稳得住步伐”的积极务实的目标。一方面， 这个目标既充分考虑今年要为调结构、防风险、促改革留出空间，又与2035年远景目标总体衔接……另一方面，这个目标与我国增长潜力是匹配的…… 我还想特别说的是，这个目标是个区间目标，既为应对各种不确定因素留有空间，也有利于各地因地制宜制定本地区增长目标，有利于引导各方面把精力聚焦到高质量发展上来。今年中国经济发展的外部环境更趋复杂多变，经济运行中不确定难预料因素很可能比预料的多，提出这样的区间目标也是为了应对这些不确定性留有余地…… 2、3月6日，郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清出席十四届全国人大四次会议经济主题记者会 Q1：《政府工作报告》总结了去年的发展成就，明确了今年宏观经济的预期增长目标为4.5%-5%，并在实际工作中努力争取更好结果，请问怎么来实现这一预期增长目标？ A：第一，加力提升宏观经济调控效能……第二，加力建设强大国内市场……投资方面，我们将统筹资源力量，继续推动“两重”建设等工作。在主体上，进一步增加政府投资规模……在投向上，推进“十五五”规划109项重大工程和项目，开展一批扩大有效投资行动。比如，我们将推进“六张网”和重点领域建设……“六张网”就是水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，重点领域包括综合立体交通设施，消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施，今年初步估算这些方面的投资将超过7万亿元。第三，加力做强现代化产业体系……两会后将召开全国服务业大会，我们将会同商务部、工信部等部门，出台一系列扩能提质举措，充分挖掘服务业高质量发展潜力，“十五五”时期，预计服务业规模将突破100万亿……我们将继续实施北斗规模应用工程，推动北斗产业规模五年内突破1万亿。再比如，我们将深化“人工智能+”行动，赋能千行百业、服务千家万户，“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿以上…… Q2：“十五五”开局之年，昨天政府工作报告明确了今年将继续实施适度宽松的货币政策。请问这方面央行有何考虑？ A：……一是在数量上，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具……二是在利率上，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行……三是在结构上，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业……引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争……四是在汇率上，今年以来人民币对美元汇率有所升值……中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势…… Q3：请问证监会围绕落实“十五五”规划，在未来五年推进资本市场高质量发展有哪些主要考虑和重点举措？ A：……一是市场更具韧性、更加稳健。稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求。我们将继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。二是制度更加包容、更加适配……三是上市公司质量更高、结构更优……促进上市公司提升治理水平，加强分红回购……活跃并购重组市场，促进资源高效配置，助力培育更多世界一流企业。四是监管执法和投资者保护更加有力、更加有效……五是对外开放迈向更深层次、更高水平…… Q4：“十五五”规划《纲要》已经跟大家见面了，我们看到里面有很多新的举措和新的亮点，请问如何更好理解把握这些新的重点内容？ A：第一，把握承前启后的历史任务……比如，前瞻应对人口等重要基础性变量的影响……再比如，补齐基础研究和原始创新短板…… 第二，把握高质量发展的鲜明主题。“十五五”规划将推动高质量发展作为主题，与“十四五”规划一脉相承，也是树立和践行正确政绩观的体现…… 第三，把握人民至上的价值取向……《纲要（草案）》列了20项主要指标，民生福祉类指标占比最高……同时，我们提出的109项重大工程和项目安排注重投资于物和投资于人紧密结合融合……在“一老一小”、基层医疗服务、职业技能培训等领域，实施一批可感可及的民生工程…… Q5：面对新形势，请问证监会在进一步提高资本市场制度包容性、适应性，更好服务科技创新和新质生产力发展方面有什么新的举措和考虑？ A：……第一项是深化创业板改革。总的考虑是，进一步突出创业板功能定位，更好支持包括新兴产业、未来产业在内的实体经济高质量发展。一是拓展制度的包容性和覆盖面。增设一套更加精准、更为包容的上市标准……二是将科创板改革的有益经验复制推广到创业板。重点是在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措……目前，深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施。 第二项是优化再融资机制……优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与……将现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准进一步拓展至主板…… Q5：新的一年人民银行在防范金融风险、维护金融稳定方面有哪些考虑？ A：一是科学把握稳增长和防风险的动态平衡……二是有序化解重点领域的风险。在化解融资平台债务风险方面，严肃财经纪律，继续推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能……三是维护金融市场平稳运行……在资本市场方面，我们将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，增强资本市场的内在稳定性和活力。同时，我们也正在研究建立特定情形下对非银机构的流动性支持机制。四是防范外部冲击对我国的外溢影响……五是健全金融稳定保障体系。推进金融稳定法、人民银行