特朗普将在两周内决定是否打击伊朗，A股出现单边回调

日度报告——综合晨报 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗，A股出现单边回调 报告日期：2025-06-20 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗 特朗普两周之内做出是否打击伊朗的决定，这意味着事态没有进一步升级，进入到焦灼状态，市场短期维持震荡。 宏观策略（国债期货） 央行开展了2035亿元7天期逆回购操作 后续宽货币等利多难被证伪，因此多头情绪难以趋势性退潮，债牛尚未结束，多头可继续持有。 综宏观策略（股指期货） 合A股单边回调 晨A股单边下跌，既有政策不及预期的原因，又有自身结构脆弱估 报值偏高的压力。总体而言，宣泄成为纾解高估的方式之一，为 下一轮上行提供便宜的筹码。农产品（玉米淀粉） 淀粉糖产品原料消耗量增加 淀粉糖产品原料消耗量增加 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） Mysteel五大品种库存周环比下降15.67万吨 本周五大品种库存去化有所加速，现货基本面依然相对坚挺。螺纹表需环比回落不大，同比仍在-7%左右。由于淡季累库尚未出现，钢价延续震荡小幅反弹，但走弱预期仍难证伪。 能源化工（PTA） 江浙终端开工率整体下降 坯布端订单目前偏弱维持，坯布库存继续抬升；坯布价格持稳，常规规格名义现金流亏损依旧。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、宏观策略（黄金）4 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）4 1.3、宏观策略（美国股指期货）5 1.4、宏观策略（国债期货）5 1.5、宏观策略（股指期货）6 2、商品要闻及点评6 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、农产品（玉米淀粉）7 2.4、农产品（玉米）7 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.6、农产品（棉花）8 2.7、黑色金属（动力煤）9 2.8、黑色金属（铁矿石）9 2.9、有色金属（镍）10 2.10、有色金属（铜）10 2.11、有色金属（多晶硅）11 2.12、有色金属（工业硅）12 2.13、有色金属（铅）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（碳酸锂）13 2.16、能源化工（液化石油气）14 2.17、能源化工（天然气）14 2.18、能源化工（PTA）15 2.19、能源化工（瓶片）15 2.20、能源化工（烧碱）16 2.21、能源化工（尿素）16 2.22、能源化工（纸浆）17 2.23、能源化工（PVC）17 2.24、能源化工（碳排放）17 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（纯碱）18 2.27、能源化工（浮法玻璃）19 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） 日本5月核心CPI同比升3.7%(来源：wind) 日本5月核心CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.5%；5月CPI同比升3.5%，预期升3.5%，前值升3.6%，环比升0.3%，前值升0.4%。 美国总统特朗普再度呼吁美联储降息(来源：wind) 美国总统特朗普表示，“太迟先生”鲍威尔让我们的国家损失了数千亿美元。他确实是政府中最愚蠢、最具破坏性的人之一，美联储委员会是同谋。欧洲已经降息了10次，而我们 没有。我们的利率本应该降低250个基点，这样可以在拜登的短期债务上节省数十亿美元。 