铂金
- 供需预测：2026年全球铂金总供给量预计为230吨（矿产173吨+回收57吨），总需求量预计为237吨。WPIC预测2026年全球铂供需偏紧，缺口7吨，2027-2030年供需偏紧，平均缺口10.8吨。
- 价格影响：美以与伊朗军事冲突缓和将支撑铂价（美联储降息预期升温）；冲突扩大可能导致消费端通胀反弹，使铂价调整。
- 投资策略：单边暂时观望；套利逢低试多“铂-钯价差”；伦敦铂价关注1700/1900-2000附近支撑位及2500-3000附近压力位，国内铂价关注420/470-500附近支撑位及620-750附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
钯金
- 供需预测：2026年矿产钯和回收钯生产量分别为196.4吨和101.7吨，总供给量298.1吨。需求量预计为290.6吨。WPIC预测2026年钯供需偏松，过剩7.5吨，2027-2030年钯供需偏松，平均过剩12.9吨。
- 价格影响：美以与伊朗军事冲突缓和将支撑钯价（美联储降息预期升温）；冲突扩大可能导致消费端通胀反弹，使钯价调整。
- 投资策略：单边暂时观望；伦敦钯价关注1300-1500附近支撑位及1900-2200附近压力位，国内钯价关注330-380附近支撑位及470-550附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
宏观经济
- 美国债务与财政：未偿公共债务规模38.87万亿美元，财政预算赤字预计2025-2027年分别为1.775万亿美元、1.853万亿美元、1.887万亿美元，2036财年赤字或将增至3.1万亿美元（主要源于利息支出）。
- 流动性：美联储通过SRF提供90亿美元流动性支持，银行间市场流动性趋于平稳。3月4日美联储对商业银行再贴现贷款增加，季节性贷款减少。
- 通胀与利率：伊朗封锁霍尔木兹海峡引发通胀担忧，美联储货币政策预期收紧，美国中长期国债收益率略有升高。10年期与3个月期国债收益率差值0.46%（环比升高），反映通胀担忧与就业市场偏弱。
- 贷款与抵押贷款：商业银行贷款和租赁额周率0.01%，车贷及其他贷款和租赁周率环比升高。15年期（30年期）抵押贷款固定利率分别为5.43%(6.00%)，MBA抵押贷款申请活动指数升高，1月成屋销售环比减少。特朗普拟启动2000亿美元抵押贷款债券购买计划，压低房贷利率。
- 就业市场：初请失业金人数21.3（低于预期但高于前值），续请失业金人数186.8万。2月新增非农就业人数-9.2万（低于预期和前值），失业率4.4%（高于预期和前值）。
- 汇率：美欧中短期债券利差扩大，欧元兑美元汇率下降；中国央行下调外汇风险准备金率，美元兑人民币汇率走强。
基差与持仓
- 广铂：基差为负且处于合理区间，月差为正且处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
- 纽商所铂：非商业多头持仓量增加，日度库存量减少但处于近五年相对高位。
- 广钯：基差为负且处于合理区间，月差为正且处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
- 纽商所钯：非商业多头持仓量减少，日度库存量增加但仍处近五年相对高位。
