汽车周观点：乘用车景气有望回升，配置聚焦新兴赛道

周观点：乘用车景气有望回升，配置聚焦新兴赛道 行情回顾：本周（3.2-3.8）SW汽车板块整体-2.76%，板块排名16/31，上证指数-0.93%，深证成指-2.22%，沪深300指数-1.07%。 增持（维持） 乘用车：春节假期影响销售，3月起行业景气有望回升。2026年，新能源购置税及“两新”政策补贴方式调整，规则细化引导行业高质量发展。1-2月，受春节长假、部分省市补贴细则需要时间逐步落地及车企年前新车发布较少等影响，行业销售承压，内需同比降幅较多，多家车企发布2月销售数据，波动符合预期，行业景气处年内低点。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，并官宣部分车型规划，随着各家车企发布会陆续定档，终端销售逐渐回归正常节奏，预计行业景气度有望回升。 零部件：节后市场波动虽大，配置继续聚焦新兴赛道。1）补贴优化、出口有空间，主业客户仍有机会。2026年，头部车企依旧有新车规划，补贴规则优化，内需有望平稳过渡，海外空间广阔，车企出口仍有空间。经过多年积累，零部件企业技术、管理、经营能力均有显著提升，在全球市场竞争力持续提升；2）技术复用与产业合作同步，新兴赛道高景气。国内外（optimus、小鹏iron等）机器人有望年内陆续进入规模量产；消费端NOA继续下沉，robotaxi商业化提速；AI算力需求提升，液冷方案预计为主流；汽零企业在丝杠、电机、减速器、轻量化、热管理等方面技术同源，且通过产业合作增强及拓展实力，新业务发展空间可观。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 商用车：总量受益内需稳健、出海景气，北美缺电促进业绩与估值双升。2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。 相关研究 1、《汽车：特斯拉销售边际向好，机器人、智驾催化密集》2025-10-172、《汽车：新势力：销量提升盈利向好，加速布局智能化全球化》2025-09-093、《汽车零部件：智驾芯片：核心部件壁垒高筑，国产替代正当时》2025-08-09 投资建议：1）整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【特 斯拉】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】；3）液冷：【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】；4）机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 内容目录 一、周度动态....................................................................................................................................................3二、周度行情....................................................................................................................................................5风险提示...........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2026前2月乘用车行业及主要车企销售表现（万辆）........................................................................3图表2：比亚迪闪充&二代电池亮点..................................................................................................................4图表3：本周申万汽车板块涨跌幅排16/31（%）............................................................................................5图表4：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（%）...........................................................................................5图表5：近两年申万汽车子板块走势情况（%）...............................................................................................5图表6：近两年机器人板块走势.......................................................................................................................6图表7：本周A股涨幅前十名成分股（%）......................................................................................................6图表8：本周A股跌幅前十名成分股（%）......................................................................................................6图表9：本周港股涨跌幅前五名成分股（%）..................................................................................................7图表10：本周美股涨跌幅前五名成分股（%）.................................................................................................7 一、周度动态 春节假期影响销售，3月起行业景气有望回升。2026年，新能源购置税从有上限的减免调整为减半征收，“两新”政策补贴方式也从定额补贴调整为按新车销售价格（价税合计）定比例补贴，政策规则细化，引导行业高质量发展。1-2月，受春节长假、部分省市补贴细则需要时间逐步落地以及车企年前新车发布较少等因素影响，行业销售承压，内需同比降幅较多，多家车企已发布2月销售数据，波动符合预期，行业景气处年内低点。3月起，各家车企发布会陆续定档，终端销售逐渐回归正常节奏，2026政府工作报告也再次强调安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，预计行业景气度有望回升。 比亚迪发布闪充技术，新能源充电再提速。2026年3月5日，比亚迪正式发布第二代刀片电池及闪充技术，创造全球量产最快充电速度新纪录，9分钟可实现从10%到97%，零下30度从20%充到97%，只比常温多3分钟，第二代刀片电池相比上一代，能量密度提升5%以上，再加上整车的轻量化、高效化创新，搭载第二代刀片电池的腾势Z9GT，续航做到了1036公里，同级别领先。公司还发布““闪充中国”略，，截止到3月5日，已经建成4239座闪充站，到年底将在全国建设20000座闪充站，其中1.8万座闪充站中站，城区内实现90%区域5公里内有闪充站，2000座闪充高速站（每百公里左右间隔）。随着以比亚迪为代表的新能源车企，电池技术不断迭代，充电效率不断提升，有望进一步提升行业渗透率，促进新能源销售增长。 二、周度行情 本周（3.2-3.8）SW汽车板块整体-2.76%，板块排名16/31，上证指数-0.93%，深证成指-2.22%，沪深300指数-1.07%。分细分子版块看，SW商用车-3.76%，SW乘用车+0.85%，SW摩托车及其他-3.96%，SW汽车服务-3.24%，SW汽车零部件-3.64%，机器人-4.30%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 A股市场（3.2-3.8） 涨幅前五名：长源东谷23.21%、飞龙股份15.78%、联诚精密11.93%、银轮股份11.41%、兴瑞科技10.49%。跌幅前五名：凯龙高科-17.06%、岱美股份-14.30%、天普股份-13.89%、潍柴重机-13.10%、多利科技-12.13%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 港股（3.2-3.8） 涨幅前五名：和谐汽车10.42%、美东汽车5.45%、喜相逢集团2.50%、吉利汽车-R1.77%、吉利汽车1.30%。跌幅前五名：德昌电机控股-13.47%、敏实集团-11.30%、易鑫集团-11.23%、耐世特-10.16%、汽车街-9.68%。 美股（3.2-3.8） 涨 幅 前 五名 ：APTERA MOTORS+50.46%、GOGORO+49.36%、SYPRISSOLUTIONS+22.30%、REE AUTOMOTIVE+12.70%、EMPERY DIGITAL+10.05%。跌幅前 五 名 ：INNEOVA-29.87%、POLESTAR AUTOMOTIVE HOLDING UK-28.87%、ENVIROTECH VEHICLES-18.13%、HOLLEY-17.65、摩丁制造-17.58%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 风险提示 政策落地进度不达预期。 如果政策的实施效果不及预期，将影响新能源乘用车销量的提升以及智能化趋势的深入。 新车型、工厂新项目落地不及预期。 如果厂商新车、工厂新项目落地进度放缓，则可能影响品牌终端销量。尤其是新能源汽车开始普及的阶段，如果厂商对新技术的研发进度不及预期，则可能显著影响终端销量。 行业需求不及预期。 宏观经济增速换挡以及外部环境不确定性或影响居民整体消费能力，而汽车作为消费占比最大的细分领域，行业需求或受到一定抑制不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作