点评：金价震荡收跌表现偏弱，中东局势继续推动原油上涨但贵金属已经回落，美联储6月利率会议暂停降息表态鹰派后，短期贸易谈判也没有恶化的消息，导致黄金缺乏上涨动能，3400美金附近想要突破存在阻力，黄金尚未摆脱区间震荡的走势。后续还需等待美国经济数据更差或者地缘政治风险失控升级，黄金才能突破前高，反之金价偏弱震荡，资金获利了结流入其他品种。 投资建议：短期金价偏弱震荡，注意回调风险。 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） 加拿大警告或提高对美钢铝关税(来源：Bloomberg) 如果与特朗普政府的贸易谈判陷入僵局，加拿大已为下个月提高对美国钢铝产品关税敞开大门。周四发布的声明显示，加拿大政府“将于7月21日调整其对钢铝产品现行反制关税，以匹配与美国整体贸易协议所取得的进展”。 IMF警告称欧元区经济面临停滞风险(来源：Bloomberg) 国际货币基金组织（IMF）警告称，如果不采取紧急行动应对增长放缓、投资疲软和地缘政治威胁上升，欧洲经济增长可能面临陷入停滞的风险。这家总部位于华盛顿的机构周四在声明中表示，贸易紧张局势、低迷的需求正在遏杀增长动能，风险明显偏下行。欧区元2025年经济预计仅增长0.8%，尽管失业率处于纪录低点且通胀率接近目标。 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗(来源：Bloomberg) 美国总统唐纳德·特朗普的发言人表示，特朗普将在两周内决定是否打击伊朗。此际正值以色列袭击了伊朗更多的核设施，并警告称其袭击可能会推翻德黑兰领导层。白宫发言人卡罗琳·莱维特转述特朗普口信表示，“考虑到近期与伊朗展开谈判的可能性相当大，谈判有可能举行，但也有可能不举行，我将在未来两周内就是否行动做出我的决定。” 点评：我们看到特朗普两周之内做出是否打击伊朗的决定，这意味着事态没有进一步升级，进入到焦灼状态，市场短期维持震荡。特朗普最新的表态将在2周内决定是否打击伊朗，这和之前的两天内作出决定形成明显对比。美国迟迟不参加针对伊朗的行动意味着事态没有继续升级，局势进入到胶着状态，市场风险偏好短期震荡。 投资建议：美元指数短期震荡。 1.3、宏观策略（美国股指期货） 加拿大考虑提高关税，保护钢铝行业(来源：iFind) 加拿大方面表示，若与特朗普政府的贸易谈判陷入僵局，最早将在7月21日提高对美国钢铁和铝产品的关税。 白宫称两周内决定是否攻击伊朗(来源：iFind) 周四以色列一家医院被伊朗导弹击中，造成数十人受伤，以色列高层放狠话将强力回击，称以方和美国将消除伊核及导弹威胁设为共同目标。以伊对攻态势进一步激化，美国总统特朗普即将决定是否军事干预。消息显示，特朗普认为，应该让以色列空袭针对的一处重要核设施目标瘫痪。 点评：中东局势仍不稳定，伊朗与以色列的互相供给并没有停止，同时美国正在考虑是否进行干预，避险情绪仍然笼罩市场。同时，临近90天对等关税豁免到期，但美国与加拿大和欧盟的谈判进展缓慢，未来关税谈判进展也有可能给市场带来扰动。美股在当前位置已经充分计入乐观预期，同时缺乏利多因素，仍然具有回调风险。 投资建议：中东地缘政治风险仍未消除，关税谈判进展缓慢，美股缺乏更多利多因素，仍然具有回调风险。 1.4、宏观策略（国债期货） 央行开展了2035亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，6月19日以固定利率、数量招标方式开展了2035亿元7天期逆回购操作，操 作利率1.40%，投标量2035亿元，中标量2035亿元。因有1193亿元逆回购到期，单日净 投放842亿元。 点评：利率逼近前低，季末资金面存在扰动，市场担忧情绪边际上升，今日行情相对颠簸。国债利多相对明确，做多的主要问题在于现货、期货估值不低，走强空间似乎有限。笔者认为，若缺乏有效利空，估值偏高对于债市走强的约束是不足的，市场情绪会逐渐升温进而提前交易未来的利多因素。近期市场情绪就有所升温，期货跳水后拉升就是情绪不弱的一种体现。后续宽货币等利多难被证伪，因此多头情绪难以趋势性退潮，债牛尚未结束，多头可继续持有。 投资建议：多头可继续持有。 1.5、宏观策略（股指期货） 国家领导人同俄罗斯总统普京通电话(来源：wind) 国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话，重点就中东局势交换意见。针对当前事态，习近平提出四点主张。�一，推动停火止战是当务之急。武力不是解决国际争端的正确方式，只会加剧仇恨和矛盾。�二，保障平民安全是重中之重。冲突当事方应严格遵守国际法，坚决避免殃及无辜平民。�三，开启对话谈判是根本出路。沟通对话是实现持久和平的正确路径。�四，国际社会促和努力不可或缺。中东不稳，天下难安。以伊冲突导致中东紧张局势骤然升级，也对全球安全造成严重冲击，国际社会特别是对冲突当事方有特殊影响的大国要为推动局势降温作出努力，而不是相反。 A股单边回调(来源：wind) A股单边下行，上证指数收跌0.79%，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%。沪深京三市成交额小幅放量至1.28万亿。 点评：A股单边下跌，既有政策不及预期的原因，又有自身结构脆弱估值偏高的压力。总体而言，宣泄成为纾解高估的方式之一，为下一轮上行提供便宜的筹码。 投资建议：建议均衡配置各股指，以应对板块快速轮动的行情。 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油） ITS：印尼5月棕榈油出口量环比增加43.3%(来源：Mysteel) 船运调查机构IntertekTestingServices数据显示，印尼2025年5月棕榈油出口量环比增加59.9万吨、增幅43.3%，毛棕榈油出口量环比增幅超四倍。 印度：因棕榈油价格飙升，炼油厂取消7-9月CPO订单(来源：Mysteel) 四位贸易消息人士表示，受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂取消了原定于7-9月交付的6.5万吨毛棕榈油（CPO）订单。过去三天，马来西亚BMD毛棕榈油期货价格上涨逾6%，印度的炼油厂纷纷取消订单，通过锁定利润来对冲价格下跌的风险。一位在西海岸经营炼油厂并取消了7月交付的货物的印度买家表示：“市场波动很大，取消购买的毛棕榈油比进口精炼棕榈油并在当地市场销售的利润更高。“ 点评：在美豆油上涨带来的油脂价格重心上升的情况下，油脂市场依旧维持高位震荡。棕榈油方面，印度因棕榈油价格上涨取消了部分订单，但由于目前豆油价格更加昂贵，印度可选择的替代品并不多，预计后续预计会恢复采购，印尼方面，预计5月出口大幅好转，但同时可能会进一步压低库存水平。 投资建议：当前油脂市场依旧不建议做空，整体价格中枢上移的情况下，依旧处于易涨难 跌的态势，后续可逐步关注豆油的多单机会。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 太原市炼焦煤市场暂稳运行(来源：Mysteel) 太原市炼焦煤市场暂稳运行。本周炼焦煤市场延续弱势，古交部分煤矿再次因亏损而停产，影响产能210万吨，另有个别煤矿生产积极性不佳，已开始单班生产。当地个人煤矿基本已全面停产减产。由于可采买资源匮乏，当地洗煤厂、贸易商活跃度较低，基本处于休市状态。现古交低硫主焦煤（A9.5S0.5）出厂现金含税价1076元/吨；清徐瘦煤（A10.5S0.6） 报价920元/吨。 点评：上周初延续上周反弹节奏，此次反弹主要是由于基差修复诉求，后继续偏若震荡，至周末由于伊朗问题导致原油价格上涨，焦煤价格跟涨。现货方面，焦煤成交依然承压，煤价整体继续下跌，个别矿点因产量下滑在下游刚需采购下竞拍成交小幅反弹，但整体流拍率依然偏高。供应方面，部分煤矿由于安全检查影响，煤矿开功率继续小幅下滑。但下游补库一般情况下，煤矿库存继续累积。短期来看，当前双焦基本面并没有发生质的变化，短期仍按反弹对待，但宏观环境变化，因此需关注整体工业品带来的变化，谨慎追多，建议观望为主。 投资建议：短期来看，当前双焦基本面并没有发生质的变化，关注原油问题带来的变化，短期仍按反弹